Tillväxtmarknander har gått ganska knaggligt (undantag Ryssland) i jämförelse med DM, främst USA och Tyskland, de senaste månaderna. CreditSuisse tror att detta kan fortsätta i ytterlilgare några månader… de baserar detta på taktiska skäl, och inte strategiska där EM naturligtvis fortfarande är överlägset.

Jag säger att så länge som US återhämtar sig, och man pratar inflationsrisker i EM… ja då kommer de få rätt!
Stark US och svag EM… lär också innebära en stark dollar om någon undrar!

Det har varit en flödesdriven nedgång.. precis som outperformance 09/10 var flödesdriven

men de är sena på att baissa GEM,… för det har gått dåligt rätt länge… jag skulle kanske snarare börjar förbereda mig för dagen då det är dags att börja köpa GEM istället? (hypotetiskt, när OMX30 studsar på 1080 kanske man ska köpa en BRIC fond?)

problemet i EM är att outputgap är litet eller positivt samtidigt som vi har stigande matpriser… detta skapar inflation. DM största problem är i framtiden högre räntor som kommer lägga sordin på konsumtion då pengarna kommer gå till räntekostnader.

och Kina och Indien kör en alltför loose politik…. vänta er fortsatt åtstramning!!! Men marknaden är inte heller dum… Asiatiska indexen toppade i Nov-10… de har prisat in en hel del redan!

men CS hävdar att inflationen i Kina håller på att toppa ur nu… men Merill flaggade idag för att mat/väder kan sabba detta….

lönerna i Kina eldar på…. men de kommer från låga nivåer!

Enlifgt CS ser de ok ut med foodinflation och China output gap.. jag hoppas verkligen att de har rätt

och just nu är det faktiskt bättre drag i DM industriproduktion än EMs…. vilket också förklarar underperf.

men när världskonjunkturen tar fart och räntorna stiger så brukar faktiskt GEM outperforma

och det handlar mycket om att Asiens export är ett Beta4 spel på US consumer… så är han glad, är Kina 4ggr gladare…

så visst borde det vara dags för EM att ta över ledartröjan… om det inte vore för de j-a matpriserna!!!

Vad man pratar väldigt lite om är att trots att EM är så mycket bättre i termer av tillväxt och låg belåning jämfört med DM, så är ROE ungeför samma, och även den estimerade vinsttillväxten i år. Men sammansättningen av ROE är annorlunda… detta är intressant. I EM har man fått ner räntekostnader tack vare lägre räntor (se lägre inflation) och högre omsättningshastighet (högre produktivitet) medan i USA handlar det om marginalförbättring som har sin grund i att färre männsikor gör mer. Vinster på bekostnad av arbetslöshet…. hur länge håller det?!?!?!

för att sammanfatta något, stigande matpriser och eventuellt starkare dollar kan sätta ytterligare press på EM….. men det skapar förmodligen bara ett lysande köptillfälle längre fram i år!