CreditSuisse lyfter fram 3 punkter till varför de av TAKTISKA skäl är försiktiga på kort sikt, men fortsatt postiva av STRATEGISKA på lång sikt.

1, Det har varit earnings surprises ett tag nu, och det kan bli tuffare längre fram. Earningsrevisions kommer få det svårt att överraska

2, PMI och andra leading rullar över. Detta gör att försäljningstillväxten kommer ner, och därmed eventuellt vinsten.

3, räntorna är exceptionellt låga, visst ingen tänker höja imorrn, MEN tids nog måste FED anpassa sig.

Min kommentar,

Det är riktigt att den här studsen ur dålig konjunktur in i en recovery alltid blir kraftig, det är fullt naturligt. Det är också fullt naturligt att tillväxttalen planar ut, annars skulle det ju växa till himmlen 🙂 Det är exakt detta vi ser när PMI tal vänder ner från +60… för att pendla mellan 50-60. Det är exakt det vi ser när vinsttillväxt YoY går från +30% till 5-15%. Räntorna ja, initialt negativt när man börjar strama åt, men egentligen något fullt normalt när konjunkturen normaliseras.

Börsmässigt har vi alltid en stark utveckling i recoveryn, under kort tid. Sen en flackare stigande kurva, under en längre tid. VINSTTILLVÄXT är i detta skede den enskilt viktigaste faktorn för att pricka rätt aktie, sektor eller region. Värderingen måste, som alltid, beaktas.

Ex. 90-tal

Börsen stack med ca 160% på 1 år. Sen 170% på 3 år. (anledningen att jag inte drar den till år 2000 är att det var en bubbla)

00-tal

Först 78% på 1,5 år… sen 76% på 2,5 år.

10-tal 🙂

Först steg det 63% på 1,5 år… sen kanske det ska stiga 50% på 2 år. (då denna fas har blivit allt mindre stark samt kortare. Detta är även logiskt med tanke på överbelåning etc)

Det skulle betyda att OMX30 når 1575 under våren 2013 🙂

Man ska ta ovan med en nypa salt, men det är kul att spekulera.

Natten som gick bjöd på Kina data.

KPI 5,3% mot väntat 5,2 och föreg månads 5,4.
PPI 6,8% mot väntat 7,0 och föreg 7,3.

De här bägge tar typ ut varandra.. det triggar INTE PBoC att minska åtgärderna! Men de ökar inte dem heller!

Detaljhandel 17,1% mot väntat 17,6 och föreg 17,4. Inte så spännande!

Industiproduktion 13,4% mot väntat 14,6 och föreg 14,8. Inte så spännande de!

FAI (Fixed assets Investements) 25,4% mot väntat 24,9 och föreg 25,0. Snäppet bättre.

Ovan 3 kan peka på att Kinas BNP har toppat och att vi successivt kan röra oss söderut. Detta borde på sikt kunna få inflationen att lätta och därmed åtgärderna. Fortfarande är detta i för tidigt skede för att marknaden ska våga agera på det tror jag!

M1 12,9% mot väntat 15,5 och föreg 15,0

M2 15,3% mot väntat 16,5 och föreg 16,6

Skulle i så fall bekräfta ovan resonemang. Börsen gick i princip flat efter datan.