Kanske ser det ut att vara en tunn vecka men skenet bedrar. ISM idag kl 1600 och Sysselsättningsdatan torsdag och fredag är ytterst viktig. Jag tror att datan faktiskt har goda chanser att sätta tonen för hela januari.

Asien har varit starkt trots att man på nytt höjde räntan på julafton och China PMI december var svagare än november…. vilket successivt visar att centralbankens åtstramningar börjar bita. Börjar åtstrmnings caset successivt att bli inprisat måntro?

Även S&P500 terminen är stark idag… vilket kanske inte är så konstigt med tanke på arbetsmarknadsdatan och lokala inköpschefsindex som var positiva! Chicago FED uppvisade den bästa siffran sedan 1988 och Ny anmälda arbetslösa sjönk med över 30,000… bästa siffran sedan 2008. När marknaderna andas optimism tar man klart fasta på de här sakerna. När pendeln svänger, villket den ALLTID gör förr eller senare, så tar man fasta på negativa saker. De finns en hel del. Consumer confidence är fortsatt risigt, huspriserna ser ut att dippa mellan 5-20% i år beorende på vem man frågar, retail sales är below trending growth, loan growth obefintlig och så vidare!!! Sen har vi EURO problematiken och ett inbromsande Kina ovanpå detta!!! Men JUST NU struntar man i detta!

Barton Biggs oroas av double dip i husmarknaden. Han har en poäng, värdet på husen är värdet på underliggande säkerheter vilket är kritisikt både för FED och Banksektorn. Värdet på huset är också viktigt för consumer confidence som i sin tur är viktigt för privatkonsumtionen och sparkvoten!

http://www.cnbc.com/id/15840232?video=1715563422&play=1

Ska man tro Robert Shiller så finns det fortsatt nedsida på huspriserna. Detta grundar han på att huspriserna är korrelerade med inflation och kan därför inte stiga mer än inflationen över tiden. Detta är kopplat till löner, som inte heller kan stiga mer än inflation över tiden. Kopplingen Lön och Huspriser borde vara relativt konstant över tiden. Vad han inte nämner är att får vi högre inflation under kommande året/åren behöver inte priserna gå ner, utan lönerna pressas istället upp så att jämnvikt uppstår. Men med tanke på att vi har ett ganska rejält output gap i USA så känns inte löneinflation relevant, men man ska aldrig säga aldrig!

Även Goldmans chefsekonom är lite små bearish till huspriserna… men det är inte värre än att reoveryn blir stark!

http://clipsyndicate.com/video/playlist/8178/2082466

Det gör ju inte saken bättre att Mortgage räntorna stiger heller…

Annars är det alltid kul att se vad Bob Dull, Black Rocks chefsstrateg, har att säga. De sitter ju på en del kulor så att säga… även om man får ta det med en smula salt då han talar i egen sak:

Bob Doll, Chief Equity Strategist of BlackRock makes his 10 predictions for 2011:

1. US growth accelerates as US real GDP reaches a new all-time high.

2. The US economy creates two to three million jobs in 2011 as the unemployment rate falls to 9%.

3. US stocks experience a third year of double-digit percentage returns for the first time in more than a decade as earnings reach a new all-time high.

4. Stocks outperform bonds and cash.

5. The US stock market outperforms the MSCI World Index.

6. The United States, Germany and Brazil outperform Japan, Spain and China.

7. Commodities and emerging market currencies outperform the US dollar, the euro and the Japanese yen.

8. Strong balance sheets and free cash flow lead to significant increases in dividends, share buybacks, mergers and acquisitions and business reinvestment.

9. Investor capital flows move from bond funds to equity funds.

10. The 2012 Presidential campaign sees a plethora of Republican candidates while President Obama continues to move to the political center.

2012 är det dags för val i USA, och statistikerna har ju frågat sig hur börsen brukar gå året innan valåret…. bra ser det ut som!

Sen finns det ju dem som menar att vi är i en lång strukturell Bear market sedan toppen år 2000, och att den här utvecklingen har många år kvar att gå med en potentiellt ny botten i REALA termer. Jag tror i dagsläget att detta är nonsens… företag tjänar för mycket pengar, arbetslösheten är för låg och hushållens balansräkningar är inte tillräckligt dåligt för att detta ska inträffa. Största faran skulle då vara att vi får +5% inflation nån gång framöver samtidigt som nominella tillväxten inte blir så stark, så att vi i REALA termer inte växer med mer än 1-2%… detta skulle vara negativt för börserna som därmed skulle kunna få en, i relala termer, ljummen utveckling. Men vi är inte där än. Nedan chart leker med statistiken:

Tittar man på nedan chart så blir jag snarare lugn…

I år kommer det att handla om att 1, sysselsättningen kommer igång i USA och 2, US vinstrevideringar. Detta är prio 1 enligt mig.

I andra hand tittar jag på hur 1, räntorna utvecklas i USA 2, US privatkonsumtion 3, US bostadspriser och 4, China PMI, M2 och Inflation.

I tredje hand tittar jag på Eurokrisen, råvarupriser etc.

Men idag är det små hausse! Varför denna optimism? Ja först och främst får vi skylla på januari effekten. Den brukar vara positiv, åtminstone under första trading veckan. Särskilt när året dessförinnan avslutades i positiv ton.

Vad tror vi framöver? Mitt target är ju uppnått och jag flaggade för, kortsiktigt, sälj redan för en vecka sedan. Så det är ju inte så lämpligt att ändra sig redan :-). Nåja, jag tror statistiken i veckan är viktig, och jag tycker det osar vissa urtoppningstendenser. Men visst, det kan också vara start skottet på ett fortsatt rally?

För den mer passive investeraren ska man sitta kvar…. aktier är the place to be fortfarande (min 4+1 metod pekar ju på detta!) Men för den kortsiktige tycker jag det hade varit lämpligt att ha lite cash om marknanderna skulle dippa en 5-10%.

Lycka Till!!!

mvh
GaStan