Var är dollarn på väg? Ja, kan du svara på det så har du förmodligen även svaret på ränte- och börsutvecklingen.

Sist det begav sig och konjunkturen vände var 2002. En stark konjunktur globalt innebar att man vill ta risk. Då säljer man trygga dollartillgångar och köper annat. Dollarn sjönk mycket riktigt under 2002 till 2005. Under 2005 började FED känna sig bekväma med konjunkturutvecklingen och jobless growth som tidigare var ett problem var inte längre ett problem, det skapades jobb. För undvika löneinflation var det dags att strama åt. Man började höja styrräntan. Dollar stärktes kraftigt. Men sen insåg marknaden att konjunkturen var relativt starkare än den negativa effekten av några räntehöjningar… och dollarn fortsatte att försvagas igen.

Det var inte förrän 2008, när Lehman slog till och sub prime krisen stod i lågor som man insåg att världens stod inför en lågkonjunktur… då sålde man allt som har med risk att göra, och köpte trygga dollartillgångar. Dollarn stärktes. När man märkte att arbetslösheten slutade växa och lagercykeln vände upp i början av 2009… ja då var det dags att köpa risk.. och sälja dollar.

Var befinner vi oss nu? Ser man till sysselsättningen så kommer räntehöjningarna att dröja. Ser man till realränteobligationernas inprisade inflation, så kan det bli höjningar redan i höst. Vill man vara säker ska man följa sysselsättningen… grundregeln är 200,000 nya jobb i månaden… 3 månader i rad. Detta brukar få FED att agera. Nedan chart över arbetslösheten i USA efter topp till återhämtning. Styvt 4 år tog det sist från 2001 till 2005.

Men än är vi inte där som chartet visar… jobless growth så långt. Men om man jämför med sist (även om skillnaderna är stora) så hände ingenting under 2004, och huxflux återvände confidence under 2005 och man tog igen hela tappet på 1 år. Alla jobb som försvann under 2001-2004, kom tillbaks på ett år. Minst sagt otroligt.

Att vi ska ta igen hela tappet i år… är en omöjlighet tror jag. Men jag räknar fortfarande men en hel del jobbskapande i år… så det leder antagligen till räntehöjningar nästa år?

Dollarn då? Ja med tanke på att inflationen stiger, jobbsiffrorna lär successivt bli bättre och att USA repar sig bättre än resten av världen just nu …. finns det en klar risk att dollar försiktigt kan börjar stärkas.

Men skulle det vända till ”ON risk” då kommer marknaden förmodligen sälja dollarn igen… sin vana trogen! Vad triggar ON Risk? Exempelvis en omstrukturering av grekernas skuldberg som får deras räntor att falla, eller en ordentlig set back av foodinflation som visar att det var en högst temporär vädereffekt?

En stark dollar innebär alltså att marknadsräntorna kommer att pressas uppåt, liksom börserna. Men en riktigt kraftig börsuppgång får vi bara med en svag dollar, som alltså betyder sälj safety, köp risk, köp aktier.