Grekland sätter press på börsen. Det är tacksamt ur ett tekniskt perspektiv. Jag undrar om vi orkar nå målnivåerna kring 975-995… och ännu viktigare, om de håller?

Det knorras kring grekland, spanien och frankrike. Då är det viktigt att den Tyska exportmaskinen tuffar på. Det gjorde den i mars. Tyska exporten kom in på 0,9 MoM% mot väntat -0,8 och förg 1,6. Det var bättre än väntat. Även om tillväxttakten YoY% (se chart nedan) har planat ut ordenligt så håller den sig kvar ovan nollan. Det är starkt. I absoluta pengar så har de aldrig någonsin exporterat för så mycket som man gjorde i mars.

Vi har pratat mycket om hur stimulativ den amerikanska staten har varit sedan krisen tog fart för 4 år sedan. Men man ska också komma ihåg att Amerikanska staten utgör en rätt liten del av den totala ekonomin. Ta Sverige som exempel, där känner de flesta på sig att staten tar rätt stor plats. Det är riktigt. Men i både Danmark och Frankrike utgör staten en större del av ekonomin än Sverige…

Krisen har också visat att belånade stater kan ha många ansikten. Japan är världens mest belånade stat (mätt som public debt/gdp) men deras statsskuld är till invånarna. Inte utlänningar. Det spelar en jävla roll. Vad som också är viktigt om din statsskuld är i en annan valuta, som ex Polens eller Littauen. USA börjar få en rätt stor statsskuld, vilket många ser som ett problem. Fördelen är de bara lånat 30% av utlandet. En annan fördel är att den är i dollar. När media skriver om länders skuldsättning är det ett problem att man inte tar hänsyn till alla aspekter. Det spelar roll!!!

Vet ni vad Primary deficit är? Jo det är budtget balansen INNAN man dragit räntekostnaderna för statsskulden. Lite som EBITDA hos ett företag. Den visar om staten faktiskt har balans på sina löpande utgifter och inkomster. Både Tyskland, men även Italien ser rätt bra ut! Det gör inte Frankrike. Det riskeras att stramas åt. Betänk då hur stor del staten utgör av hela ekonomin. Svårt sits helt enkelt!

Osäker på om jag har visat nedan chart innan. hursomhelst visar det hur europa har underperformat USa i samklang med hur ISM new order outperformat EZ PMI new order…. Var alltså uppmärksam på konsensus callet att undervikta europa… det kommer vända någon gång!!!

stay tuned