MorganStanley väljer att reducera vikten i EM och DM.

Okej, de tror inte på någon större uppgång härifrån, MEN ingen större nedgång heller. 🙂 Lite som Goldman väntar de sig flat marknad kommande 3-6 månader. (Då tror de alltså inte på DoubleDip, men inte heller som Credit Suisse ”return of the US consumer”… utan är ganska konsensus, dvs ”lower trending growth”)

Rangebound market inträffar ofta, enligt dem, när:

1, Efter lågkonjkturer är det vanligt med Rangebound
2, Dagens värderingar pekar på låg tillväxt, ”cheap for a reason”
3, DM macro pekar på låg tillväxt

De poängterar också hur konsensus synen på marknaden ändras. Makro har varit den tveklöst bästa indikatorn de senaste 2-3 åren. Detta är ett stort trendskifte från de senaste 20 årens Credit-super-cycle, där faktiskt räntorna drev aktier (eller snarare den fallande räntetrenden forcerade yield sökande pengar in i equity). Don´t fight the FED gällde tidigare, den har nu blivit Don´t fight the makro…. frågan är vad som blir nästa, och när?

För den riktigt riktigt långsiktige kan PE bli lägre… nedan graf tar tyvärr inte hänsyn till räntan! (Uppgången från 1982-2000 handlade rätt mycket om att 10yrs US bond gick från 13% till 3%)

Enligt dem här borde vinstrevideringarna fortsätta ner…. inte så konstigt då EPS% nästa år ligger på 16%, ganska högt utifrån det vi vet idag!

Makro rules…. kommande ISM, PMI kommer bli sämre… frågan är hur mycket… en hel del är redan taget nämligen!