Pensers prognos… (den här typen av prognoser är nästan alltid felaktiga)

Konjunkturprognos 2011-2012

Allt starkare investeringskonjunktur

Världsekonomin växte med 4,9 procent 2010. Det var nästan 1 procentenhet mer än vad vi prognostiserade för ett år sedan. De största positiva överraskningarna var Tyskland, Japan och Sverige. Trots det så var det tillväxtekonomierna som var motorn i världsekonomin även under 2010. I OECD-länderna uppgick BNP-tillväxten till 2,9 procent i snitt, medan BNP steg med 7,3 procent i tillväxtekonomierna. Två tredjedelar av den globala tillväxten 2010 kan således hänföras till länderna utanför OECD. Den oväntat höga tillväxten under 2010 kan i huvudsak förklaras av en expansiv ekonomisk politik samt ett stort positivt lageromslag. Det mest positiva ur svensk synpunkt var att de privata investeringarna i många större länder ökade klart mer än väntat, vilket var mycket positivt f&ou! ml;r svensk exportindustri.

Den globala tillväxten dämpas 2011 och 2012. I takt med att många länder, med jättestora underskott i de offentliga finanserna, blir tvungna att strama åt finanspolitiken så dämpas tillväxten i dessa länder. Samtidigt kommer lagren inte byggas upp i samma takt som under 2010, vilket dämpar tillväxten påtagligt, speciellt i en del tillväxtekonomier. Detta motverkas dock delvis av att företagens vinster ökat kraftigt det senaste året, vilket i sin tur bidrar till en påtaglig ökning av de privata investeringarna i många OECD-länder. Den globala tillväxten väntas uppgå till 4,5 procent 2011 och 4,0 procent 2012. Under 2011 dämpas tillväxten främst i BRIC-länderna, även om de fortfarande har betydligt högre tillväxt än övriga världen.! I OECD bromsas nedgången av en fortsatt expansiv politik i USA som spär på den privata konsumtionen och de privata investeringarna.

Rekordstora skulder bromsar tillväxten. Under 2011 kommer de offentliga bruttoskulderna i flera OECD-länder överstiga 90 procent av BNP. Historiskt har det visat sig att när man passerar denna gräns så har tillväxten dämpats påtagligt. Så risken är stor för lägre tillväxt än vad vi prognostiserat. Detta motverkas delvis av att statsskulderna sjunker i flera tillväxtekonomier och Sverige.

Sverige utklassade OECD-länderna 2010. I Sverige ökade BNP med 5,5 procent under 2010, vilket var betydligt mer än vad någon prognosmakare räknade med i början av året. Det var samtidigt nästan dubbelt så hög tillväxt som inom OECD-området. Bland de 33 OECD-länderna så var det troligen bara Turkiet och Korea som hade högre BNP-tillväxt än Sverige. Äv! en andra makroekonomiska data är betydligt bättre i Sverige än i flertalet andra OECD-länder. Bytesbalansen väntas ge ett överskott på drygt 200 miljarder kronor, eller drygt 6 procent av BNP, medan OECD väntas redovisa ett mindre underskottet, eller ca 0,7 procent av BNP. De offentliga finanserna i Sverige var i stort sett i balans medan underskottet i OECD-länderna uppgick till 7,5-8 procent av BNP. Statsskulden i Sverige var endast 35 procent av BNP 2010 och väntas fortsätta sjunka de närmaste åren medan statsskulden i OECD-länderna snabbt närmar sig 100 procent av BNP. Bra ekonomiska fundamenta ökar chansen för att Sverige kommer ha högre BNP-tillväxt än OECD-genomsnittet även kommande år.

Sverige klart bättre än OECD-länderna även 2011. I Sverige väntas BNP öka med 4,0 procent 2011 och 2,6 procent 2012. En något svagare global tillväxt och de se naste årens kronförstärkning bidrar till att exporten inte ökar i samma takt som 2010 samtidigt som Riksbankens höjningar av reporäntan delvis urholkar köpkraften hos hushållen och därmed dämpar ökningen av den privata konsumtionen något. Detta motverkas dock delvis av en allt starkare investeringskonjunktur i OECD-länderna, vilket är positivt för den svenska exportindustrin. De starka offentliga finanserna medför dessutom att regeringen kommer presentera ytterligare ofinansierade skattesänkningar/utgiftsökningar på 20 miljarder kronor 2012. Under 2011 väntas BNP-tillväxten i Sverige vara drygt 1 procentenhet högre än OECD-snittet. Skillnaden minskar till 0,5 procentenhet 2012.