Var står vi nu? Jag tror att Svenska börsen, i likhet med de flesta andra, rekylerar något för att samla kraft mot en förnyad attack mot den gamla toppen på 1182!

Annars kan man fråga sig, hur står det till i världens största ekonomi. Efter den dåliga BNP siffran så känner jag mig ännu mer konfident över att ISM har toppat och ska ner mot 55 de kommande månaderna!

men det indikerar knappast någon krasch utan endast slutet på ”studsen” från låga nivåer där lager effekten spelade en stor roll, på bägge håll. Nu går vi in i ett lugnare tempo, lägre tillväxt baserad på ökad sysselsättning, och därmed konsumtion. Bankutlåningen kommer också att öka under andra halvan i år. Men vi ska inte tillbaks till loan growth på 20% som under glada 00-talet… utan det blir snarare 5-10% YoY som under mer nyktra 90-talet.

Att US ISM vek ner är inte så konstigt alltså, det har vi vetat länge. Det som är irriterande är hur priskomponenten är fortsatt hög. Även new orders/lager vänder ner.

China PMI kom igår. Priskomponenten är intressant då den flaggar för ett lite lugnare tempo på PPI! Se nedan övre högra chartet. Även de andra komponenterna flaggar för ett lugnare tempo längre fram för IP, export och industrial sales. Inte kul för råvarupriser säger jag!

Ett lugnare tempo i industrin, och lägre ppi kommer att sätta mindre press på CPI, särskilt core. Detta syns i estimaten för april, som kommer publiceras den 10 alt 11 maj.

Lägre CPI i Kina får marknaden att HOPPAS på mindre åtstramningar. Mindre åtstramning betyder stark börs och stigande råvarupriser. Det betyder också att EM outperformar DM. Men vi är inte där är!!!

Så här skriver MorganStanley om kommande CPI siffra;

CPI may ease in April on softening food prices and lower carryover effect: Unlike the seasonality observed in past years, food prices have not seen a notable correction thus far this year after the end of the Lunar New Year events, which resulted in an upside surprise in CPI in March. However, given the sharp fall in vegetable prices but relatively mild uptick in meat and grain prices, we expect food CPI to correct 0.5ppt on a sequential basis in April, translating into a modest slowdown to +11.4% on a YoY basis (vs. +11.7% YoY in March). However, we believe non-food inflation may continue to intensify on a sequential basis due to the gradual pass-through effect from heightened upstream inflation and rebounding service prices. Specifically, residence CPI may continue to dominate the uptrend in non-food CPI as a result of rising rents and mortgage rates, which would be amplified by the recent CPI reweighting, in our view. As such, we expect headline CPI to ease to +5.2% in April (vs. +5.4% in March), attributed primarily to the 0.2ppt reduction in carryover effect.

I eftermiddag ska det blir intressant att se hur sysselsättningskomponenten för ISM Service blir!!!

Ha de gott!

/gaStan