Den amerikanska datan igår var inget revolutionernade. Retails sales datan var snäppet bättre, och det intressanta är hur något lägre bensinpriser direkt får konsekvenser för annan konsumtion i världens viktigaste ekonomi. Ett oljepris under usd100 skulle kunna få långt mycket positivare konsekvenser för usa:s tillväxt och sysselsättning än vad många kan föreställa sig!

Nedan chart visar tillväxten av monetära basen i Amerikanska ekonomin. M1 betyder i princip alla dollar som finns. M3 betyder ungefär de pengar som snurrar pga av vanlig ekonomisk aktivitet. M1 ligger normalt sett ganska stilla, medan money velocity och stark konnjunktur gör att M3 växer. Historiskt kan man säga att när M3 växer med 10% eller mer då är USA inne i en stark konjunktur. Under Lehman kan man se hur FED genom M1 överöste systemet med likviditet…. men pga svag ekonomisk aktivitet sjönk M3 kraftigt. Den bottnade under våren 2010… men uppenbarligen var FED rädda då den var negativ vilket går i samklang med deflation så de initierade QE2, som ni ser i M1. Idag är M3 svagt positiv… det är inte bra, men det är inte heller lika dåligt som för ett år sedan!

FED har egentligen haft en ganska flat position i statsobligationer… den ökade med QE2, och påverkade troligtvis monetära basen.

USA har gått från negativ tillväxt till att gått om UK/Europa… det är starkt!

Det finns en stark koppling menllan core inflation och M3… så länge som inte M3 säckar ihop tror jag det är svråt för FED att introducera QE3

M3 fortsatta tillväxt bygger på nedan. Att Privata sektorn tar vid som upplånare. Samtidigt som staten så sakerliga ska ta sig därifrån utan att sabba ekonomin. Hushållen är trots detta fortsatt dåliga på att ta upp lån, de är fortsatt de-lev som gäller. Nej, det är de amerikanska företagen som ska leverera… och de hoppas nog på en starkare US Consumer och en fortsatt stark EM consumer. I synnerhet om de ska våga nyanställa och investera för framtiden!