Nu börjar det skrivas om att vinsterna kommer att revideras ner…

https://www.avanza.se/aza/press/press_article.jsp?article=208678

Goddag yxskaft. Detta har redan pågått i flera månader. 80% av de amerikanska Q211 rapporterna slog estimaten både på sälj och vinst nivå. Ändå revideras estimaten för FY11 och FY12 ner. I våras när ISM började mjukna från +60 nivå så började man justera ner BNP tillväxten såväl i Europa som USA. I takt med att finanshusens Economists gjorde det, fick också analytikerna snällt skruva ner SALES prognoserna. BNP och SALES korrelerar nämligen. Skruvar man ner SALES och kostnaderna är oförändrade allt annat lika, ja då blir ju även vinsterna nedjusterade. Tittar man på SURPRISEINDEX i både Europa och USA så sjönk det framförallt i våras (dvs signalerna kom in mycket mer negativt än vad man trott) för att under sommaren ligga ganska flat (dvs de makrosiffror som kommit in har varit dåliga javisst, men relativt väntade, och leder därför inte till ytterligare nedgraderingar)

Därmed inte sagt att det kan komma YTTERLIGARE nedgraderingar, men det bygger i så fall på att globala ekonomin försämras snabbare och mer än väntat. Alltså så länge som ekonomin går in i soft patch, noll tillväxt, LTG läge, med dess konsekvenser för sales och vinster, då ligger detta i priserna. Kommer det däremot signaler om RECESSIONS liknande läge, typ ISM under 46, ja då är detta sämre än väntat vilket kommer leda till ytterligare nedrevideringar, och därmed kursnedgångar.

Vad jag vill ha sagt är att de som säger att BÖRSEN SKA FALLA pga de dåliga konjunkturutsikterna nu börjar synas bland företagen vilket får aktieanalytiker att revidera ner sina estimat, har HELT FEL.

Jag hoppas jag uttrycker mig någorlunda pedagogiskt… dettat är inte helt enkelt.

Här är några charts, främst över Europa, som visar vad aktieanalytikerna gjort sedan i våras.

Jag vill än en gång understryka att RECESSIONS scenario ännu INTE är estimerat i 1, vinstprognoserna för vare sig 2011 eller 2012 samt att 2, värderingarna inte tar hänsyn till ett sånt scenaario. Jag håller med MorganStanley om att en RECESSION skulle ta börserna mellan 30-50% ytterligare söderut. Men vi behöver ytterligare signaler för att detta ska hända. Om 2012 däremot skulle bjuda på ca flat earningsgrowth samtidigt som både kort och lång räntorna håller sig på de här nivåer… ja då tror jag vi kan få riktigt hygglig börs när sentiementet börjar vända, vilket kräver ett politiskt initiativ i främst USA men även Europa.

En kollega kom från USA nu på morgonen, och att Michigan ligger på 30 års lägsta kan bekräftas. Alla, från bankers på Wall Street till taxi killarna klagar…. husmarknaden är död, politikerna bråkar, ingen förstår vad FED gör, det är skitsvårt att få ett jobb, bensinen börjar komma ner från en ”galen” nivå… osv osv. En slev pessimism kan leda till mer pessimism helt klart, och det i sig kan leda oss från NO growth till Negative growth. MEN likförbaskat har företagen finfina balansräkningar och tjänar en jävla massa pengar. Men det kanske inte varar så länge till????

Jag vet att det inte är jämförbart, men kommer ni ihåg åren 2002/2003/2004… det var fan inga happy days i Sverige, och att det skulle bli högkonjunktur och att Sverige skulle vara en av världens mest framgångsrika länder några år senare…. kändes helt otänkbart. Min poäng är, situationen kan vara väldigt annorlunda om 12 månader, det är snarare regel än undantag!

Ha en bra dag!