Vad ska man säga, börsen förnedrar en totalt genom att vara ner 4%!

Idag får det inte bli ngt annat än reflektioner.

Börsen, oavsett om den är undervärderad eller inte, kan alltid bli mer undervärderad. Detta är ett argument som momentum handlare gärna använder. Varför sitta på aktier när det går ner? Personligen gillar jag momentum tänket men är också fundamentalist, vilket är jobbigt i dagar som de här. Värderingen av Vinster och Balansräkningar är MYCKET aptitlig. Det är viktigt att komma ihåg att BÖRSEN JUST NU inte lackar ur på värderingen (som under år 2000-2003) utan BÖRSEN räcker fingret åt nuvarande vinster. Börsen prisar alltså in RECESSION, eller kanske DEPRESSION som vissa av läsarna är inne på. (Skillnaden in broadterms är att i en recession så halveras vinsterna, i en depression så får företagen slåss för att inte gå med förlust. I en recession börjar arbetslösheten stiga så sakteliga, i en depression går den till 20%)

Tekniskt har jag fokuserat på de index som tidigare varit leading. Svenska börsen är ett bra exempel. I dag verkar det som om man skiter i FIB50% stödet och det bara är baisse som gäller. SPX har inte varit leading tidigare, men man kan tänka sig att den har en bit kvar, och så länge som marknaden ser hur SPX fortsätter ner, så fortsätter allt annat också!

Se stödnivåer för SPX

En annat tekniskt resonemang är att en nedrörelser ALLTID är minst i tre vågor, där vi potentiellt kan vara inne i den sista tredje vågen. Svårt att säga även det såklart!

JAg har också problem med att det dröjer så länge innan vi får ny viktig data. Nästa vecka är typ helt tom på den. Vad finns det då för underlag för att köpa? Nej, just det! Inget alls. Då fortsätter det att falla. Sen veckan därpå börjar det trilla in ISM, Chicago PMI, Kina ISM och Sysselsättningsdata… men tror ni verkligen den blir bra? Nej just. Men frågan är vad marknaden förväntar sig. Exempel, säg att marknaden förväntar sig ISM 45, men den blir 46. Kommer det bli en positiv reaktion? Eller kommer marknaden ta fasta på att 46 är en dålig siffra i sig? Hur mycket kan det gå ner fram tills dess? Om det gått ner så blir kanske reaktionen positiv, om det gått upp så kanske den blir negativ? Extremt svårbedömt.

Slutlilgen tror jag att fortsätter det falla, och signalerna kommer in att vi är på väg in i ny RECESSION eller värre. Då kommer det tvinga politikerna att agera. Det brukar vara så. När de inte är tvingade brukade det mest vara prat och halvmesyr, när the shit hits the fan, ja då kommer en reaktion. Jag tror det är mycket svårt för börsen att bryta trenden innan ngt händer från våra kära politiker.

En positiv faktor i den här kråksången är att Inflationen världen över borde komma ner, snabbare än väntat. Den har varit ett problem på många sätt. Dels trycker den upp räntorna vilket gör boendekostnader dyrare (detta gäller inte i USA), dels bromsar den tillväxt i EM, dels sätter den press på företagens bruttomarginaler, dels trycker den upp priset på drivmedel (slår främst mot US)…. så man ska inte underskatta effekterna av falladne inflation.

Man kan ha många synpunkter på gårdagens Philly Fed. Många tycker inte man ska hänga upp sig på en data, under en månad. Ligger kanske nåt i det? Vissa hävdar att höga bensinpriser, följdeffekter av Japan och det politiska bråket i Washington med efterföljande ratecut gör att siffran var onaturligt låg…. kanske det? MEn faktum är att sedan 1960 har en siffra under 30 ALLTID triggat recession.. i 8 fall av 8 faktiskt!

Som marknaden är nu hade man ju velat ligga helt utanför. Nu ligger jag bara NEUTRAL, (då tekniska säger SÄLJ och Fundamenta säger ”knappt” KÖP) eller den andra varianten, jag KÖP på LÅNGSIKT (då fundamenta säger KÖP) och SÄLJ på KORTSIKT (då tekniska säger SÄLJ). Det är samma sak! Men faktum är att det krävs väldigt lite optimsim för att vända det här kortsiktigt, just av den aneldningen att ALLT är negativt eller TOLKAS negativt. Å andra sidan kan det också bara fortsätta falla… en klassisk JAG HAR INGEN ANING SITUATION.

Just nu är det ingen som med säkerhet kan svara på hur Konjunkturen blir 2012, därför kan man inte heller säga hur vinterna blir, och därför kan vi inte veta hur BÖRSEN ska gå!