ISM tjänstesektorn kom in starkt förra veckan. Kom ihåg att den står för ca 65% av Amerikanska konsumtionen, som i sin tur står för ca 70% av BNP. Give and take står Amerikanska tjänstesektorn för halva Amerikanska ekonomin. Det är primärt även där jobben skapas! Siffran var stark, och det motsäger att USA ska befinns sig i Recession under Q1.

Penser har tidigare varit inne på ”Fortsatt Bra börs – eller kraftigt fallande vinstrevideringar”. Jag håller helt med! Korrelationen mellan Vinstrevideringar och ex ISM har historiskt varit ganska bra. Räntemarknaden, eller snarare förändringen av lutningen av Yieldkurvan har historiskt varit bra på att guida ISM. Vad vi ser nu är att Yiledkurvan indikerar en ISM kring 50, som därmed skulle indikera svagt positiv Earningsrevisions. Men analysen är trubbig. Om USA nu är så starkt och 2012 ska bli hyggligt, då borde åtminstone 2-åringen röra sig upp mot nivån i oktober och en bit därutöver. MEN, den ligger och harvar på samma nivå som i nov/dec. Min tolkning av räntemarknaden är att den säger att nuvarande styrka i USA inte kommer att hålla i sig. Den kommer att avta. Därmed inte sagt att den faller in i recession, vilket är viktigt för vinstrevideringar och synen på börsen.

tittar man på den svenska rapportfloran så här långt har den varit dålig ur ett historiskt perspektiv. Dessvärre är det en trubbig guide för börsutvecklingen. Okej, om mer än 50% av rapporterna är sämre (sist var i Q207) så bör man kanske vara försiktig om värderingarna (Pe i kombination med PBV) är historiskt höga. På samma sätt kanske man bör vara lite optimistisk om 50% är bättre än väntat, fast även där i kombination med låga värderingar.

Vad säger det om nuläget? Tja, över 50% är sämre än väntat, men värderingarna är inte särskilt höga. Okej, de är högre än i september 2010.. men ändå. Nej, nån större vinsttillväxt tror jag ingen räknar med i år. Men det behövs inte för att få bra börs. Det räcker troligtvis med flat earnings för att multipelexpansionen kan få oss att tugga vidare. Men det bygger också på att vi inte får vinstfall 2013. om 2013 vet vi lite, jag menar när inte ens bolagsledningen kan guida längre än ett kvartal…

Summasumarum….. räntemarknaden är väldigt negativ, ledande makrodata är ganska positiv, och analytikerna någonstans mittemellan. Framöver ska ni hålla koll på 2-åringen samt ledande indikatorer (och dess följdeffekter på Vinstrevideringarna i USA)… precis som vi brukar göra!

I veckan händer i så värst mycket. KPI och Handelsdata från Kina är viktigt!