I natt kom den officiella China PMI för maj. 50,4 mot väntat 52 och föreg. 53,3. HSBC China PMI kom också, 48,4 mot föreg 49,3. SVAGT!!!! Dock ingen recession utan snarare bara soft patch, dvs minst 7%. Marknaden verkar ändå ta det med ro, lite som att ”blir det inte värre än så här?”, ja då ligger redan mycket i priserna. Jag tycker också det är bra att de bägge indexen har börjat konvergera. Dock trodde jag de skulle konvergera en bit över 50. Tittar man på de enskilda komponenterna så är det Input prices som bidrar mest negativt. Egentligen är det nåt positivt då det betyder att PPI faller kraftigt. Detta borde på sikt innebära att inflationen generellt avtar… det är positivt ur ett stimulus perspektiv!

Så här skriver Penser

Det nationella inköpsindexet i Kina sjönk från 53,3 till 50,4 (förväntat 52,0) mellan april och maj. Det var ett betydligt större fall än vad experterna förutspått.

Om man skall tolka detta som att industrikonjunkturen fortsatte försämras mellan april och maj är dock inte helt säkert, eftersom det är en något mindre nedgång än vanligt mellan dessa månader. Under de senaste sju åren (2005-2011) så har PMI-index sjunkit varje år mellan april och maj. I genomsnitt (medianen) har indexet sjunkit från 56,7 till 53,3, dvs 3,4 enheter. så årets nedgång, 2,9 enheter, är således något mindre än genomsnittet under den senaste sjuårsperioden.

Däremot ligger årets PMI-indexar på en betydligt lägre nivå &au! ml;n tidigare. Under perioden 2005-2011 så varierade maj- PMI i Kina från 55,7 (2007) till 52,0 (2011).Dert kan tolkas som att industriproduktionen inte ökar i samma takt som tidigare.

Melan-april-2010 och april-2011 ökade industriproduktionen med 9,3 procent. Det är en ganska låg ökningstakt i Kina. Vilket annat land skulle dock hoppa högt av glädje om ökningstakten ens var i närheten av sådana tal. Troligen presenteras industriproduktionsindex för maj nässa helg. Vår uppfattning är att dagens PMI-index från Kina indikerar att man ligger kvar på ungefär samma ökningstakt som under april, dvs 9-10 procent

my comm. Lite som Penser skriver, kan det ligga kvar kring 50, så är det nog OK ur ett marknadsperspektiv. Framöver tror jag investerarna även kommer fästa stor vikt vid M1/M2, Utgivna lån, FAI%, Elkonsumtion%, IP% för att nämna några. Samt även inflationen, för att förstå vilket handlingsutrymme det finns att stimulera.

Sen kom EZ PMI, som blev 45,1 mot väntat 45,0 och föreg 45,9. Helt ok, och inline med konsensus synen på Europa, dvs svag recession.

I eftermiddag kommer massor av viktig data från USA… stay tuned!

ps. I morsen hände nåt historiskt, den Tyska tvååriga statsobligationen handlades till MINUS 0,02%. Investerarna betalar alltså staten för att låna ut sina pengar. Så har det varit i Schweiz ett tag. Men Tyskland är rätt mycket större. ds.