Datan rullar fortsatt in på ett börsvänligt sätt, där svag dollar och VIX borde kunna driva oss högre. Jag tar sikte på SPX 7800 till våren, med stopp vid 6500. Huvuddelen kommer drivas av vinster där rapporter från Nvidia och Meta är viktiga, och för övriga bolag handlar det om bibehållna vinster där man återköper aktier, vilket driver vinst per aktie högre. Under Q4 såg vi lite rotation från USA och Tillväxt till Europa och laggards. Den trejden borde gå tillbaka närmaste månaderna.

Jag tror FED sänker EN gång till mot 3,25%. men fortsätter inflationen ner från tidigare runt 3% mot 2% samtidigt som arbetsmarknaden är svag, så utesluter inte jag att man kan gå för 100 punkter till, mot 2,25%. Det är i så fall där korträntorna håller sig samtidigt som långräntor sannolikt ligger kvar 100-150 punkter högre. Aktieriskpremie runt nollan håller i sig, samtidigt som PE-talen når 25, vilket gör att SPX vinst per aktie går från 275ish till 300-325usd. Men detta kräver att AI trejden är intakt.

Att långräntan håller sig är inget ovanligt. Titta på historiskt mönster där 10-2 yield kurvan oftast blivit starkt positiv, 100-150 punkter, efter invertering. Rent fundamentalt har vi dessutom 3 förklaringar, 1, Tarifferna gör att USA importerar mindre, dvs färre länder får betalt i dollar och köper bonds 2, man köper mer guld än tresuries nuförtiden 3, om man vågar ta risk och köpa aktier så finns inget köptryck i långa bonds. Men det är klart att fortsätter FED ner mot 2% ränta så finns det nedsida på även långa. Ofta har denna rörelse sammanfallit med recession, men så länge som arbetsmarknaden är stabil, dvs inga stora minus siffror orsakade av X Y eller Z, så är vi inte i recession utan mellanmjölksland. Skulle något hända som orsakar recession så kommer 1, FED tok sänka först ner mot 2% och sen sannolikt ännu mer 2, långräntor faller som stenar. Då vill man inte ha aktier!!!

Om vi får en urtopping under våren, så hade det varit hälsosamt med rekyl. Särskilt med tanke på att valet i höst, som by definition är folkets röst för Trump. I första hand lär SPX tappa till 6500, och i andra hand 5600-5800. Så tanken är att så länge som Q1 och Q2or blir okej, samtidigt som jobb och inflationsdata kommer in ”rätt” så finns det goda odds att tjäna pengar på börsen. Sen ska man nog vara försiktig!

Den stora risk faktorn ser jag att konsensus känns rätt positiva där ute. Man tror börsen ska fortsätta upp och VIX ska fortsätta ner. Kommer det nåt nu, så är det ganska oväntat, och VIX lär dra, och SPX faller snabbt ner mot 6500 igen. Men just idag kan jag inte säga vad det skulle vara, och NÄR det kommer att hända. Politiskt har vi ju en massa grejor hela tiden, men de biter varken på bolagsvinster eller inflation, så därmed har de ingen strukturell inverkan på börsen. Börsen är som alltid en funktion av framtida vinster och Multipel (centralbanks politik). Om en faktor inte rubbar någon av dom här, så får det inga konsekvenser för börsen.

I veckan har vi US CPI imorgon som viktigast. Men även PPI, NAHB, Retail, Philly samt Empire. Från Sverige kommer CPI data. Borde vara lugnt!