Ingen väntar sig att dom sänker. Men jag tycker att dom borde göra det. Ganska många tror på sänkning i mars, givet att datan stödjer det, för att sen i sommar så slutar Powell och ny chef tillsätts. Att ligga på 3,5% styrränta när arbetsmarknaden är svag och inflationen snarare är på väg ner mot 2% från 2,6-2,8% är ganska märkligt. En neutral politik, likt Europas, hade varit naturligt, vilket motiverar styrränta ner mot 2%. Men många tycks tro på en stark återhämtning i år, vilket jag tror inte är så sannolikt. Bulken av sänkningar borde i så fall komma under andra halvåret. Tittar man på Truflation, så finns det bara en väg att gå för datan, nedåt, och skapas det 50k jobb varje månad första halvåret, så är det 300k totalt. Vilket är lika mycket som EN okej månad under högkonja.

Vi har även Riksbanksmöte där man lämnar räntan oförändrad.

Riskaptiten har börjat hitta tillbaka och vi har en svag dollar. Detta brukar vara bra för börsen, och har vi inget graverande nyheter så borde SPX kunna sätta nya ATHs.

Vi har även Case Shiller, CB Cons Conf, PPI samt Chicago PMI. Rätt lugnt alltså. Det är Q4orna som dominerar….

…… onsdag

Case Shiller kom in på 1,4% YoY mot fg 1,3%. Bostadspriserna i USA toppade ur förra sommaren, MEN ligger i princip bara nån enstaka procent från toppen. Sen skiljer det sig mycket mellan stater, men det har det alltid gjort. Fastighetsmarknaden är so far stabil, vilket är intressant för att NAHB index säger att den ska försämras betydligt. Time will tell… Det man vet är att många har inte råd att köpa bostad, sett till priserXräntor, och därför är det sånt tryck på hyresmarknaden, vilket håller uppe priserna, vilket håller upp CPI/PCE där boende hyror väger tungt. Så därför är räntorna också rätt höga. Det är ganska komiskt.

CB Consumer Confidence kom in på 84,5 mot väntat 90,9 och fg 89,4… klart sämre, och en nivå i linje med Covid och hösten 2022. Deppigt värre. Och CB måttet lägger väldigt mycket krut på vad hushållen känner runt sin ekonomi, jobb situation, löneläge…. och där deppar man järnet. Vilket jag förstår om man ser till jobbskapandet numera. Av den här anledningen känner jag mig rätt säker på att löner och inflation kommer mattas av. Sen är det många som tror på stark återhämtning i år. Jag säger inte nej, men jag undrar var den ska komma från, vilka är faktorerna som driver. JAg ser inte det. Jag ser snarare mer av samma…. dagens insomnia är här för att stanna! Eller??

FED ikväll….

POwell lämnade räntan och sa att framöver finns det 3 alternativ, att inte sänka, att sänka och att sänka mycket. Nu är höjar kortet helt begravet! Well, det har det ju i princip varit sedan 2022 skulle jag säga, men han syftar såklart på tariffernas inverkan, som vi nu vet, inte har någon större inflatorisk effekt. Av Powell´s tre alternativ, så tror jag att dom kommer röra sig ner mot 2,25% när året är slut. Jag tror det eftresom jag tror på

1, svag arbetsmarknad likt den vi har idag

2, inflationen rör sig ner mot målet (definierat som Core PCE Mom% 3m medel, uppräknat till årsränta, vilket är samma sak som att snittet under 3 månader ligger på 0,17% vilket uppräknat till 12månader blir 2%)

3, även lönerna börjar röra sig nedåt, med ECI runt 0,7-0,8 på kvartalet, vilket på årsbasis blir 2,8-3,2% vilket är förenligt med 1,8-2,2% core PCE…. och det är framförallt en svag arbetsmarknad som gör att färre kan sluta på sina jobb för att ta ett nytt jobb (där man byter för att man har kunnat prata upp lönen)

4, och för att den underliggande konjunkturen fortsätter att vara relativt svag, vilket manifesteras av att Mfg/Service PMI New Orders INTE tar fart mot 60+ utan fortsätter att vara strukturellt ganska svaga.

5, och för att konsumenterna i den här miljön inte känner stor glädje vilket vi ser på nivåerna för Michigan och Consumer Boards Consumer Confidence…

och jag kan inte se några direkta triggers som radikalt förändrar situationen. Även om jag också noterar att lägre räntor, svag dollar, låga oljepriser…. och så vidare oftast är bra för konjunkturen. Men jag säger så här…. dom här faktorerna är snarare en faktor för att konjunkturen inte är sämre än vad den är idag. Dvs dom håller oss kanske borta från recession. Inte att dom tar oss in i högkonjunktur.

Sen kan man även diskutera AI? Är det netto bra eller dåligt på kort sikt. Väldigt svårt att säga. Om det leder till höga elpriser så gröper det ur hushållens konsumtions utrymme, och om folk inte hittar jobb eller mister sitt jobb, så är det ju inte heller bra. Samtidigt är det enorma summor CAPEX som sätts i rörelse, och sånt brukar ge ringar på vattnet effekt. Lite som en byggboom. Så det är en knepig analys, och potentiellt en grå svan.

Efter stängning kommer META och MSFT, och reaktionen på dom kommer vara avgörnade om SPX ska kunna etablera sig över eller under 7,000.

VIX är ner sen Powell snackade så jag skulle säga att reaktionen så här långt är positiv, vllket inte är så konstigt. Marknaden vill bara vara säker på att centralbanken är fortsatt duvig. Det räcker!

— tors

Riksbanken lämnar räntan oförändrad. Anser att läget är osäkert, dvs de vet inte om konjunkturen med säkerhet ska accelerera, det skapas jobb, lönetrycket kommer inte ner, kostnaderna överförs på priserna, inflationen ökar från dagens nivåer…. dvs från dagens 1,75% så blir dom nästan tvingade att höja…. Eller fortsatt svag arbetsmarknad och omvärldskonjunktur, svag arbetsmarknad består, lönerna trycks ner yttelrigare (fackliga avtal är på 3% i år mot 3,4% förra året), inflatioinen mattas ytterligare, dom kan lugnt ligga kvar alternativt fortsätta att sänka. Jag vet vad jag tror….. och det är inte det förstnämnda. Saknas förutsättningar. Budgetuderskott är för litet, lägre räntor leder till amorteringar, det skapas inga jobb och AI ökar den nedsidan ytterligare, stark krona motarbetar export som redan är svag till följd av svag omvärld. Typ….. men det gäller att vara lyhörd

Chicago PMI kom in på 54 mot väntat 44,0 och fg 42,7…. otroligt stark siffra. Men fortsatt inom range sen 2022+. I november 2023 var den upp på dom här nivåerna, men det betydde inget utan föll tillbaka. Sen nivån 54 är egentligen bara en normalisering mot ISM efter att ha legat lågt under lång tid. Men även Phlly och Empire har visat framfötterna så ISM ska bli intressant i nästa vecka!

US PPI final demand kom in på 3,0% YoY mot väntat 2,9 och fg 3,0… ganska inline