Data fortsätter att trilla in som pekar på Mid-Cycle-Dip

Senaste datan från ISM gav en liten huvudbry!

Visst, ekonomin är på inbromsning, 1, headline ISM visar 2, men även new orders samt 3, ratio order backlog/inventories.

de flesta ekonomer tror fortfarande att BNP utvecklingen i USA under Q3 ska vara starkare än Q2. Därutöver ska Q4 vara starkare än Q3. Finns en klar risk att så inte blir fallet.

Om de ligger snett för 2H2010, kommer de även revidera ner 2011 tids nog.

Detta återspeglas även bland bolagsanalytikerna. De tror fortfarande på 16% vinsttillväxt   

Vinstestimaten för 2011 ligger fortfarande på hyggliga 16%. På de stora husen sätter analytikerna top line estimaten efter vad ”huset” tror om den allmänna ekonomin. Sekundärt börjar man peta i management guidence, bruttomarginaler, fasta kostnader etc.

Börserna ska enligt mig inte kunna börja trenda uppåt förrän vinstestimaten bottnar ur och vänder upp.

Jag tror på flat earningsgrowth nästa år. Baserat på att ekonomin bara drivs av private consumption som blir fortsatt låg till följd av hög savings ratio. det ironiska är att marknaden för tillfälligt verkar tycka som jag då den prisar in flat earningsgrowth nästa år. Risken i prognosen ligger snarare på uppsidan.

En oktober korrektion på 5-7% ska användas till att köpa aktier försiktigt. Jag tror inte att vi ska ända ner till lower trading range, utifrån det vi vet idag. För detta krävs mer double dip signalerande data!

Jobless claims är bra att titta på också!!

Anmärkningsvärt i ISM siffran var price komponenten. Den var rekordhög!

Lite inflation är inte så farligt, jag tror till och med FED vill ha det. Dessvärre var det nog inte core inflation som gick upp, utan endast food, commodities etc. Houseing och Rents komponenten i inflationen är alltjämnt svag.

Många kritiserar FED för deras agerande, MEN som jag ser det har de agerat på enda möjliga sätt. De hade två alternativ:

1, Ingen QE, ingen hjälp till banker, inga skattelättnader. Resultatet hade varit ett gäng kursade banker, arbetslöshet 20% istället för 10%, Fastighetspriserna hade gått ner 60% eller mer istället för 30%, lönerna hade sjunkigt och deflation ett faktum osv. Ekonomin hade självsanerat sig under ett par år och när balansen var återställd hade hjulen åter börjat snurra. Extermt smärtsam väg att gå!

2, Det man har gjort, och kommer fortsätta att göra. Massiva QE… som fungerar mot vad alla säger. FED säger, vi kan leda hästen till vatten men inte tvinga den att dricka. Dvs de kan köpa långa statspapper som gör att Mortgage räntor sjunker (dvs ökar disponibel inkomsten hos folk). Men det är upp till folk att göra vad de vill för pengarn de får över, amortera eller konsumera. Än så länge amorterar dem!

Men tids nog vänder det upp, och då sitter där med gryyymt stor Public debt/GDP. Men genom att M1 vuxit så lär inflationen dra iväg… +5%. Men det gör inget för de inflaterar säkert bort en del av lånet. Å andra sidan tvingas de höja räntorna för att stävja inflationen. Dessutom kommer de höja skatterna, och sälja ut Fannie/Freddies bostäder i den uppåtvändande konjunkturen. Högre inflation/räntor osv kommer hålla nere tillväxten. Lower trending growth, vilket kommer fortgå till ekonomin är i balans.

Det är priset man får betala för att inte hamna i Alt 1.

Det hade inget val!

Fler charts som pekar på inbromsning mot lower trending growth

mvh

GaStan