QE2 är redan här.

FED har flaggat för att köpa långa statspapper, vilket skulle trycka ner långräntorna.

Trots senaste tidens uptick i inflationen så drar sig 10-åringen allt lägre. Realräntor som historiskt legat kring 1%-2% ligger idag under 1%.

FED har inget emot låga realräntor, det gör det oattraktivt att spara = mer attraktivt att konsumera.

Senaste månadernas utveckling ser du nedan, snacka om FED effekt…

Någon sa att om nästa år blir svagt konjunkturellt kan inflationen hamna på 0%. Då kan FED i princip trycka ner 10-åringen till 1%…. då kan bolåneräntorna hamna på 2%. mot normalt 6%. Om detta är fallet är svårt att säga? Bankernas räntenetto lär bli pressat som f-n… vilket borde trigga utlåning bland de banker som kan. Om konsumenten vill låna och/eller konsumera är en annnan fråga.

Chartet nedan visar 10-åringen i nominell och real utveckling.. sedan 2008 har real räntan legat kring 1-2%, om man räknar bort den korta tid av deflation precis kring Lehman kraschen.

Poänge är, har du en uppfattning om inflationen kommande 12-18m kan du ha en uppfattning om hur lång FED är beredda att trycka ner räntan!

Titta man sedan efterkrigstiden i USA har inflationen pendlat mellan 0-5%, bortsett från Oljekrisen på 70-talet. Vi ligger närmare 0% i dåliga tider, och närmare 5% i goda tider. Deflation hör till undataget.

Kommer det bli hög inflation på kort sikt. Mitt svar är bestämt nej.

Vi har hög arbetslöshet, högt output gap, lågt kapacitetsutnyttjande, höga grossmargins… i en sån miljö skapas det inte inflation.

Men M, penningmängden har ökat, utan att multiplikator effekten har kickat in. Skulle Demand och konjunkturen lyfta ordentligt av egen maskin, så finns det krut för en inflationssmäll. Men det har säkert inte FED något emot….