Credit Suisse hausse tåg rullar vidare..

PMI new orders för de viktigaste tillväxtmarknaderna har fallit sen tidigt 2010… nu börjar de se tecken på vändning.

Låt säga att de får rätt!!! Jag är ändå lite confused. Tillväxtmarknader EM står för 50% av världsBNP, men bara 1/4 del av världens privatkonsumtion. Okej, de kan bygga nya fabriker, bostäder och vattenkraftverk som lyfter ”I:et” i BNP ekvationen. MEN en sustained growth kräver ”C”, konsumtion. Och även om konsumenten i EM blir allt viktigare hänger det fortfarande på DM (Developed market=US, Europe, Japan) konsumenten. DET FINNS INGEN DECOUPELING MELLAN DM OCH EM ÖVER TIDEN. Om USA växer med 3% nästa år, kan Kina växa med 11%. Men om USA växer med 0,5% kan Kina bara växa med 7%… Är ni med mig?

Okej, om man tror på bättre tider i EM, så bör man vänta sig högre råvarupriser… Om Industriproduktionen vänder upp igen, så bör det sätta fart på priserna. Vi har ju redan sett att oljan har börjat röra på sig. Jag trodde iofs att det mer handlade om dollar och QE2…

tittar man på ISM och lagernivåer så indikerar dem att råvarupriserna borde ligga flat… de har historiskt varit leadning med 6 månader. Jag vet att många sitter på råvaru investeringar…. det finns alltså inget som pekar på att de ska gå ner i allafall 🙂

Sett till Global Excess Liquidity, som QE, så har det varit gynnsamt mot EM. Inte konstigt när dollar försvagas och råvaror går upp!!!

och det finns att ta av… Globala aktiefonder har 11% investerat i EM… vilket är en undervikt jmf index 13,5%

En svag dollar= stark EM… men det verkar vara ganska konsensus nu att shorta dollar

Jag har ju länge sagt att jag ser likheter med 2003/2004/2005… under förutsättning att vi inte får Double Dip…. det gör CreditSuisse också!

Men vi bör även ha med oss positivt earningsrevisions för att uppgången ska övergå till trend!

och trots September rallyt verkar inte aktier vara allmänt ”overloved”

Nåja, det finns en hel del risker med det här också…. ett drop av huspriserna i USA skulle enligt mig vara mycket negtivt. Q3 rapporter som stinker vad det gäller framtida guidance är inte heller bra. Det finns en hel del börspsykologi där ute och skulle Double-Dip scenariot slå rot… ja, då kan det gå snabbt söderöver!!

Var gärna bullish, men ha alltid en plan B, om det inte går som du tänkt dig!