Jag har länge sagt, No Double Dip Recession, men väl Lower trending growth.. åtminstone fram till 2012 då jag hävdar att Amerikanen faktiskt kan ha återställt sitt ”private balance sheet”.

Handelsbanken är inne på samma sak!

Jag är inte helt okej med siffrorna dock. Okej, att hushållen har 13,9 USDtr i skulder, men hur fasen vet de att de underliggande husen är värda 18,8 USDtr. Visst vissa är belånade upp till öronen med genomsnittet skulle ligga på 74%? Stämmer detta?

Hushållens tot skulder/tot tillgångar ligger på 21%, medan trending ligger på 18%. Jag är ändå tveksam. Ser för bra ut för att vara sant!!

Men de försöker också fler sätt:

Man tittar på Banksektorns totala tillgångar+skulder i förhållande till BNP

Men det känns inte heller helt bra. Okej att bankerna har mer lån/bnp än för 10 år sedan, men om det underliggande värdet på säkerheteterna vuxit snabbare (Om ett hus har stigit mer i värde än BNP utvecklingen)…. ja då är det väl okej med mer lån. Hade ett hus kostat lika mycket idag som för tio år sedan, ja då hade det varit ett problem.

Mao, detta är ett konstigt mått! Frågan man ställer sig, är dagens pris på hus det rätta?
Huspriser sätts av 3 faktorer:
1, Supply/demand
2, Räntan
3, Disponibel inkomst.

Eftersom jänkarna binder sina lån på 30år och de räntorna har varit ganska stabila så kan vi kanske räkna bort den effekten (om nåt är den svagt positiv)
Vad gäller Supply/Demand så rättar sig Supply över tiden efter Demand, och Demand är en funktion av ränta och disp inkomst… då kvarstår inkomsterna.

Lån i förhållande till inkomsterna är deras 3e angreppssätt

Mellan 1985-2002 som kan förklaras av lägre räntor och aggressiv utlåning från bankerna.

Sen har du den galna uppgången mellan 2002-2007. Det är den som vi borde hållt oss borta ifrån. Idag ligger alltså Household debt/Disp Income på 120%. Handelsbanken talar om trend, jag tror vi ska ner till pre crisis levels som ligger på ca 90%.

Men även denna haltar. Lån i förhållande till disp inkomst, vem av er tänker på det. Disp inkomst i förhållande månatlig räntekostnad är mer relevant. Lån i förhållande till husets värde en annan. Inte gärna kombinera dem?

Handelsbanken verkar fatta detta och visar även

Den har kommit ner rejält. Det är denna som ska kicka igång konsumtionen enligt FED. QE2 ska hjälpa till extra. Frågan är om Lån/Assets är i balans… ska man tror Handelsbankens siffror ser det riktigt bra ut.

Deras analys haltar, men det intressanta är deras slutsats. Den massiva De-Lev vi är inne i kommer inte att ta 5+ år… som det gjorde i Sverige på 90-talet… Amerikanarna kan vara färdig sanerade redan 2012.

Då glömmer vi bort statsskulden och public debt/gdp…. den kommer ta 10år+ att få bort. Men den behöver inte stå i vägen för en stark konjunktur. Tids nog får vi högre skatter i USA, men det kommer inte hända förrän ekonomin går starkt. Pessimisterna flaggar för att det kan bli som Japan, men jag säger att skillnaderna är för stora och många. Därmed inte sagt att det kan sluta illa!