”Hej kortsikt.
Tack för en utmärkt blogg! Bästa på länge.
Du skriver, betala 1 krona för 2 kronor.
Då kommer vi osökt in på aktier. Har du några tankar kring potentiellt undervärderade bolag. Makrostatistik och globala funderingar är mycket intressant, men till syvende och sist sitter vi alla här för att kunna köpa 1 krona för 2 kronor. Och då kokar allt plötsligt ned till enskilda aktier.
Skriv gärna ett inlägg med ”uppenbart” felvärderade aktier.”
Hej, ”Investorsugen”
Som du kanske har förstått så tycker jag det är prio 1 & 2 att försöka förstå om marknaden ska upp eller ned. Detta genom att ta pulsen på:
1, Makro
2, Flöden/Sentiment
3, Värdering
4, Räntemarknaden
5, Teknisk analys.
Det handlar inte om att pricka botten och toppen. Det handlar om att vara med i de stora rörelserna upp och undvika de stora fallen.
Det är många duktiga stockpickers som har haft ganska medioker avkastning över tiden, just för att de inte tar hänsyn till ovan.
Som prioritet 3 kommer stockpicking.
Om ovan 5 punkter är mer ”science than art”, så är stockpicking mer ”art than science”
Det finns många intelligenta människor i den här branschen, men vare sig Handels eller KTH kan tydligen lära ut något om hur man gör en bra bedömning av ett företags framtid. Det handlar för mycket om mjuka värden. De bästa ”bolagsbedömmarna” jag känner var oftast inga ess i plugget, är väldigt streetsmarta och lite av entreprenörs-typerna. De mest intelligenta jag känner är helt värdelösa på att bedömma bolag.
Har du tänkt på Finansbranschen befolkas av en hel del ”tjänstemän”. Jag tror faktiskt att de flesta av dem här aldrig skulle ha en chans att överleva som egenföretagare. Men det är en högst personlig bedömning.
Jag tror många hobbyspeckare/entusiaster (säkert många som läser denna blogg) är minst lika skickliga på stockpicking som vad analytiker kåren.
Man ska göra det lätt för sig. Jag har två sätt:
Antingen köper du Xact Bull om du tror att marknaden ska upp eller
Kör någon typ av Value investing:
Gallra bolag på 1, utdelning högre än räntan 2, visat utdelningstillväxt 3, ROE över 10% 4, PBV under 2.
5, (Mcap-BV) /5 i föhållande till Sales. Det visar vilken vinstmarginal du behöver för att arbeta bort ”goodwill” på 5 år. Ligger den här ”vinstmarginalen” under dagens så kan det vara värt en extra titt.
När du sållat fram bolagen är det dags för det vitkigaste. WarrenBuffet metoden, KÖP BARA AKTIER VARS VERKSAMHET, LEDNING och ÄGARE DU FÖRSTÅR OCH GILLAR.
Bygg sen en portfölj där maxvikten i ett enskilt innehav aldrig överstiger 10%.
Allokera taktiskt, dvs går något upp väldigt mycket, Trimma ner och köp lite i det som gått sämre.
Se till att du även inte ligger för tungt i någon bransch. max 30% styck i Räntekänsligt, Konjunktur Okänsligt, Konjunktur Känsligt samt TIME sektorn.
Du vet aldrig förrän efteråt att TIME var bra i mitten av 1999 och värdelös efter år 2000, eller bank under 2008 för att vara vinnarbranschen under 2009!!! Sektor picking är mycket vanskligare än Stock picking.
Håll koll på bolagen och gör om snurran ovan en gång i kvartalet, efter bolagen rapporterat!
Enskilda aktieideér? Jag vill faktiskt inte ge råd om enskilda aktier, de betten får folk göra själva, men jag kan väl hinta lite med att jag gillar tanken om att köpa lågt värderade välskötta bolag i DM (typ Sverige) med hög exponeing mot Tillväxtmarknader.
Detta var kanske inte riktigt svar på din fråga, om enskilda aktiecase, men det var förhoppningsvis lite hjälp på vägen!
Trevlig helg
Kortsikt's Blog 
Nja, är inte ”lågt värderade välskötta bolag i DM (typ Sverige) med hög exponeing mot Tillväxtmarknader” just sector picking? Den kategorin av bolag skulle kunna likställas med IT eller banker, dvs man är i just detta fall beroende av utvecklingen i Asien och framförallt Kina som ju är en svårvärderad marknad (svårt som svensk att veta om det existerar en bubbla eller inte, som svensk ligger du alltid på information i andra hand).
Kanske är det dock rätt att individer duktiga på flöden och makro, som förstår att gå in och ut ur Xact Bull, inte är de bästa på just stockpickning. Stockpicking för mig är sällan att gå in i ett A-liste bolag typ ABB eller Volvo, som ju redan är sönderanalyserade av varenda analytiker i Sverige, utan framförallt att inrikta mig mot bolag med MarketCap under 500 miljoner kronor som ingen följer. Där hittar man lätt fynden med bra balansräkningar, goda kassaflöden och fin framtid.
Dock är det kanske bäst att gå sin egen väg och leta egna favoriter. Inte ens makrogurus som Finansblogg har ju varit särskilt framgångsrika när det kommer till stockpicking av småbolag. Jag tänker då på investeringar i Bringwell och Entraction som för en annan tedde sig som obegripliga investeringar.
För mig ligger stockpicking i småbolag, där kan man fortfarande hitta bolag värderade till halva multiplar jmf storbolagen. Att begränsa största bolaget till 10 % faller mig inte heller in. Har där inget problem att om alla parametrar ser mycket bra ut gå in med upp till 25 %.
Men något stockpicking i småbolag (eller storbolag) vill du inte ge exempel på?
Xact Bull är inget för mig, det är bara att jämföra den långsiktiga avkastningen mellan Bear och Bull för att inse att både fonderna på lång sikt kommer att gå mot 0 kronor i värde (Bear betydligt fortare än Bull). Om 100 år kommer ju såväl Xact Bull som Xact Bear per automatik vara värde 0 kr oavsett börsutveckling.
Det är synd att vi i Sverige har massa makrobloggar men ingen stockpicker-bloggare. Vi har många bloggar som på makroperspektiv försöker efterlikna Warren Bufett (4020, fundamentalanalys etc) och många rena makrobloggar (kortsikt, finansblogg, makrofjant etc) och ett oändligt antal allmänekonomibloggar (cornucopia, stockman) men ingen blogg som vågar vara stockpicker bland småbolag/storbolag. Med andra ord ingen riktig blogg riktad mot stockpickinganalys ala Warren Bufett.
Se svar nedan,
Nja, är inte ”lågt värderade välskötta bolag i DM (typ Sverige) med hög exponeing mot Tillväxtmarknader” just sector picking? Den kategorin av bolag skulle kunna likställas med IT eller banker, dvs man är i just detta fall beroende av utvecklingen i Asien och framförallt Kina som ju är en svårvärderad marknad (svårt som svensk att veta om det existerar en bubbla eller inte, som svensk ligger du alltid på information i andra hand).
svar: till viss del är det så, du kommer ju fram till att Oriflame, Atco, Lumi platsar… och om deras underliggande marknader är attraktiv eller det föreligger en bubbla?? Jag tror ju på det förstnämnda…
Kanske är det dock rätt att individer duktiga på flöden och makro, som förstår att gå in och ut ur Xact Bull, inte är de bästa på just stockpickning. Stockpicking för mig är sällan att gå in i ett A-liste bolag typ ABB eller Volvo, som ju redan är sönderanalyserade av varenda analytiker i Sverige, utan framförallt att inrikta mig mot bolag med MarketCap under 500 miljoner kronor som ingen följer. Där hittar man lätt fynden med bra balansräkningar, goda kassaflöden och fin framtid.
svar: både ja och nej, går Scania upp 35%, Volvo 20% samtidigt som SHB går upp 5% och Swed 10% och index går 15% så handlar det mycket om både sektor- och stockpicking. Men det är klart, att bland small och micro cap kommer du alltid att hitta de riktiga vinnarna… och förlorarna!
Dock är det kanske bäst att gå sin egen väg och leta egna favoriter. Inte ens makrogurus som Finansblogg har ju varit särskilt framgångsrika när det kommer till stockpicking av småbolag. Jag tänker då på investeringar i Bringwell och Entraction som för en annan tedde sig som obegripliga investeringar.
svar: tycker blogg rekommendationer blir rätt sunkiga… lite som DI börssnack där folk försöker hassa sina innehav på ett subjektivt sätt. Ta Finansbloggs hausse av Bringwell, hur seriöst blev det, oavsett om han hade rätt eller fel?
För mig ligger stockpicking i småbolag, där kan man fortfarande hitta bolag värderade till halva multiplar jmf storbolagen. Att begränsa största bolaget till 10 % faller mig inte heller in. Har där inget problem att om alla parametrar ser mycket bra ut gå in med upp till 25 %.
svar: min erfarenhet är att enklaste sättet att sabba performance är att gå all in i nåt du tror på helhjärtat… att ha fel är part of the game, och tids nog får du alltid fel. Det kostar. Då försöker jag hellre hitta 10 case jag tror på helhjärtat, än 4 stycken
Men något stockpicking i småbolag (eller storbolag) vill du inte ge exempel på?
svar: som sagt, det är inte min grej. jag känner mig säkrare på att ta pulsen på marknaden genrellt än haussa enskilda bolag. det blir lätt oseriöst.
Xact Bull är inget för mig, det är bara att jämföra den långsiktiga avkastningen mellan Bear och Bull för att inse att både fonderna på lång sikt kommer att gå mot 0 kronor i värde (Bear betydligt fortare än Bull). Om 100 år kommer ju såväl Xact Bull som Xact Bear per automatik vara värde 0 kr oavsett börsutveckling.
svar: sant, bättre att jobba med egna terminer… men det passar inte alla
Det är synd att vi i Sverige har massa makrobloggar men ingen stockpicker-bloggare. Vi har många bloggar som på makroperspektiv försöker efterlikna Warren Bufett (4020, fundamentalanalys etc) och många rena makrobloggar (kortsikt, finansblogg, makrofjant etc) och ett oändligt antal allmänekonomibloggar (cornucopia, stockman) men ingen blogg som vågar vara stockpicker bland småbolag/storbolag. Med andra ord ingen riktig blogg riktad mot stockpickinganalys ala Warren Bufett.
svar: ingen blogg men väl många haussade inlägg på diverse forum. JAg tycket det är en viktigare fråga huruvuda aktier som tillgångsslag är attraktivt eller ej…. vilka hausse ideer ville du har i januari 2008….
I sak har du rätt, det finns inget seriöst forum eller blogg över enskilda aktieideer… visst jag hade kunnat posta alla SEBs enkilda köprekommendationer.. men vem fan blir klokare av det?
jag tror att själv är bäste dräng… screena marknaden efter billiga bolag, och sen köp dem din magkänsla säger är rätt…. många köper bara på magkänsla och glömmer att kolla om de är billiga!!!
”till viss del är det så, du kommer ju fram till att Oriflame, Atco, Lumi platsar… och om deras underliggande marknader är attraktiv eller det föreligger en bubbla?? Jag tror ju på det förstnämnda…”
Svar: Detta är fina bolag, men till P/E 17-20 är varken svensk verkstadsindustri eller kosmetika någon alldeles lysande investering. Här har vi kanske makroanalysens största fel. Man förstår makro men inte mikro, och de allra flesta tjänar pengar på mikro (enskilda företag) och inte makro (omvärldesanalys).
Några förmögenheter byggs (från dagens nivå) vare sig i Oriflame eller Atlas Copco, det är alternativ för den som söker en avkastning om 5-10 % årligen över lång tid.
De stora pengarna finns, och har naturligtvis alltid funnits i att stockpicka underanalyserande små- till medelstora bolag med value i botten. Av någon outgrundlig anledning har jag inte hittat en enda makroskribent som kan göra det. Kolla ex på Finansblogg, lysande på makro, men helt fel ute i sin analys av mikro. Att investera i Bringwell vars nettoskuld uppgår till 8xårsvinsten (när man kunde få skuldfria småbolag till 6xårsvinsten), eller Entraction med ett havererat kundunderlag och bransch-prispress. Obegripligt att man satsar miljoner på att kunna ta en styrelseplats i Entraction när man förmodligen inte kan tillföra någon specifik branschkunskap.
Det finns många fina små- till medelstora bolag med god potential, problemet är att man inte hinner analysera dem alla.
Nåja, kanske kan du ändå hjälpa till med några funderingar kring Ryssland. P/e kring 6? En någorlunda stabil statsekonomi. Vad har du som makrobloggare för åsikter om att sätta 5 % av kapitalet i en rysslandsfond tex idag. Ryssland upp 100 % -09, men tänker mig en investering från idag. De flesta nyckeltal ser väl fortfarande stabila ut?
Sedan, en annan fråga, några tankar kring hur stark den svenska kronan kan bli?
Angående makroinvesteringar.
Har beslutat mig att upplåta 5 % av portföljen åt en Rysslandsfond samt 5 % av portföljen mot Sydkorea.
Vilken fond, eller ETF, skulle du kunna tänka dig inriktad mot Sydkorea?
Angående investeringar i Sydkorea måste ju definitivt valutan medräknas, den har ju svängt med 50 % under krisen. Just nu pågår ett ”valutakrig” i Asien som är svårvärderat.
Angående Sydkorea och investeringar där, hur ser du på valutarisken? Fördel på lång sikt? Kronan lär ju kunna stärkas en 10 % mot dollarn nästa år, frågan är klarar Sydkorea och Ryssland att stå emot dollarförsvagningen eller faller de också?
Om Sydkorea går upp 30 % 2011 blir det ju ändå ingen lysande affär om valutan tappar 10-15 % mot kronan. Samma resonemang för Ryssland.
Såklart Atco, Ori inte är så attraktiva på de här nivåerna, det var inte det jag menade. Jag syftade mer på deras tillväxtmarknads exponering. Men de har varit grymt bra sedan mars 2009???
Min poäng är att stockpicking och makro hänger ihop. Det är inte antingen eller. Man måste vara expert på alla delar i analysen för att lyckas långsiktigt!!
Steg 1, Makro
Om allt pekar på att konjunkturen ska bli svag, så lär det bli svårare för företag att öka vinsten osv… hur många bolag steg i värde mellan jan2008-mars2009 eller mellan mars2000-mars2003?
Steg 2, Värdering
Men om allt pekar på hygglig konjunktur vilka aktier är attraktivt värderade? Köpa 2kr och betala 1kr, inte tvärtom!!!
Steg 3, vilka bolag
Därefter väljer man ut de bolag som känns rätt.
Det är den här vägen man ska vandra när man investerar. De flesta gör tvärtom, de förälskar sig i ett företag, dess produkt eller VD…. och sen antingen skiter de i resten eller försöker anpassa de andra bitarna så de passar. De har ju redan förälskat sig i företaget så de gör allt för att hitta skäl till att det ska bli en lyckad placering.
Sen finns det klart microcaps, som inte rör sig med ”marknaden” utan aktier som lever sitt liv baserat på sina egna meriter… men att hitta de guldklimparna gör man enklast själv!
Angående de andra frågorna så avstår jag gärna att ge enskilda råd. Känner varken det är passande eller att jag är kvalificerad!
mvh