Har ni sett hur dollarn försvagades…. det rimmar bättre med haussemarknaden faktiskt. Men EN dag gör ingen TREND.
Nåväl, CreditSuisse listar de största riskerna inför 2011, (kom ihåg den dagen ni inte ser några risker, eller framförallt när Aftonbladet skriver vilka aktier man ska köpa för att kunna sälja inför semstern 6 månader senare,,,, då är det dags att sälja)
■Chinese inflation (as above), which we think is manageable until we see a sharp rise in export prices;
komm: Än så länge är det främst Food komponenten som driver priserna… men smittar den mot core, som drivs av löner och utlåning, ja då lär börserna prestera sämre. Varför? Jo för att då stramar myndigheterna åt, och då växer in M2, och då växer inte Kinas ekonomi.
■Peripheral Europe. Critically, we think even under a severe private sector de-leveraging scenario, Spanish government debt to GDP would only rise to 100% by 2014E which would make its funding arithmetic sustainable, provided fiscal policy is tightened by another 2% of GDP (which should be politically possible). We think core Europe will continue to support peripheral Europe (the cost of it not doing so would be at least $500bn on our estimates); the European Financial Stability Facility (EFSF) is likely to be extended and the ECB is unlikely to withdraw from the policy of providing unlimited liquidity to the banks. Peripheral Europe needs Germany’s economy to grow well above trend (after all it is 50% larger than the periphery) – and that, we think, will continue to happen.
komm: Jag tror det är som Tigerekonomierna mot resten av Asien under slutet av -90 talet… jag kan ha fel!
■The inventory rebuild has been extreme: normally, a reversal of an inventory rebuild of this magnitude is associated with a slowdown in growth. Yet, the level of inventories (to sales) is not extreme and there should also be a positive surprise to domestic demand, which again limits de-stocking;
komm: lagernivåerna ser ok ut. Vi ska gå in i Douböedip för att de ska anses som för höga. Inte troligt idagsläget!
■Fiscal overkill. Yet, we estimate fiscal tightening now accounts for just 1% of GDP globally in 2011 and is being watered down; especially now that the Bush tax cuts have been renewed.
komm: Det FED har gjort är nytt i historien, och någon gång kommer vi få se andra konsekvenser än de vi sett hittills. När och hur det kommer arta sig kan ingen svara på…. helt klart en potentiell Black Swan är under uppbyggnad? Inget man egentligen kan handla på tycker jag!
■Contraction in lending. Yet, US bank leverage is already close to a 30-year low and US and European bank lending conditions are consistent with a pick-up in loan growth.
komm: Detta lär fortsätta. 1, Finanskrisen ligger inte tillräckligt långt borta för att utlåning ska komma igång och 2, utlåning är sällan ”drivern” så här tidigt io konjunkturen. Följdeffekten är vi kanske överskattar tillväxten på kort sikt?
MorganStanley summerar 2011 i från ett AssetClass perspektiv
I eftermiddag har vi statistik över den Amerikanska detaljhandelns… Novembersiffran tråkigt nog!!!
Ikväll sammanträder FOMC…. inga överraskningar väntas.
Kortsikt's Blog 
Kortsikt,
Börjar själv bli orolig för framförallt eurozonen. Skulle uppskatta ett blogginlägg från dig med makroriskerna i världen och euopa i synerhet.
Nu snackas med om att räntan i grekland återigen är på 10-13 % på 1-10 år. Stämmer det? Är det hållbart på sikt med ett underskott på 10 %. Hur ser Greklands nedskärningar ut, finns det en realistisk chans att de klarar sig? EU skulle ju låna ut till 5 % ränta, varför ligger då räntan nu på 10-13 %
Portugal och Spanien, hur stor är risken där för stöd likt irland och grekland?
Påminner inte detta väldigt mycket om asiekrisen 1997/98 där man problemen börjar i thailand (?) men kulimenerade först ett år senare? Är vi påväg in i en ny ”asienkris” men 10 x större?
Sen Kina, tillväxtmotorn, hur hållbart är det? Har du statistik på lånekvaliten? http://www.affarsvarlden.se/hem/bostad/article3038648.ece
Japan med 200 % skuld mot BNP, vad händer där om Europa råkar in i en skuldkris, spridningseffekt?
Jag är orolig för följande: Grekland når inte besparsingsmål, räntan rusar och landet lämnar euron (”argentinakris”), Spanien och Portugal blir nya Irland men denna gång stället inte Tyskland upp och Portugal defaultar (argentinakris), Spanien defaultar inte men når 10 % ränta, ränteökningar spridder sig till Italien och öststaterna och budgetunderskotten ökar med 3-6 % när räntan 3-dubblas i dessa länder.
Räntekrisen sprider sig till Japan där räntan plötsligt rusar från 1 % till 5 % och landet defaultar på utländsk skuld. Plötsligt börjar kinesiska fastigheter falla, och med en eurozon i paralys sjunker Kinas BNP-tillväxt till under 2 % och arbetslösheten ökar liksom social oro. Stora förluster uppkommer i kinesiska banker och den kinesiska statens besparingar går till att täcka upp fastighetsskulder omöjliggörande stimulans.
I USA ser Kalifornien och flera andra delstater sina räntor stiga till över 10 % och begär hjälp från kongressen. Republikanerna och Obama sammarbetar dock inte och hjälppaketet uteblir. Resultatet blir att Kalifornien och 3 andra större delstater ställer in betalningarna på sina skulder.
I takt med att räntan stiger i Eurozonen, Japan och amerikanska delstater uppstår ny oro i Argentina som återigen defaultar. Likaså Dubai och ett par mindre småländer i perifrin. Oron i Balitkum tar fart och denna gång kraschar fastighetspriserna rejält och Swedbank åker på en 100 miljarder kr förslust. Island defaultar för andra gången.
Är detta möjligt? Det känns som att det räcker med att europeiskt land skall defulta för att vi skall få en spridningseffekt som är 10 ggr värre än asienkrisen.
Detta tycker jag måste analyseras mycket mer noggrant än vad som görs idag. Tycker Eurozonen känns precis som asien 1997 innan det gick åt helvete. Skulle uppskatta en noggran analys från Kortsikt angående detta.
Kortsikt,
Börjar själv bli orolig för framförallt eurozonen. Skulle uppskatta ett blogginlägg från dig med makroriskerna i världen och euopa i synerhet.
Nu snackas med om att räntan i grekland återigen är på 10-13 % på 1-10 år. Stämmer det? Är det hållbart på sikt med ett underskott på 10 %. Hur ser Greklands nedskärningar ut, finns det en realistisk chans att de klarar sig? EU skulle ju låna ut till 5 % ränta, varför ligger då räntan nu på 10-13 %
komm, marknaden misstror fortfarande deras förmåga att finansiera underskotten, och därmed hamnar i en ordnad form av default… för att låna ut pengar till ett sånt här land vill de ha betalt.
Portugal och Spanien, hur stor är risken där för stöd likt irland och grekland?
komm, portugal ser risigt ut. spanien ser mkt bättre ut. Låg skuldsättning på stat och hushåll…. stor bland företag och banker.
Påminner inte detta väldigt mycket om asiekrisen 1997/98 där man problemen börjar i thailand (?) men kulimenerade först ett år senare? Är vi påväg in i en ny ”asienkris” men 10 x större?
Sen Kina, tillväxtmotorn, hur hållbart är det? Har du statistik på lånekvaliten? http://www.affarsvarlden.se/hem/bostad/article3038648.ece
komm, Kinas bnp/capita har vuxit mkt snabbt men är på en fortsatt låg nivå. Det går alltid att ifrågasätta kvaliten på både det ena och andra i detta skede. Om 20 år lär ingen säga nåt. Bubbla inom delar av fastighetssektorn, ja troligtvis. Hanterbar, ja troligtvis. Kom ihåg att det är en diktatur… med världens rikaste regering. De bestämmer vad som ska hända eller inte hända… hur snabbt de ska växa, eller inte växa. Så länge som högre ”kvalitet kombinerat pris” på varor inte erbjuds någonannanstans kommer världen, och framförallt usa, fortsätta att vara goda kunder.
Japan med 200 % skuld mot BNP, vad händer där om Europa råkar in i en skuldkris, spridningseffekt?
Alla pengarna är upplånade från folket, och staten betala 0,25% på skulden… det är inget problem. Problmet är att de har hamnat i ett dödläge som gör att oavsett vad de gör får de inte igång tillväxten. Bernake är rädd att usa kan hamna här… därför kör han på så expansivt!!!
Jag är orolig för följande: Grekland når inte besparsingsmål, räntan rusar och landet lämnar euron (”argentinakris”), Spanien och Portugal blir nya Irland men denna gång stället inte Tyskland upp och Portugal defaultar (argentinakris), Spanien defaultar inte men når 10 % ränta, ränteökningar spridder sig till Italien och öststaterna och budgetunderskotten ökar med 3-6 % när räntan 3-dubblas i dessa länder.
komm, grekland har euro, de kan inte defaulta den. Räntorna kan nå 25% men då får de göra en ordnad default, som handlar om att omstrukturera skuldbördan. Som Dubai World ungefär.
Räntekrisen sprider sig till Japan där räntan plötsligt rusar från 1 % till 5 % och landet defaultar på utländsk skuld. Plötsligt börjar kinesiska fastigheter falla, och med en eurozon i paralys sjunker Kinas BNP-tillväxt till under 2 % och arbetslösheten ökar liksom social oro. Stora förluster uppkommer i kinesiska banker och den kinesiska statens besparingar går till att täcka upp fastighetsskulder omöjliggörande stimulans.
komm, det hade varit en Black Swan det du!!!
I USA ser Kalifornien och flera andra delstater sina räntor stiga till över 10 % och begär hjälp från kongressen. Republikanerna och Obama sammarbetar dock inte och hjälppaketet uteblir. Resultatet blir att Kalifornien och 3 andra större delstater ställer in betalningarna på sina skulder.
komm, detta är ett problem, men jag är osäker på hur federal finanspolitik fungerar….
I takt med att räntan stiger i Eurozonen, Japan och amerikanska delstater uppstår ny oro i Argentina som återigen defaultar. Likaså Dubai och ett par mindre småländer i perifrin. Oron i Balitkum tar fart och denna gång kraschar fastighetspriserna rejält och Swedbank åker på en 100 miljarder kr förslust. Island defaultar för andra gången.
komm, hehe…. visst nån gång kommer vi ju få en global härdsmälta där man inte kan stimulera sig ur krisen… men troigtvis inte denna gången!!! Hoppas jag!!!
Är detta möjligt? Det känns som att det räcker med att europeiskt land skall defulta för att vi skall få en spridningseffekt som är 10 ggr värre än asienkrisen.
komm, nej. Då vi delar valuta och penningpolitk ser jag risken som hanterbar… det hade varit värre om det var Tyskland, UK och Frankrike som satt i skiten, än dem som gör det idag
hoppas du är lite nöjd…. ingen kan egentligen förutspå de här grejorna!!!
Vad jag vill få fram: Det verkar som att det räcker med att ett enda europeiskt land defaultar för att det skall få enorma spriddningseffekter.
Tex om grekland defaultar kommer vi per automatik att få se >10 % ränta i Portugal, Spanien och ett antal östeuropeiska länder. i Italien och Frankrike kan vi i ett sådant scenario se räntor kring 7 %. Det är naturligtvis ohållbart och om inte Tyskland ställer upp på eviga ”bail-outs” kommer vi då per automatik se Portugal och Spanien gå under.
I så fall kommer vi per automatik se en ohållbar situation i Japan med 200 debt to GDP när lånemöjlighet till 0-1 % försvinner. Samma sak i amerikanska delstater.
Sedan är det bara per automatik en tidsfråga innan världens större banker börjar falla.
Min point: Faller ett enda europeiskt land så får vi en ohygglig kedjeeffekt som kommer spridda sig OERHÖRT snabbt och som inga åtgärder i världen kan hindra när väl första landet fallit?
Någon regelrätt default kommer vi inte att få se, men troligtvis fortsatta 1, besparingsåtgärder och 2, sjunkande löner och KANSKE 3, omstrukturering av skuldbördan. Det senare kommer orsaka en del tumult. Sjunkande löner är en sorts devalvering, vilket de inte kan göra då de är Euroanslutna.
Sen gäller det att inte dra alla över en kam. Grekland är klart risigast, Irland och Portugal ser inte heller bra ut. Italien och Spanien har problem men de går kanske att lösa. Saken är att Grekland, Portugal och Irland är pluttar. Vi klarar av att lösa dem! Spanien och Italien är mycket svårare. Det viktiga är att vi inte får spridningseffekter mellan ”pluttarna” och de som kan orskaka stora problem.
Att jämföra med Japan håller inte. Japans statskuld är finansierad internt, av folket. Inte externt som Irland och Grekland.
Däremot finns det många likheter med Tiger ekonomierna i slutet av 90-talet… jag har skrivit mycket om detta i bloggen.
Vad gäller banker, så faller alltid de små. De stora räddas alltid, pga ett system kollaps är kostsammare… too big to fail resonemanget.
Det värsta som jag tror kan hända är en ordnad default i Grek, Irland och Portugal… vilket innebär att man frisserar lånen. Långivare till de här länderna kanske får finna sig i att lånet halveras, läggs om på 10 års löptid med 3% fast ränta. Detta eller inte få nåt alls.
Naturligtvis kommer övriga EU finnas där och täcka upp för de viktiga spelare som inte får gå omkull…. de oviktiga får bita i äpplet.
På lite längre sikt är det mer intressant… i likhet med Tiger ekonomierna, och Sverige på 90-talet, fick de leva med att 1, spara och 2, lägre tillväxt…. innan de kom i balans och kunde hoppa på det globala tillväxt loket igen!!!!
Men att europa går under med banker och allt…. inte troligt den här gången!!!
Det viktigaste för politikerna är att undvika moral hazard problemet…. dvs när marknader ser att de bailar ut irland, attackerar de portugal i hopp om nya snabba enkla pengar. jag är inte helt insatt men det verkar som om pengarna Irland får inte trillar rakt ner i någon hedgefond managers spekulativa ficka….
Politikerna är också största risken i den här sagan…. de agerar ju inte alltid helt rationellt då de gärna gör populistiska saker för att bli omvalda….
EN sak till får du inte glömma…. varför tror du Europas, särskilt Tysklands, export till Asien och övriga världen är så stark. Jo självklart för att vi tilverkar grejor som kunderna efterfrågar, MEN även för att Euron är svag… jag kan nästan se Tant Merkel på möte med Grekiska premiärministern där hon säger ajabaja framför kamerorna, och sen när de är avstängda säger hon… men det är inte hela världen för tack vare ert trubbel (som orsakar en svag euro) går vår industri på högvarv, min befolkning är inte överbelånad, vi kan sälja bundesbanks obligationer billigt (för att efterfrågan är hög), och arbetslösheten är relativt låg pga ett starkt näringsliv…