Asien var inte särskikt muntert! Vi är nästan nere på April-10 toppen… ska bli intressant att följa då jag fortfarande ser Asien indexen som smått leading!

Nåja, Svenska OMX30 verkar inte imponeras av vare sig SPX eller DAX (som egentligen bara gör catch-up, om man jämför med april-10 toppen eller juni-10 botten)…. Nej Svenska index verkar vara på gång att återigen testa 1120…. och håller inte detta väntar 1080.

Annars tycker jag Räntehöjningar från ECB verkar vara det folk pratar om!!! Fan, det är ju USA som har lägst räntor och visar mest tecken på recovery… är det inte dem som ska höja?? Bernanke verkar vara mest upptagen med att gnälla på Kina att appreciera valutan!!! Jag var lite bullish på Koreanska Wonen häromdagen… helt felaktigt. Igår försvagades den i linje med att börsen i Soeul föll… på rädsla av avmattning och inflation. Just det, inflation…. Korn, Vete och sojaböner satte nytt rekord sedan 2008 igår. Sa jag att Egypten är världens största importör av vete? Not fun för nästa regering att ta tag i den pucken!!

Merill tror att matpriser kan stiga ytterligare

men oftast har vädereffekter en chockerande inverkan direkt… för att sen ganska snabbt klicka av!

Konsensus är fortfarande att inflationen toppar nu under vårkanten för att därför falla tillbaks under 2H11… detta skulle i så fall innebära att framåt sommaren skulle marknaden på nytt tycka det är intressant med EM vs. DM… och inte som nu när man skyr EM

Men det handlar till stor del om matpriserna… planar inte dem ut utan fortsätter att stiga… ja då kan vi se peak inflation under Q411… not fun!!!

och som alla vet så påverkar inflationen direkt

– nominella räntor
– reala räntor
– konsumentförtroende
– bruttovinster

indirekt

– valutor
– aktievärderingar
– huspriser

osv… så helt oviktigt är det inte 🙂

Historiskt har marknaden mått bäst av inflation mellan 0-5%. Säger sig självt att när inflationen är för hög, eller vi har deflation så finns det problem i ekonomin på nåt sätt!!! Så här har PE svängt kring inflationen… nackdelen med grafen nedan är att den visar inte hur Earnings har svängt. Men låt mig säga så här, när inflationen stiger, så stiger räntorna, och när dem stiger SJUNKER P:et i PE. Sen var Earnings tar vägen är en annan femmma….. det kan ju hända att den går upp så mycket att den kompenserar för ”P” bortfallet? ”P” är alltså en reflektion av räntan, men det är också en reflektion av vinstutsikterna…. är lönsamheten på rekordhöga nivåer tenderar detta att ha en negativ effekt på ”P”.

Istället för PE, gillar jag ju resonemanget kring PBV/ROE/COE leder till ERP….

PBV=borde pressas nedåt då 1, räntorna är på väg uppåt och vinstutsikterna medelstarka (EPS growth ca 10-15%) men borde pressas uppåt då nivåer kring 2 bara är medel… över 3 anses dyrt!
ROE= Under 15%, ej peak levels… alltså mer på uppsidan.
COE= Stigande räntor är negativt
ERP= under 4% så borde man dra öronen åt sig!

Nåväl, jag tror SPX mfl kan nå sina 2007 toppar… och därefter kan man nog casha hem i lugn och ro, eller åtminstone avvakta utvecklingen. Men varför sia så lång iväg… det blir ju ändå bara fel!!! Nej, det är mycket smartare att ta EN dag i sänder…. att varje dag ställa sig frågan: Är aktier tillräckligt attraktiva för att jag ska våga sitta med i marknaden?