Ingen har sagt att timing är en enkel sak. Det krävs en hel del skicklighet, men framförallt tur.

Jag har sagt att Svenska börsen har stöd kring 1080 +/- 10 punkter. Med stopp loss vid en övertygande svag stängning under det intervallet.

Man ska komma ihåg att börsen älskar att finta bort oss och det känns aldrig bra vid de bästa köp- och sälj lägena. Det är då en investerares strategi och psyke sätts på prov. Med tanke på att börsen är ner snart 4% så känns det ju som om det inte finns någon botten… köpa, är du galen säger känslan. Men det är oftast då man ska göra det!

Den 24e februari tyckte jag det var köpläge, så mina pengar ligger ju i marknaden redan (jag kan ju inte hojta köp stup i kvarten.. hur seriöst är det?), så frågan för min del lyder, bör man stoppa ur sig?

1, Macro

MENA kris, Japan katastrof, förnyad oro kring Irland/Grekland/Portugal samt stigande inflation i Asien med fortsatta åtstramingar som följd. Det låter ju ganska risigt ellerhur. Sälj eller?

Jag tror ju inte det. För det första, när marknaden ser som mörkast ut, köp! och tvärtom! Lättare sagt än gjort klart.

MENA krisen, brenten handlas i 112 samma som för en vecka sen. Jag tror vi måste en bra bit över 120 för att punktera världsekonomin. Problem i Saudi hade kunnat orsaka detta, men där är vi inte. Libyen är tragiskt, men ekonomiskt hanterbart.

Japan, Världens tredje största ekonomi. Detta är framförallt en humanitär katastrof. Visst, media och experter säger alltid att det är lugnt. De sa det om Sub-prime lån också. De sa att det bara utgjorde en mindre del av lånen och det var primärt ett amerikanska problem.. BULLSHIT. Jag är inte rätt person att bedöma de ekonomiska konsekvenserna av Japans tragedi. Det tror jag ingen är, även om många försöker. Men det faktum att Japan INTE har bidragit till den ekonomiska tillväxten de senaste åren, så är det frågan om de kan stjälpa någon? Japans pusselbit i den globala handeln är som exportör. Framförallt bilar. Nu får det bli någon annan som säljer bilar, kanske USA? Japan importerar också, en hel del olja och råvaror. Nuvarande tragedi borde lätta på trycket på råvaror (olja fortsätter faktiskt ner). Totalt sett har Japan ett ordentligt handelsöverskott. Kapitalmarknaderna? Japan är ordentligt belånat. Inte så mycket bland hushåll och företag. Men staten har mycket lån. Men de har lånat av befolkningen, inte av nåt annat land. Hur jag än vrider och vänder på det ser det ut som om Japans ekonomiska problem, i mångt opch mycket är Japans. Största risken verkar vara den odefinierbara, dvs att det radioaktiva avfallet blir större än väntat och sprider sig över hela Japan och kanske Kina. Då är det inte bara allvarligt av humana skäl utan får även även komplikationer av ekonomisk karaktär.

Det som är viktigt är att Kinas ekonomi växer. Det gör den! Inte tillräckligt för att lyfta börskurserna där borta men tillräckligt för att vara en viktig motor för USA och världsekonomin. Den enskilt viktigaste beståndsdelen för min positiva stance till macro faktorn är USA. Jag ser positivt på USA. Jag tror jobben och privatkonsumtionen kan komma stor i år. Visst, katastrofer och annat kan få detta ur spel, men amerikanen är hårdhudad.

För att jag ska överge macrocaset vill jag se hur någon av följande saker inträffar:

Sysselsättningsdatan slår om till negativa siffror, att det helt enkelt börjar försvinna jobb igen!
ISM går under 48, alternativt att Neworder/inventories komponenten går under 1 med besked

2, Sentiment

Inflödena till aktier har varit måttliga sedan Lehman kraschen. Först köpte man EM, men de köpen var finansierade av DM. Därefter sålde man bonds och la sig cash… och först sedan september 2010 började man köpa DM för kassan man hade. EM aktier har varit plus minus noll. Aktievikten bland portföljer globalt är svår att fastställa, men min gissning är att den ligger på neutrala niver. Bonds är underviktade. Cash av olika slag är överviktad.

Nedgången vi ser nu tror jag beror inte på att alla säljer utan att ingen köper. De få snabbfotade algo hedge fonder som är där ute säljer till noll köpare, och det faller fritt. De som har en portfölj med Neutral aktieexponering och överviktad cash. Skulle han köpa aktier nu? Nej troligtvis inte, men han säljer inte heller, utan avvaktar köpläge. Köpläge han missade i början av 2009.

Således, flöden och vikter pekar inte på sell off, men inte heller big buy.

Riskindikatorer? Vix, Silver/guld, EUR/CHF, EM/DM etc… de säger inte Risk-off än!

3, FI/FX

Räntemarknaden säger inte sälj aktier. Yieldkurvan säger inte säljaktier. Valutamarknaden gör det inte heller!

4, Värdering.

Tror du inte att vinsterna ska kapsejsa i år till följd av en rejäl nedgång av Top line försäljning, ja då är aktier attraktivt värderade för den mer långsiktige.

Jag tittar på ERP, Earningsrevisions och earningsbreadth…. det ser okej ut.

Därmed inte sagt att billiga akiter kan bli billigare.

+1, Tekniskt

I en världs med indexfonder, ETF, hedgefonder och algoritm handel är det ingen som sitter lugnt i båten. Allt tenderar att gå upp eller gå ner samtidigt. Tekniska signaler är till för att finta oss vanliga dödliga.

Ovanpå detta har du retail kunder som har en del vinster sedan Sep-2010. Lätta att locka till sälj?

Ovanpå detta har du Inst investerare som har mycket cash/Tbills (som de fick loss när de sålde bonds) som säger, med allt skit världen. Varför ska vi köpa nu… vi har ju ändå neutral exponering?

Detta gör att det kanske bottnar idag? Men det kan uppstå 4 lägen till att köpa. Jämför med sättningen förra våren… då fick man många köptillfällen ganska nära botten under hela sommaren!

Så egentligen behöver man inte stressa….

Men frågan du bör ställa dig är: (för att besvara huvudfrågan ovan, det vill säga, OM JAG BÖR STOPPA UR MIG SEDAN JAG KÖPTE I FEBRUARI?)

Om du tror på fundamenta. Det vill säga att aktier fortfarande är attraktivt att sitta på medellång till lång sikt…. är detta då en dip i en stigande trend, som på ett eller annat sätt bör nyttjas till köp?

ELLER

Är det som händer i världen nu en källa till hur fundamenta kommer att förstöras och aktier egentligen inte alls framstår som särskilt attraktiva? Då är nuvarande dip inte en dip, utan ett TRENDSKIFTE. Nån kanske säger, men usch jag vill ju inte sälja nu… toppen var i januari. Sedan toppen i januari har börsen backat med 10%. Det är ingenting om du tror att aktier är oattraktiva och kan handlas 50% lägre i framtiden.

Det finns ju inget säkert svar…. men jag tror på det förstnämnda!

Konjunkturen är i sin linda, aktier är för billigt, räntor är för låga och för många har för LITE aktier.. helt enkelt!

Sen var det ju det här med magkänslan… jag kommer ihåg när bekanta ville (fynd-)köpa aktier hösten 2000 eller hösten 2007. Självsäkerheten var hög att göra en bra affär. Idag är det ingen som ringer angående ”fyndköp”…. det är en bra signal!

Tekniskt ser det spännande ut…

dessutom finns det en del gap att täppa till framöver… under den tiden får vi möjlighet att uppdatera fundamenta biten… för att se om Japan faktiskt inte blir en issue för världsekonomin. Eller inte?

Tänk även på att skulle detta vara världens köpläge, så betyder inte det att aktier kan stå längre om en vecka, för det kan det… om detta stör dig kanske du ska vänta till börsen bryter fallande trend?

och till dig som verkligen tror att problemen idag gör att vi kan stå inför en ny recession, sälj dina aktier NU.