Den korta analysen är, om FED är mindre oroliga på onsdag kväll, så är chanserna stora för kursuppgång! Det låter enkelt, men samtidigt är det viktigt att de inte är FÖR positiva då detta gärna resulterar i

1, Svag olja och/eller
2, Svag Renminbi och/eller
3, För stark Dollar

som i sig leder till ny olje/Kina/PMI oro. Det vill vi inte ha! Det måste vara en balans. Det är svårt, Jag är glad att jag inte har Yellens jobb.

Amerikanska huspriser kom precis, i form av Case Shiller. 5,4% YoY mot väntat 5,5 och fg 5,75… Ok

Markit Prel Service PMI kom in 52,1 på mot väntat 52,0 och fg 51,3. BRA!

CB Consumer Confidence kom in på 94,2 mot väntat 95,8 och fg 96,2. sådär!

Det är intressant hur US cyclicals gått starkt såväl i USA som Europa. Men 10åringarna har i princip stått stilla. Vad betyder detta? Jo att aktiemarknaden har tagit till sig av makrodatan och blickat framåt medan räntemarknaden först och främst har lyssnat på FEDs duvighet. Men det är lite motstridigt. Cyclicals kräver en stigande ränta som kräver en hökig FED (och FED är hökiga när de är positiva till tillväxt). Samtidigt ger en hökig FED en stark dollar, som i sig har en bromsande effekt på Cyclicals. Man vill gärna förenkla, men här handlar det om en balans, och nyansskillnader.

Sett ur ett litet större perspektiv så har Euro Cyclicals gått riktigt dåligt, trots att New orders inte gjort det. Man undrar lite om det inte handlar om Kina…. dvs new orders speglar mer den inhemska marknaden, medan export aktierna hackat pga ett svagt Kina. Ser man till värderingen så är cykliskt billigt relativt defensiva bolag…. så tar det fart så vet ni var ni ska ligga.

Även sett till PBV och riskaptit så är det billigt, men det saknas trigger och confidence

Som sagt, ISM går rakt upp medan räntorna inte rört sig ur fläcken. Även basmetallerna har rört sig utan avtryck. Räntemarknaden vill höra det från Yellen: Jag är inte orolig för omvärldsfaktorerna!

Yieldkurvan tittar jag på ofta, även om den inte är någon vidare ur tajming synpunkt. Den har fallit några år nu och pekar på tillväxt i USA kring 2%…. dvs ingen accelation what so ever. Samtidigt har senaste tidens surpriseindex pekat just på att PMI ska ta fart, och med den tillväxten…. således, drar PMI så borde till slut räntorna göra det! Annars måste PMI falla tillbaka!!!!

Det faktum att realräntorna föll har dragit med sig oljan. Realräntorna föll delvis i tandem med dollarn, och allt kokar nere till Yellens duvighet sedan marsmötet.

10 åringen följer dollarn. dollar följer 10 åringen. Båda följer Yellen!

Nu är det upp till dig Fru Yellen!!