Strategerna på Handelsbanken skickar idag ut en rapport, att det finns två outcomes ur den här krisen. Soft patch (eller LTG som jag hellre kallar det då soft patch snarare är en temporär inbromsning för att sen gå tillbaks till god tillväxt) eller RECESSION. Två alternativ, två scenarior. Jag hade ju hoppats att de skulle säga vilken av dem de tror på och varför, men jag kan inte klandra dem för att det inte veta. Det som händer i världen idag går liksom inte att kvantifiera följderna av. Jag tror ju LTG, tills motsatsen är bevisad vill säga. Motsatsen är bevisad? Ja det skulle kunna vara sämre ledande indikatorer som ex ISM/PMI. Problemet är att den här typen av börsnedgång och mediadrev kan ha en självuppfyllande profetia. Inköpschefer och rektyererare världen över kanske drar i bromsen éfter förra veckans händelser. Nästa ISM siffra kan därför bli dålig, och då säger marknaden, TITTA, nu är vi på väg in i recession… varpå inköpscheferna blir ännu deppigare…. och så blir det en negativ spiral. Fullt möjligt alltså, men det är inget jag vågar betta på än.

Det intressanta med handelsbankens rapport är att de kvantifierar vad index, OMXs30, bör stå i beroende på outcome, och jag måste säga att det rimmar väldigt väl med hur jag tidigare resonerat.

Recession = 500-620
Soft patch= ca 1047-1,230

Nu ligger index i 921

Jag trodde aldrig att vi skulle bryta ner ur intervallet, då jag inte trodde att marknaden tänkte prisa in RECESSION. Jag trodde inte marknaden skulle göra det eftersom det inte fanns några tecken på RECESSION, utan bara soft patch LTG. Men med tanke på vad som händer i världen, så valde alltså marknaden att ta det säkra före det osäkra, och börja prisa in RECESSION, då det finns en risk att dagens händelser gör att soft patchen just övergår i RECESSION. Om marknaden skulle börja överge den tanken, och börjar tro mer på LTG utan recession, då kommer vi alltså att få se en återhämtning mot det gamla intervallet. Alternativet är att vi börjar få signaler om analkande RECESSION, då finns det fortfarande en betydande nedsida på börsen. Idag befinner vi oss någonstans mittimellan. Enligt banken prisar vi in 30% vinstförsvagning under 2012 på dagens nivåer.

nedan är rätt kul tycker jag, den visar de enskilda aktiernas nedsida vid de olika scenriorna

Nu är inte detta aktuellt än, men skulle vi mot förmodan få en riktigt stark konjunktur under 2012, ja då väntar ett riktigt rally. Idag ligger de globala vinstesimaten för 2012e på 7% EPS tillväxt (och den håller nog på att revideras ned ytterligare med tanke på att BNP prognoserna håller på att revideras ned)

Kort sagt, Tror du på Recession, så ska du inte ha aktier. Tror du inte på Recession, då ska du definitivt ha aktier. Så enkelt är det 🙂

Apropå gårdagens inlägg om momentum eller contrarian. Den här snubben verkar inte bottenfiska direkt…. han verkar bara fokusera på det han tror ska gå upp, och undvika det som riskerar gå ner. Som alla momentum strategier så funkar det så länge som det är, just det, momentum… sen får han fel, och då handlar det bara om psykologi att stänga positionen.

Jag vill inte verka negativ, men mycket av vår värld är ganska normalfördelat. Det går alltid att hitta en vinnare som honom. Ungefär som tärningsexemplet. 100 människor kastade tärning, för att vara kvar i leken måste du få en sexa. Till slut var det bara en kvar som kastat 6:or hela tiden, och alla var mäkta imponerade av honom och ville veta hur han gjort…. 🙂 Lite skämt lite allvar, han är säkert jätttesmart och duktig men faktum är att vi vill tro att han har en edge som gör att han legat rätt. Jag tror på ett mellanting, dvs han har säkert gjort hemläxan och helt korrekt insett riskerna i Piigs och fördelarna med guld osv… men han har haft en jävla flyt med timingen. Det finns säkert en hel bunch med andra människor som gjort exakt samma hemläxa och kommit fram till samma saker, fast inte lyckats nåt vidare med timingen.

http://www.affarsvarlden.se/hem/nyheter/article3230640.ece

Happy trading