Capital Economics skriver…
August’s horrible US Philly Fed manufacturing survey and July’s existing home sales data will only exacerbate the renewed sense of jitters currently taking hold of the financial markets.
The plunge in the headline index of the Philly Fed survey, to -30.7 in August from +3.2 in July, was simply awful. It leaves it at a level last seen in March 2009, when the US was last in recession. The new orders index plunged (-26.8 vs. +0.1), the shipments index dropped (-13.9 vs. +4.3) and the employment index fell (-5.2 vs. +8.9). In short, there was no good news. The survey was conducted from 8th to 16th August so was affected by the recent volatility of the financial markets. And as this survey has always been very volatile, we can’t rule out a bounce back next month. Nonetheless, coming on the back of a smaller fall in the Empire State index (released on Monday), we need to brace ourselves for the national ISM manufacturing index falling from 50.9 in July to below the supposed boom/bust level of 50 in August. Note, however, that the ISM index needs to fall below 46 to be consistent with a recession. These surveys do not go that far.
Meanwhile, the 3.5% m/m fall in existing home sales in July, to 4.67m from 4.84m in June, shows that the housing market will not save the US economy. In fact, with home sales now 13.5% below January’s level is it becoming clear that the economic slowdown and drop in confidence is hitting housing demand. Indeed, part of the fall was due to an unusually high share of previously signed contracts being cancelled.
Overall, we still think the US will just about avoid another recession, although much depends on whether equity prices continue to fall by 4% a day (as they are at the moment). But it is clear that the economy is in a funk and that economic growth is going to remain very weak.
komm, håller med. Vi kan inte vara säkra på RECESSION och kraftiga VINSTFALL (Recession utan vinstfall är ingen recession och utan vinstfall behöver man inte vara negativ till marknaden) men det ser inte bra ut!!! Ju säkrare du vill vara, ju längre måste du vänta, och desto större risk tar du att följa med ner. Jag står och väger just nu!
Kortsikt's Blog 
Denna gång kan bli den stora recensionen 2012.
2008 hade de flesta storföretag 90-100 % av personalen som egna anställda. Idag utgör bemanningspersonal 20 % i de flesta verkstadsföretag. Idag kan företagen säga upp 20 % av personalen från dag 1. Det kunde de inte för 3 år sedan.
2008 låg räntan kring 4 % i USA, idag ligger den kring 0 %. 2008 fanns utrymme för finanspolitisk stimuli om 700 miljarder USD, nu är redan beslut fattade om besparingar om 200 miljarder USD per år.
2008 kunde ECB sänka räntan och enskilda nationer stimulera, idag kan räntan inte sänkas mycket mer och sydeuropa har åtaganden att fortsätta spara 2-5 % av BNP.
Idag är konsumenter inställda på att snabbt kunna ställa in all icke-nödvändig konsumtion, viss av erfarenheten hur viktigt det är att skära utgifterna utifrån minnen från den förra krisen.
Euron håller sakta på att falla samman. Det ända som nu hindrar ett sammanbrott är politisk vilja. Nu höjs rösterna i Findland, nederländerna och Tyskland för att inte längre ställa upp.
I Japan ligger debt-to-GDP snart på 230 %. I Kina ser vi hur kinesiska småbolag gladeligen lånar ut snart upp till 1 miljarder kr till konkursfärdiga bolag som SAAB. Vad döljer sig i övrigt bland deras skulder om man tillåts göra sådana affärer? När smäller det i Kina?
My Point: OM vi får en recension de kommande månaderna kan den bli mycket värre än 2008. 2008 hade du finanspolitiskstimuli om 5-10 %. Idag är det kontraktion om 2 % som gäller kommande år, vilket kan leda till ett fall i BNP om 10 % i stora ekonomier! Då är det inte recension utan depression vi har!!
Instämmer till fullo
2008-2009 föll BNP 5 % i många länder trots att länderna stimulerade 5 – 10 % över statsbudgeten.
Idag har USA och PIIGS förbundit sig att spara 2-5 % av BNP de kommande åren.
Om vi får en recension idag kan nedgången i BNP i värsta fall sluta någonstans mellan 12 till 20 %!
Oavsett hur billigt det ser ut idag gör man klokt att ligga 50 % likvid. Tänk er ett BNP-fall om 12 % i USA, då kommer Dow Jones stå i 3 000 (om det ens slutar där).
Instämmer helt, det blir svårt att göra samma reptrick
Fed har iofs mer krut kvar, men det kommer kosta…
Eurozonen kan tvingas till unified fiscal policy
Den enda återstående stimuli som finns i USA är QE3, men det driver inte konsumtion som utgör 70 % av BNP. Det fyller inte företagens orderböcker och hindrar inte företagen att göra snabba massuppsägningar.
QE3 räcker inte som motmedel om vi får en recension. Inte en chans. Finanspolitiken finns inte längre, det är i princip omöjligt att få senaten och representanthuset att öka utgifterna.
QE3 kan i en recension möjligen, men bara möjligen, bidra till att dämpa BNP-fallet med någon % men om fallet i BNP blir 9 % istället för 10 % spelar inte så stor roll för aktiemarknaden.
Situationen vi befinner oss i nu är unik, och kan i det närmaste liknas vid 1929.
Qe3 gör två saker
Trycker upp inflation
Trycker upp värdet på risky assets, fast det är bara luft, inte fundamentalt, då det bara är crowding out av safe assets
Ok, men vad tror ni om vinstnivåerna Q3, sannolikheten för QE3 och införande av eurobonds? Att vi är farligt nära recession / double dip tycker jag framgått länge (för de som läser den här bloggen) – även om Morgan Stanley verkar tagit långledigt över sommaren. Jag trodde faktiskt det skulle ta lite mer än några dåliga datapunkter för att få GaStan att på riktigt börja ifrågasätta LTG 🙂
Är det inte lite tidigt att börja spekulera i hur 2012 kommer att se ut?
Morgan Stanley: ”Dangerously Close to Recession”
http://www.scribd.com/doc/62560847/Dangerously-Close-to-Recession
Qe3 och eurobonds tror jag börjar bli enda alternativet i höst, sen om det räcker det vete fan. Den initiala reaktionen från marknaderna borde bli positiv.
Klart jag vill inte vill överge LTG, men dagens siffra är illavarslande.
2012 är inte för tidigt, vinsterna försvinner inte helt under q3, men det kan falla rejält då man prisar in nästa år
För mig spelar det inte så stor roll om det blir recession el depression…. Vinsterna tynar bort och msrknaden brukar då ha en benägenhet att sätta ett pris på marknaden som ligger kring 1 ggr p/bv….. Det är nästan en halvering härifrån
Vi glömmer att detta kan få olja, råvaror att gå ner kraftigt, det brukar få effektven som en skattelättnad för us consumer…. Den ska inte underskattas
ang 2012 är risken att man lurar sig själv – osäkerheten är lite för stor just nu om vad som ens kommer hända i höst, kanske om en månad eller två börjar det klarna
för ca ett år sen var jag mkt orolig för en double dip på grund av dålig data från ecri – kanske blir det samma sak nu, dvs att vi över sommaren står på randen till recession men att ekonomin och marknaden återhämtar sig när hösten sätter fart
Hoppas du har rätt,
du har oddsen på din sida, dvs börsen prisar in sämre tider i 5 fall av 2. Det vill säga i 3 fall prisar den in dåliga tider felaktigt.
ECRI signalerar inte RECESSION nu, utan endast LTG. Det enda som indikerar Recession är gårdagens Philly, låt oss hoppas det är falskt allarm!
med tanke på att Amerikanska börsen inte verka vilja falla rakt genom förra botten (två veckor sedan) så kanske det börjar lägga grunden till en dubbel botten? Om du då har rätt att detta bara är en fint… ja då kanske man ska vara med?
Nåja, jag ligger med halva benet inne i marknaden, så tro mig, ingen vill hellre att det ska gå upp än jag. Men jag väntar nog något innna jag går all in igen!!!
ljus i mörkret
http://www.dailymotion.com/video/x71zxa_straight-talk-stock-market_fun