Italien/Grekland har fått en ny pm och berlusconi har avgått samtidgt som man röstat genom ett basparingspaket. Jippi, eller? Nej inte riktigt. Problemen kvarstår!

Besparingspaket är inte vad italien behöver kortsiktigt. Det sätter bara press på budgetunderskpttet då tillväxten bromsas ytterligare… Och detta måste finansieras med nya DYRA upplånade pengar.

Det finns bara två lösningar, antingen att man devalverar, genom att gå ur euro, alt att tyskland tar d marken igen, alt sänker lönerna med ca 20-30 pct…. Alternatovt att man monetariserar skulden genom att ecb börjar agera som fed. Den senaste lösningen är nog den enda tänkbara….

Nåväl, vi måste tänka lite större. Om någon hade sagt till mig, ” vet du, både italien och grekland kommer defaulta, pls några banker i europa under nästa år, men jag kan garantera dig att vinsterna i usa och europas börsbolag blir minst lika höga nästa år som de har varit i år ”

Då hade jag belånat hus och hem och köpt aktier. Hela oron med eurokrisen, plus den analkande i usa med presidentval, jobbpaket, budgetbråk och feds agerande, är ju inte i sig en anledning att köpa eller sälja aktier. Det är ju dess effekter på realekonomin i första hand, företagens revenues i andra hand och företagens vinster i tredje hand. Berlusconi skiter väl jag i så länge som han inte påverkar vinster och räntenivåer.

Okej, om vi lämnar politiken lite.. Makro surpriseindex toppade i våras och började sjunka under sommaren. Detta gjorde att man började på allvar skruva ner tillväxten för i år och nästa. Detta började alltså innan höstens turbulens.

http://www.bloomberg.com/quote/CESIUSD:IND

Vad såg vi från aktieanalytikerna? Tja, Q2 rapporterna var bra, särskilt i usa, men de ledde inte till upprevideringar. De oroades uppenbarligen också över att ledande makro indikatorer inte levde upp till förväntningarna. Efter turbulensen i augustu började de revidera ner revenue growth, och sen pga op lev, earnings ännu mer.

I höst samtidigt som analytikerna sent började göra detta vände surprise index upp. Datan började komma in bättre.

Vi börjar nu se de första tecken på surprise indexen är ledande igen, då nedrevidringarna rejält börjar avta i styrka.

Kommer revodringarna att slå om till positiva? Nja, jag tror inte det.

Anledningen är att vi har för myclet olöst skit i europa och problemen i usa har inte kommit igång ännu. Surpriseindexen börjar kommma upp så det finns risk att de vänder ner, snarare än att vinstrevideringrna ska vända upp kraftigt.

Visst ISM new order över inventories var bra, men det finns en risk att den är hyggligt temporär då lagrena krympte under aug-okt till följd av att man drog ner produktion. När de är återställda finns det risk att new order tappar igen. Väldigt LTG.

Förra Veckans export data visar att kinas kunder, dvs europa och usa, är svaga. Däremot var importen stark. Samtidgt var inflationsdatan MYCKET glädjande då den vände ner. Särskilt ppi pekar på lägre priser längre fram. Får vi bara en mjuklandning så kan PBoC stimulera längre fram så länge som inflationen är låg… NAJS. Penningmängden M2 kom in på 12,9 pct, lägre än väntat och sämsta på många år… Hoppas verklogen detta bara är soft landing. Nåja, tror vi kan få höra en hel del ändringar i språket från politikerna framöver, vilket borde gynna aktiemarknaden i NJA.

Summasumarum, på positiva nyheter från euro land skapas positiv sentiment som kan driva oss upp över 1000, och under 900 på negativa. Men för att gå över motstånd 1037-1050, krävs positiv earningsrevisons, och där är vi inte ännu. För att gå under 840-860 behöver vi få en recession som åtminstone får vinsterna att falla med 30 pct nästa år… Där är vi inte heller.

Ny vecka nya tag.

Us ppi viktigt ur QE3 synpunkt, för den har en guidande effekt på cpi!

Detaljhandeln exkl bensin får inte heller kapsejsa… Men den risken känns rätt liten.

Philly fed och empire brukar alltid spela roll även om predikteringsförmågan är svag.

1220 på spx och 930-940 verkar vara viktiga jämnviktsnivåer i detta stora tradingintervall…

Har läst en del om att företagen är bättre rustade än någonsin att möta recession, effektiva på cut cost, låg skuldsättning, gott om cash, low cap ex osv… och därmed skulle kunna bibehålla vinsterna….men det vete fan, då kan det inte vara en riktig recession.

Såg ni JLC och Michigan i förra veckan? Är det early rise of the us consumer måntro? Njae, det är för tidigt att säga men jag tror inte det….

Och självklart, allt fokus på eurokrisen. Vad trodde ni? Om inte italiens bond yields är lägre än 6 pct så är dem fucked, och det är marknadens sätt att säga ingenting är egentligen löst. Och visst kul att grekland ska få pengar, men kom ihåg, det är bara en Åtgärd, inte en Lösning. Och kom ihåg, besparingspaket i detta läge är inte bra… Jämför ex med japan under 90 talet.

Trevlig vecka!