I USA har vinstmarginalerna svängt med konjunkturen historiskt. Men inte lika mycket den här gången! Men frågan är hur länge de kan divergera?

Anledningen är att företagens största kostnad, lönerna, har kunnat hållas nere. Lönerna som andel av BNP ligger faktiskt på 50 års lägsta….

Samtidigt som lönerna blir allt mindre, noterar konsumtionen (inkl transfers och räntebetalningar) på rekordnivåer. Detta är en divergens som pågått länge nu….

Det i sin tur handlar om att man tidigare sparade en stor del av lönen, vilket man alltså sllutade med på 80-talet. Ganska vanligt fenomen i tillväxtmarknader och fattiga länder. Folk sparar för de litar inte på staten. Men i takt med att ett land blir rikt och välmående, så drar man ner på sparandet till förmån för konsumtion. Sparandet handlar också om hur hushållens balansräkning ser ut.

Från 2007 kan man tycka att konsumtionen borde gått ner, men pga att statliga stimulanser/bidrag som ökade från 7% av BNP till 12% så har man lyckats hålla konsumtionen uppe, trots att hushållet börjat nettospara mer, dvs amortera.

Summasumarum: De kommande åren, kan vi inte räkna med de Amerikanska hushållens privatkonsumtion, som global motor, längre.

Idag kommer ISM service och lite annat smått och gott och imorgon kommer NFP…. stay tuned

Trevlig helg