Tekniskt har man slagit över till bullish syn, dvs Buy the dips istället för Sell the rallies.
Fundamentalt tycker jag inte det finns någon anledning till att bli positiv ännu. Visst, caset att Europa ska gå in i djup recession, och sen smitta resten av världen, känns inte lika självklart längre. Det finns en klart risk att det lika gärna bli LTG (mitt gamla case) för hela slanten.
Även om det nu blir ett LTG case, med flat earnings, borde uppsidan i marknaden efter den senaste tidens uppgång vara begränsad. Men blir det sättningar/rekyler i marknaden så bör man ligga på köpknappen. Men är recessions caset intakt. tja då är det Sälj idag, och avstå från att köpa även om det skulle rekylera något. Marknadnen prisar INTE in vinstfall på 20% eller mer vare sig på dagens nivå som 10% längre ner.
Fundamenta som rullat in på sistone?
Kina PMI kom in på 50,5 mot väntat 49,6 och föreg 50,3. HSBC kom in på 48,8.
HSBC och Officiella siffran divergerar något vilket kan få en att undra?
summarsumarum är att konsensus Soft landing är intakt. Men det innebär också att det kan bli svårt att stimulera utan en värre outlook.
ADP jobb datan kom in 170,000 mot väntat 182,000. Den har en smått negativ guidning inför fredagens viktiga siffra.
och slutligen ISM! Den kom in på 54,1 mot väntat 54,5.. sämre. Fast bättre än föreg 53,9. De lokala indexen har gett en allför positiv bild. Det är snarare Chicago som varit smått guidande. Men marknaden blir glad för Recession känns utom räckhåll samtidigt som CEO från diverse företag inte säger sig se hur efterfrågan minskar radikalt, åtminstone inte i det korta perspektivet. Men vän av ordning lyfter fram tre saker.
1, europa effekten kommer inte över en eftermiddag utan med lag, och kan därför göra sig påmind kommande månader.
2, lager effekterna har varit postiva, samtidigt som konsumentdatan är ganska svag. Lagercykeln kan klinga av.
3, Siffran var sämre, punkt. Detta gör att macro surpiseindex vänder ner från höga nivåer. Börsen har uppvisat hög korrelation mot den här historiskt.
Detta tillsammans gör att jag snarare tror på ISM 50 inom ett par månader än jag tror på ISM 60. Detta känns inte så aptitligt! Men visst, inget pekar på recession och vinstfall, snarare LTG och flat earnings.
En sista notering är den viktiga ISM New orders / Inventories. Den har vänt ner, och den brukar förr eller senare leda stora indexet!
Tja det var ingen av ovanstående som gjorde att marknaderna rallade, det var Europa! Glömde att säga att det som känns nytt under Januari var inte styrkan från USA, eller softheten från Kina, utan att EUROPAS konjunktur och industridata fakktiskt har hållt uppe ganska bra med tanke på den situation man är i….. det kändes väldigt oväntat. Europa är key för börsåret 2012, men den är också den solkart svåraste faktorn att bedömma.
Tyska PMI kom in på 48,8 mot väntat 48,7 och föreg. 46,9.
EMU PMI kom in på 51,0 mot föreg 48,7… och var fan tog recessionsrisken vägen?
Kortsikt's Blog 
Fast du har missat hela grejen, Italien o Spaniens räntor har fallit som stenar sedan dec, därför rallar vi. O med 3års lånen så finns nu likviditet i banksystemet
Missat och missat, sök på LTRO på bloggen så ser du att jag har lyft fram likviditetsgrejen som avgörande trigger flera gånger. Det är nu på sistone jag tror betydelsen minskat, och man är mer glad över att EMU PMI är över 50, snarare än närmare 40, som jag tror många befarade för några månader sedan.
Problemet är att LTRO paketet i dec hade en löptid upp till 3 år. Därför har bankerna (som utnyttjade repan) bara köpt statspapper med löptid upp till 3 år. räntorna på papper med över 3 års löptid är fortfarande höga (titta på 5 och 10 åringen) … visst det har löst den kortsiktiga likviditetsaspekten. Men vad jag försöker belysa är att;
1, Solvensproblemet är inte löst, skulderna ökar snarare.
2, Tillväxtproblemet är inte löst, lönerna måste ner (antingen reelt eller genom devalvering)
3, Budgetunderskotten är inte lösta, därför kommer man fortsätta att låna för att täcka räntor, gamla skulder, och nya skulder!
4, Ponera att Pigs:en framöver bara kan finansiera sig via bankerna (som indirekt hämtar pengarna från LTRO). Vad blir genomsnittslöptiden på ländernas enorma skuld, jo den blir ju under 3 år när man till slut rullat över alla långa lån till korta (i takt med att de löper ut). Jag förstår att Afrikanska länder inte kan finansiera sig annat än kortsiktigt. Men att Italien, med världens 3e största statsskuld i absoluta termer, ska ha en genomsnittslöptid på under 3 år. Snacka om att vara riskexponerad för svängningar i marknadsräntorna. Ta UK som ex. Deras skuld är inte liten, men genomsnittslöptiden ligger på ca 15 år.
Men det kommer mer LTRO i februari, så länge som marknaden har en positiv underton kan nog fortsätta att gå på det också!! Men om punkterna ovan har nån bärkraft, så borde även marknaden inse detta och optimismen borde vara mer avvägd????
Eller vad säger du?
Bra poänger, och minskad hävstång på ekonomin har pågått och kommer pågå länge. All denna skuld är problem, men som du säger i tidigare skrifter, hanterbara bara inte räntorna squeezas upp( inte ger port som kommer att ställa in). Men detta vet vi nu o kan diskontera/ har diskonterat, mindre unknowed, alltså, plus ingen härdsmälta i ekonomin. Sedan såg lagersituationen bättre än vad de flesta trodde i USA. Sedan som du säger, treårslånen, vilket som ger likviditeten lättnad i systemet o det tinar. Detta är nog nyckeln till att det nu ser bättre ut o att Italien 10 år ser bättre ut nu, strax över fem o Spanien väl under fem. Detta pga lånen.
Mycket bra blogg!