ZEW index kom precis… känns starkt. 40,7 mot 35,3 väntat och 37,6 föreg. Det bådar gott inför fredagens IFO

I eftermiddag har vi US IP% samt CUR. Lagging data, men stora avvikelser spelar roll för revisions. Det kommer även en del husrelaterad data. I det här läget spelar inte det inte så stor roll kan jag tycka. Huspriserna är den enda faktorn som jag fäster någon större vikt vid!

OMX är uppe och nosar på motståndsnivåer…

Spanien lyckades genomföra några emissioner, men priset blev högt. Vad gäller spanien vill jag säga två saker; Landet är too big to bail och Public debt/GDB ligger på måttliga 70%. Spanska staten kommer inte behöva bailas. Problemen ligger i privata sektorn med en private debt/gdp ligger på 230%. Det påminnner mer om Irland i det avseende. Inte så mycket Italien och Grekland.

Jag noterar några saker;

1, De pratar om besparingar, men med tanke på arbetslösheten och den extremt svaga privata sektorn så skulle det behövas budget underskott… privata och statliga sektorn kan inte spara samtidigt!

2, Om kreditförlusterna börjar ta fart i privata sektorn… orkar staten ta hand om sina banker? Vilka tar smällarna om Spanska banker kursar?

3, Man säger att spanska hushållen måste de-lev. Men hur ska man de-lev eller rent ut sagt betala räntorna när man blir av med jobbet?

4, Om asset priser går upp blir det bra! Men tyvärr är det så att asset priser, dvs hus priser, snarare inte anpassast till den nya verkligheten. Fråga villken mäklare som helst! De kommer säga att utsatt pris för en lägenhet i Barcelona är ner 10% från toppen. Det borde vara minst 30%.. men köpare och säljare kan inte mötas. Alltså står marknaden stilla, inga transaktioner. Detta brukar oftast sluta illa. Till slut anpassar sig marknaden och priserna går ner. Frågan är hur bankerna ska redovisa detta?

5, Spanien har fortfarande ett underskott i bytesbalansen på 3%, men det var ca 10% under 2008. Grekland ligger på 8% och Portugal på 6%. Importen har avstannat i takt med att folket fått det sämre. Detta är egentligen något bra!

6, En svag euro hade varit det bästa för Spanien, i kombination med real lönesänkningar. Då kommer konkurrenskraften igång.

7, Låga bankräntor ut mot kund är viktigt, särskilt när hushållen är så pressade. Där spelar ECB billiga funding in.

8, Spridningseffekterna av en okontrollerad default i Spanien får förödande effekter. Tyskland har lånat ut EUR 14bln (varav 8 till staten) till Grekland, men 107 (varav 33 till staten) till Italien och 119 (20 till staten) till Spanien. Frankrike har lånat ut 35 (varav 5 till staten) till Grekland, medan man har lånat ut 276 (61 till staten) till Italien och 107 (20 till staten) till Spanien.

Skiter det sig i Spanien, eller Italien för den delen. Då blir det Blood on the Streets. Därför kommer man inte låta det hända!!! Men det kan bli ganksa ugly fram tills dess!