Chartmania

Trillat in en del rapporter på sistone… varav jag har klippt det mest intressanta. Två av rapporterna handlar om att CS uppgraderar Cykliskt vs Defensives, och den andra handlar om hur de uppgraderar Continental Europe equities till benchmark från UW.

Börsen är förvisso upp sedan maj bottnarna, men till följd av svag makro tror att det ska bli ytterligare sämre kommande 3 månader. Skulle datan börja vända upp, så är det INTE vad som ligger i förväntingarna alltså, och borde kunna driva marknaderna vidare….

Makrodatan har faktiskt redan börjat komma in bättre, framförallt i USA, men även Europa.

Priserna på Basic materials har faktiskt börjat vända upp något vilket delvis leder PMI New orders. Även ledande indikatorer i USA har studsat…

Även earnings revisions ser ut att ha studsat! Börsen i sig är en ledande indikator, och det faktum att den studsade upp och gått starkt sedan maj är ett positivt tecken

Europeiska cykliska aktier har börjat outperforma defensiva… och Tyska bonds har studsat en del!

och Europeiska cykliska aktier ser relativt sett ganska attraktiva ut…

Just europeiska cykliska befinner sig på historiskt låga nivåer jämfört med sina amerikanska peeers

Euro PMI signalerar en tillväxt på -1,5% just nu, vilket är snäppet sämre än konsensus

I det här sommarrallyt som varit är det faktiskt cykliskt som gått dåligt.. både i US och Europa

Utdelnings caset har varit tilltalande och gått starkt… men om räntorna skulle börja gå upp räkna med att style´n kommer underperforma…

I USA har lånetillväxten bland hushållen tagit fart, medan det stampar i Europa.

Som sagt, vinst momentum börjar så sakteliga ta fart i Europa… i takt med PMI new orders.

Förhoppningsvis har makrosurprise index studsat nu…

Europa är en högbeta marknad, och kan tillväxten så sakteliga komma tillbaks så finns det goda chanser att regionen outperformar

Det kan vara värt att komma ihåg att 54% av Omsättningen bland de noterade Eurobolagen ligger UTANFÖR Eurozonen…

Eur/USD börjar också, efter senaste fallet, hinna ikapp med vad fundamenta länge pekat på…

och man ska komma ihåg att korrelationen mellan Eur och Europeiska aktier aldrig varit så hög, dvs skulle Eur börja stärkas, räkna med en stark aktiemarknad relativt sett…

men de senaste veckorna har nåt hänt. Euro stoxx 50 har gått upp men EUR har inte repat sig i samma utsträckning. Vilken har rätt?

visst har defensivt gått bra, och cykliskt kanske är nästa… men den stora laggarn är såklart BANKER. Skulle vi få en genuin risk on miljö räkna med dem!!! Som ett exempel kan nämnas Greklands största bank, NBG, National Bank of Greece. Den handlade i 37EUR på toppen 2007. Senast kurs 1 EUR. Den går inte att räkna på, men alla förstår nog vad som kan hända i en RISK ON miljö… därmed inte sagt att den kan gå till 0,10 EUR vid en fortsatt försämring!

Mén allt går inte dåligt i europa pga en svag EUR. Tyskland gynnas oerhört, vilket DAX outperformance visar!

Problemet som PIIGS hade var att de behövde devalvera, vilket hade krävt att de lämnat Euro samarbetet. Den alternativa vägen är lägre löner i de här länderna, samtidigt som resten av Europa får högre. Det verkar fungera även om det tar tid…

När CS frågar oss investerare om vad som är största hotet mot Global tillväxt, svarar de eurokrisen. MEd tanke på att första chartet visar att de tror på en försämring av globaltillväxt, så skulle det betyda att de inte tror på en förbättring i europa.