Kortsikt's Blog

DEt är många baissare som hävdar att mycket av datan som kommit på sistone inte beskriver framtiden, utan snarare är en bild över nuläget. De brukar bla lyfta fram Conference Boards ledande indicatorer som inte varit särskilt starka utan fortsätter söderut. Globalt brukar de lyfta fram OECD LEI som kom precis. Så här skrev Penser,

OECDs ledande indikatorer fortsatte ned i november

OECDs ledande indikatorer sjönk från 100,2 (uppreviderat från 100,1) i oktober till 100,1 i november. Det var nionde månaden i rad som indikatorerna sjönk. Sedan toppen i februari så har indikatorerna sjunkit från 102,9 till 100,1, dvs i genomsnitt 0,3 enheter per månad.

Nedgången under november, -0,1 enhet, var en betydligt mindre nedgång än närmast föregående månader. Det är troligt att höstens penningpolitiska lättnader kommer få en positiv effekt på indikatorerna kommande månader. Vår prognos är dock att indikatorerna fortsätter falla ytterligare ett par månader för att nå en botten någon gång under första kvartalet 2012..

Att nedgången blev så pass liten under november berodde i huvudsak på att! USA indikatorerna steg med 0,2 enheter. Inom EMU-området sjönk dock indikatorerna med 0,4 enheter,, vilket dock var en mindre nedgång än tidigare.

I natt kom det data från Kina!

Air out of Chinese inflation balloon: PPI to lead CPI

The monthly Chinese data round continued overnight with the release of December PPI and CPI data. PPI rose at just 1.7% yoy, in line with the street’s expectations and down from November’s 2.7% yoy rate. As a reminder, PPI stood at 7.3% in August, so the disinflation trend is quite marked. We see this as another factor that should lead CPI lower in coming months and we are at the low end of CPI expectations for 2012E, at 2.0% yoy.

PPI vs. CPI

The December CPI figure disappointed the market marginally, at 4.1% yoy (against 4.0% and November’s actual print of 4.2%). The marginal miss looks to be due to food prices rising 9.1% yoy, ticking up from November’s 8.8% yoy. Food prices might stay tight for the rest of the winter, thus CPI expectations may stay firm throughout the Chinese New Year period. The authorities are likely to remain a little cautious in setting an inflation target for 2012 (they have not done so yet). CPI averaged 5.4% in 2011, missing the official target of 4.0% yoy.

Looking at the developments in PMI input prices, we remain of the view that the market will be surprised on the downside. The median street forecast for 2012E (on Bloomberg) stands at 3.4%. The chief risk to this view looks to be food prices, which are of course difficult to predict into the summer months.

The data released this morning looks consistent with the disinflation trend being established. The authorities are unlikely to move again
on the easing of monetary policy through RRRs or policy rates until after the Lunar New Year (so at the end of this month). The new loan
growth figures for January, due out in mid-February, will be an important signal.

Summasumarum, Inflationen är på väg ner, och priset på fläskköttet är key. Kommer myndigheterna stimulera bara för att CPI kommer ner. Självklart inte. Det är en balansgång mellan inbromsning och prisutveckling. Fastighetsmarknaden spelar naturligtvis också in!

Idag kommer det in industriproduktion från Europa. Det är lagging data, men det är alltid intressant och se hur den ligger vs förväntningar och den borde ju sannerligen flörta med recession nu…..

Annars är jag imponerad av styrkan i marknaden. Det känns som det handlar mer om avsaknad av problemnyheter som skapar optimism än det är tillgängligheten av genuint positiva nyheter som driver marknaden. Sen ska man komma ihåg att den dagen det verkligen vänder upp, så kommer det se dåligt ut, även relativt förväntningar, och det finns ingen data i världen som guidar uppgången. Det bara går upp, helt oförklarligt…. där tror jag dock inte att vi är ännu!

UBS är inne på reflations traden kommer avlösas av deflations traden så länge som DM är i De-lev mode… jag tror de har en poäng

tittar man på DAX vs Bund som på nåt sätt speglar risk on/ risk off alt reflation / deflation trade så känns det som om höstens sättning handlade om risk off deflation men att vi nu under våren kanske närmar oss en vändning. Naturligtvis beroende på Eurokrisen och Globala CPI utvecklas. Ökade förväntningar om QE3 kan vara ett startskott?

många kommer dra fram nedan chart, dvs att USA går starkt under valår. Det här är en anomali som jag tror successivt kommer att försvinna i en makrostyrd globaliserad värld.

MEn ska vi nu ändå leka med statistiken så ser genomsnitts året ut så här, under valår alltså. det skulle i så fall rimma väl med dem som vill ha en dålig börs under 1H12, främst pga eurokris, för att sen få en stark börs under 2H12, till följd av val och riktiga åtgärder från Europa.

Nedan chart är nästan komiskt. Det visar decenium mönstena under de senaste 100 åren. I genomsnitt är alltså de första 5 åren halvdassiga och de 5 sista starka. Det komiska är att nedan skulle sammanfalla rätt väl med min syn på ”DM De-lev & LTG” – story och 15 åriga Secular Bear market (sedan värderingstoppen år 2000).

Trots att UBS är inne på en lågpunkt under 2012, en low som sedan kommer hålla i många år…. är det inte förrän efter 2015 du kommer se hur gamla topppen från år 2000 (eller 2007 i vissa fall) kommer att passeras.

som chartist kan man hitta liknelser i allt 🙂

det här är intressant, i slutet av en secular bear market, är consensus genombearish, ungefär lika bullish som man var till aktier kring milleniumskiftet fast tvärtom. Inte omöjligt att vi når dit kommande åren?

Den dagen det är risk on reflation trade, ska man sälja SPX och dollar och köpa EM och eventuellt Europa…

Hur beter sig dollarn sett till president perioden? Det här chartet är flummigt. Men den säger att dollar ska stärkas ordentlilgt i höst. Det skulle i så fall rimma väl med att republikanerna tar över och för en mer konservativ finans- och penningpolitik, vilket skulle vara gynnsamt för valutan, men knappast för tillväxten eller världskonjan.

kortsiktigt verkar Euron väldigt nedtryckt…. man väntar sig väl att det ska komma mer skit från Europa vilket man helt enkelt prisar in. När det väl kommer studsar den tillbaks.

Vad gäller Guld är det inte omöjligt att det lär peaka kring 2015 när secular bear market ebbar ut. Under 2012 kommer det bildas en low i guld som man troligtvis ska vara med på. Kom ihåg att guld drivs av den FÖRVÄNTADE RÖRELSEN av (KORT räntan, typ US T-bill minus CPI). Nu när CPI droppar betänkligt mot deflations området så är det negativt för guldet då real avkastningen blir högre (eller mindre negativ). När det börjar snackas deflationsrisker och QE3 så ska man nog börja fiska i guldet som förhoppningsvis bottnar ur….

Guld besitter verkligen de logiska egenskaperna för att till slut kunna skapa en galen bubbla…

Obligationer, särskilt statspapper, är också en typ av bubbla. Många köper dock corp bonds. Men hallå, spreadarna mellan sovs och corps är väldigt låga. Den dagens, typ efter 2015, när alla säljer safety, typ sov bonds, kommer även yields på corp bonds pressas uppåt (priserna går ner).

Summasumarum. Det handlar inte om att få rätt enl ovan… utan NÄR… that is the tricky one 🙂

Kinas handelsdata för december visar på en rejäl inbromsning av importen. Börserna reagerade positivt då man kan vänta sig stimulus om detta fortsätter… Men jag noterar även att det INTE var importen råvaror som var svag, den var tvärtom strk….

http://www.businessweek.com/news/2012-01-10/china-import-growth-slide-deepens-global-growth-risk-economy.html

Ecri tror på recession i usa. De sa inte riktigt när, men det borde vara 4q11 alt 1h12. Goldman håller uppenbarligen inte med. 3.3 i fjärde kvartalet, följt av 2 resp 1,5 pct i kvartal ett och två….

STOCKHOLM (Direkt) De ekonomiska utsikterna i USA har
förbättrats och BNP-tillväxten under det första kvartalet ser
nu ut att kunna bli högre än tidigare väntat. Tillväxten
väntas dock fortsatt bli under trend och åter bromsa in under
det andra kvartalet.
Det skriver Jan Hatziuz, chefekonom för USA på
Goldman Sachs, i ett kundbrev på måndagen.
Han noterar bland annat att de finansiella
förhållandena har lättat, att jobbrapporten för december var
starkare än väntat och att BNP-tillväxten under det fjärde
kvartalet nu ser ut att bli 3,3 procent, ”mycket högre än
någon hade trott under de mörka dagarna med skuldtaksdebaclet
i augusti”. De ljusare utsikterna har fått Goldman Sachs att
revidera upp BNP-prognosen för det första kvartalet till 2
procent samtidigt som arbetslösheten i slutet av 2012 har
reviderats ned till 8,5 procent.
”Men låt oss inte bli alltför euforiska. Även vår nya
prognos innebär en tillväxt lite under trend under det första
kvartalet, följt av ytterligare en liten inbromsning till 1,5
procent under det andra kvartalet”, skriver Jan Hatzius.
Den viktigaste anledningen till att tillväxten spås
bromsa in är att Goldman Sachs inte tror att 3,3 procents
tillväxt under det fjärde kvartalet är en rimlig uppskattning
av ekonomins underliggande trend. Jan Hatzius påpekar att BNP-
estimat är skakiga och att andra mått, som privata inkomster,
pekar mot en svagare trend.

”Dessutom har den senaste statistiken troligen lyfts
av ett betydande men tillfälligt uppsving från lager, det
varma vädret, och snedvridningar i säsongsjusteringen
beroende på den kraftiga nedgången i den ekonomiska
aktiviteten månaderna efter Lehmans kollaps”, skriver Jan
Hatzius.

Han skriver vidare att den största risken globalt
fortsatt är krisen i Europa. Goldman Sachs räknar med att
recessionen i Europa fördjupas under det första kvartalet och
att det därefter sker en stabilisering till följd av att
Tyskland går med på att i större utsträckning dela andras
skulder, genom exempelvis euroobligationer, större användning
av ECB:s balansräkning eller rentav en kontrollerad default
följt av offentlig rekapitalisering av banker. I utbyte får
Tyskland mer att säga till om vad gäller framtida underskott.

Jan Hatzius påpekar dock att det inte är svårt att
tänka sig mörkare scenarion, om Tyskland inte vill ta notan
eller om andra länder inte ställer upp på hårdare
budgetkontroll. Samtidigt hotar de finanspolitiska
åtstramningarna att stjälpa ekonomin.

Han noterar dock att krisen i Europa än så länge inte
har haft någon större effekt på USA:s tillväxt, men att
krisen utan tvekan har påverkat Federal Reserve, som ser
”betydande nedåtrisker” mot de ekonomiska utsikterna. Detta
är en anledning till varför Fed vill hålla nere räntorna på
nuvarande mycket låga nivåer men Goldman Sachs tror att det
kan bli svårt för Fed att sända ett duvaktigt budskap vid det
kommande räntemötet i slutet av januari.

Vid januarimötet kommer Fed-ledamöterna för första
gången att publicera sina egna räntebanor och Goldman Sachs
tror att det blir en rätt stor spridning på prognoserna i
slutet av 2014 och att snittprognosen lär bli högre än de
nuvarande förväntningar på marknaden, som ligger på under 1
procent. Att enbart publicera snittet på ränteprognoserna
skulle därför kunna innebära en åtstramning.

Det enklaste sättet att undvika det är enligt Goldman
Sachs helt enkelt att publicera alla de 17 individuella
prognoserna. Ett annat sätt vore att dela upp prognoserna på
de permanent röstande Fomc-ledamöterna å ena sidan och de
resterande å andra sidan.

Vad gäller Fed räknar Goldman Sachs med att
ytterligare en omgång kvantitativa lättnader sjösätts under
det första halvåret 2012, troligen någon gång i vår. Detta
köpprogram skulle kunna specificeras som en viss mängd köp
mellan ett möte och nästa och uppgå till 50-75 miljarder
dollar i månaden. Minst hälften av köpen väntas bli i
bostadspapper, MBS. Tillsammans med nya MBS-köp räknar
Goldman Sachs också med att Fed kommer att trycka på för nya
åtgärder på bostadsmarknaden, vilket kan hjälpa till att
lyfta huspriserna.

Min komm, jag bryr mig egentligen inte om konjunkturprognpser, jag bryr mig om börsutvecklingen. I goldmans case kan vinsterna YoY bibehållas, i ecri case kommer de går ner betydligt. Effekten på börserna är därefter!

Hussman är en av många som tror på analkande recession. Hans inlägg är ofta läsvärda. Läs gärna,

http://www.hussmanfunds.com/wmc/wmc120109.htm

Han dissar gärna andras analyser. Hans största brist som jag ser det är att han verkligen tror att det går att prognostisera framtiden med hjälp av data som är tillgänglig för alla. Han pratar om hur man ska titta på rätt data, och tolka den rätt, och då kan man prognostisera framtien. Sorry hussman, men det funkar inte.

En annnan grej som han missar är att han utgår från vad datan visat historiskt och antar att den visar samma sak igen. Tyvärr ändras världen, och därmed datans predikterande kraft.

En tredje grej är att han verkar tro att samma nivåer gäller idag som historiskt. Ta en indikator, vi kan kalla den X, när den tidigare gått under 10 har det inneburit recession. Grejen är att den kan falla under 20 och det blir ändå inte recession…

Därutöver tror han att marknaden är effektiv. Om han predikterar recession, och får rätt, och marknaden inte prisar in detta…. Ja då kommer den att gå ner. Detta är inte heller säkert. Sanna mina ord. Marknaden kan halveras, även om vi duckar recession. Marknaden kan redan sett botten, och vi ska ändå in i en svår recession.

Mina vänner för att summera. Prognoser är förenade med en stor portion osäkerhet. Långt större än bildade och högt avlönade människor tycks inse. I steg två när du försöker översätta din prognos till hur du ska positionera dig i marknaden så är det ännu en gigantisk osäkerhetsfaktor. Även den är långt större än de flesta tycks inse. Summasumarum, att vara smartare än marknaden år in och år ut är en näst intill omöjlig uppgift. Du kan ha rätt 10 gänger i rad, för att ha fel gång nummer 11, som förgör dina vinster.

De flesta som inte inser ovan har inte hållt på tillräckligt länge.

Varför försöker jag? Tja, jag lever ändå på hoppet att jag lyclas undvika sitta med hela vägen ner när marknaden halveras. Kommer jag slå marknaden över tiden? Troligtvis inte, då jag inte kommer hinna hoppa på när det vänder (och där är alltid börsen som snabbast och starkast). Lika lite kommer jag sälja på toppen. Men jag lever med en risknivå som är betydligt lägre, och det är viktigt för mig.

Kom ihåg, bettet äver konjunkturen påverkar bettet över vinstutvecklig och värderingar som påverkar bettet över börsutveckligen. Det är jävligt mycket osäkert med andra ord.

Ex. Om du första januari varje år skulle singla slant, huruvida du ska ligga helt i cash, alt helt i aktier…. Och sen gör du om samma sak varje år i 20 år… Så är risken stor att denna portfölj kommer slå ditt egna aktiva förvaltande.

Sysselsättningen kom in på 200k, mot 150 väntat. Grymt bra siffra. Sannerligen ingen recession. Undrar om ECRI börjar tveka? November reviderades ner en del och oktober upp… Men summasumarum var det bra.

MEN marknaden verkar inte vilja ta det till sig då spx stängde oförändrat. Det har ju varit grymma JLC och ADP så det låg ju lite i korten kan man säga. Men det är ändå negativt att trots styrkan i datan, som är väldigt LTG, så orkar inte marknaden bryta upp. Man tror helt enkelt inte att 200k är en siffra som kommer hålla månad efter månad när vi nu tar oss igenom det nya året! Time will tell

Ha en fortsatt trevlig helg

Som ni vet är jag negativ till aktier för att jag är klart skeptisk till hur europeiska politiker hanterar eurokrisen. Därför är nedan tidtabell, sammanställd av credit suisse, oerhört värdefull!

Håll till godo

CS EUROPE – CALENDAR OF KEY RISK EVENTS

Q1 2012                    
2nd aid package to Greece + PSI expected to take place

Every Monday at 13:30GMT   
The ECB announces the amount of bonds it settled over the last week

Monday, 9 Jan
France’s  sarkozy meet Germany’s Merkel ahead of the EU summit on Jan 30

Wednesday, 11 Jan
Germany’s Merkel will meet Italy’s Monti

Thursday, 12 Jan, 12:45GMT
ECB monetary policy decision announcement

Friday, 13 Jan
Italy’s Prime Minister Monti will meet France’s President Sarkozy

Monday, 16 Jan
Troika returns to Greece to talk about the 2nd bailout package

Wednesday, 18 Jan
Reserve ratio at the ECB at 1% from 2%

Monday, 23 Jan
Eurogroup meeting

Tuesday, 24 Jan
Ecofin meeting

Tuesday, 24 Jan
Euro area flash PMIs for January

Wednesday, 25 Jan
German Ifo business climate for January

Monday, 30 Jan
EU leaders summit

Tuesday, 31 Jan
Troika to conclude 5th review on Ireland

February
3rd Portuguese EU/IMF review

Wednesday, 1 Feb
Italian bond redemption (EUR 25.8bn)

Thursday, 09 Feb, 12:45GMT
ECB monetary policy decision announcement

Monday, 20 Feb
Eurogroup meeting

Tuesday, 21 Feb
Ecofin meeting

21-24 Feb
Euro area flash PMIs for February

Thursday, 23 Feb
German Ifo business climate for February

Monday, 27 Feb
Cyprus bond redemption (EUR 550mn)

Tuesday, 28 Feb
Spanish bond redemption (EUR 1.3bn)

Wednesday, 29 Feb
ECB 3 year LTRO

Wednesday, 29 Feb
Italian bond redemption (EUR 10.6bn)

I USA har vinstmarginalerna svängt med konjunkturen historiskt. Men inte lika mycket den här gången! Men frågan är hur länge de kan divergera?

Anledningen är att företagens största kostnad, lönerna, har kunnat hållas nere. Lönerna som andel av BNP ligger faktiskt på 50 års lägsta….

Samtidigt som lönerna blir allt mindre, noterar konsumtionen (inkl transfers och räntebetalningar) på rekordnivåer. Detta är en divergens som pågått länge nu….

Det i sin tur handlar om att man tidigare sparade en stor del av lönen, vilket man alltså sllutade med på 80-talet. Ganska vanligt fenomen i tillväxtmarknader och fattiga länder. Folk sparar för de litar inte på staten. Men i takt med att ett land blir rikt och välmående, så drar man ner på sparandet till förmån för konsumtion. Sparandet handlar också om hur hushållens balansräkning ser ut.

Från 2007 kan man tycka att konsumtionen borde gått ner, men pga att statliga stimulanser/bidrag som ökade från 7% av BNP till 12% så har man lyckats hålla konsumtionen uppe, trots att hushållet börjat nettospara mer, dvs amortera.

Summasumarum: De kommande åren, kan vi inte räkna med de Amerikanska hushållens privatkonsumtion, som global motor, längre.

Idag kommer ISM service och lite annat smått och gott och imorgon kommer NFP…. stay tuned

Trevlig helg

Jag är open minded och ödmjuk för nya intryck, och är alltid beredd att ändra min syn, särskilt när orden kommer från erfarna investerare som placerar sina egna pengar. Men när de uttrycker sig så här.. ” Jim Rogers litar på att de ledande europeiska politikerna kommer vidta åtgärder ”som kommer att få oss att känna oss bättre till mods” då blir man ju förbanad. Kan han inte konkretisera lite, när, var, hur? liksom!!! Det låter ju mest som kaffesumps analys och wishful thinking. Visst han kan få rätt, men då får han fan ingen cred av mig! Skärpning!

http://di.se/Artiklar/2012/1/4/255142/Jim-Rogers-koper-euro/?sr=23&tr=298115&rlt=0&referrer=

Tekniskt börjar börsen se riktigt intressant ut. EMA 21 dagars närmar sig SMA 150 dagars (detta är ingen exakt vetenskap utan ska ses i kombination med andra tekniska indicatorer), och ett brott av 1137-1150 motståndet pekar på att vi ska nå högre nivåer på sikt. Visserligen brukar den här typen av trendskiftande köpsignaler vara en säljsignal på kort sikt, men på lång sikt är det positivt. Men som sagt, köpsignalen är inte i hamn ännu… och med tanke på att jag ligger i SÄLJ så är det ju inget jag hoppas på :-).

Noterade också hur SPX nästan var uppe och tangerade Oktober toppen från förra året igår. Tekniskt är USA vanskligt. Skulle int förvåna mig om vi går upp och bryter den och sen vänder ner, och därmed får en falsk köpsignal? Svårt att säga! Men efter att ha läst en del 2012 outlooks så är det ju en del haussare (trots att de är färre än baissarna) som vill upp till den gamla topparna kring 1370. Dit är det ca 10%. Ska vi dit så är det ungefär som om OMX går till gamla toppen på 1183. Fan vad jag inte vill ligga utanför marknaden om vi ska upp dit! Tidigare har de Asiatiska indexen varit väldigt tidiga med att signalera, HangSeng toppade ju redan under Nov/Dec 2010, när nästan alla andra toppade under våren -11…. och jag måste säga att tekniskt så andas inte det samma optimism som i Sverige. Även DAX ser rätt dassig ut, visst den kan gå till 6,500.. sen då?

Hursomhelst, sett i backspegeln så har de tekniska callen varit mer tajmade med marknaden. Å andra sidan har de Fundamentala varit viktigare för performance på lite längre sikt. Fundamentalt är mitt track reckord de senaste åren (om nån överhuvudtaget bryr sig)

NEGATIV – Januari 2008 (senare signal än den tekniska)
POSITIV – Oktober 2009 (tidigare signal än den tekniska)
NEGATIV – December 2011 (senare signal än den tekniska)

Idag är det ganska lugnt på datafronten…. en del servicePMI och Sysselsättning på fredag

Annars är det mycket snack om den starka datan från USA. Det är många hus som är baissiga som tycker det är jobbigt att datan är så stark. ECRI flaggde för recession den 30 september. De sa inte NÄR, men det brukar vara ett eller ett par kvartal framåt. Q3 växte USA med 1,8% så det var ingen Recession, det var LTG. Q4 vet vi ännu inte. Njae, ECRI måste syftat på tidigast Q112 när de flaggde för recession. Den senaste tidens data pekar ju inte direkt i den riktningen. Men det kan ändras snabbt. Jag tror ju fortfarande att mycket handlar om att återställa lager, och viss nyrekrytering i spåren av den optimism som uppstod i höstas efter att man insett att världens inte trillade in i depression. MEn när de här effekterna lagt sig, vad hände då? Förnyad pessimism, eller kan optimismen föda ny optimism. Detta är KEY för 2012, och svaret ligger nog i kombinationen av hur Eurokrisen utvecklas, hur president valet tar form och hur Kinas politiker väljer att stimulera eller ej. Jag vet att jag tjatar, men vi lever i en makrostyrd värld, mer än en bolagsstyrd (krävs vanlig konjunktur för stockpicking ska börja fungera igen)… och makroförväntningarna styrs av politik.

Som sagt, marknaden verkar se glaset som halvfullt, snarare än halvtomt

Priset på soppa är viktigare än vad många tror för den Amerikanska ekonomin. Nedan chart kan man ju tolka lite negativt om man vill…. Iran får inte urarta!

och säga vad man vill om inflationen, men det ser ju ut att vara på rätt väg!

Stay tuned

ps. Den dagen Euro PMI vänder upp över 50 så är det trigger enough att bli Fundamentalt positiv, om inte Merkozy hinner före med någon lösning, vilket inte känns så troligt) ds.

ps2. Vad ingen talar om så mycket är att det är rejält stora obligationer som ska rullas över till våren från Grekland och Italien…. vad händer om inte dem skulle gå smärtfritt? ds.

och marknaderna rallar…..

http://www.ism.ws/ISMReport/MfgROB.cfm?navItemNumber=12942

Men det är framförallt två saker som är extremt positva. Dels New Order / Inventories, den gick från 1,17 till 1,22… att Inventories också samtidigt är en bra bit under 50 gör att pulsen kan fortsätta ett tag till. Den andra saken är sysselsättningen som pekar på en klar förbättring. Ska bli spännande att se hur siffran blir på fredag.

Okej fundamentalt är detta bättre än väntat på alla sätt, trots att förväntningarna redan var rätt högt ställda. Visst priskomponenten var något sämre, vilket inte är bra ur ett QE3 perspektiv, men QE3 är ju i sig ett resutlat på något negativt…. summasumarum är det rimligt att marknaderna fortsätter upp på det här!

Men frågan är fortfarande hur mycket som är catch up från inbromsningen i höstas och hur mycket som är äkta efterfrågan och eventuellt trendskifte? Jävligt svårt att säga. Just att sysselsättningen ser ut att komma starkt förvånar mig!

Men vi kommer inte ifrån att vi har Europa problematiken kvar, och den går inte att rycka på axlarna åt.

Visst fortsatt uppgång mot 1037-1050 är inte orimlig, men om även den nivån skulle passeras så är det marknadens sätt att säga ”att till hösten kommer vi knappt prata Europa längre och vinster, tillväxt och jobbskapande kommer vara helt okej”… och visst kan det komma grejor i vår som gör att den här typen av optimism frodas i höst, och som därmed validerar nuvarande hausse, MEN utifrån det vi vet idag, så har jag svårt att motivera nivåer högre än 1037-1050.

Happy trading