Så här långt har inte skjutningen skapat någon Risk off marknad då dollarn hittills inte har stärkts nämnvärt. Trump ledde redan innan, och man kan tänka sig att skytten ville göra något åt det, men misslyckades. Nu kommer Trumps odds öka ännu mer. Han har ju i princip redan vunnit känns det som!

Dollarn på 1,09eur och räntan på 4,19% är i balans, och är båda rätt nedtryckta. Så viss mean reversion är inte orimligt. Men det intressanta är om vi konsoliderar i veckan, eller ska trycka oss i genom mot 1,10 och 4%. Detta skulle i så fall ge bränsle åt marknaden, och särskilt räntekänsliga laggards. Trenden känns intakt. De flesta tror på sänkning i september, och FED borde i så fall signalera detta den siste juli. Q2 perioden lär inte sabba årets vinstförväntningar.

Rapporterna börjar trilla in så smått nu och de lär inte vara särskilt dåliga även om förväntningarna är hyfsat höga. Om något är det vinsterna nästa år som man kan vara orolig för men det är inget marknaden tänker på nu!

Veckan är förhållandevis lugn. ECB möte, där man avvaktar, för att sen sänka i september. Vi har även Retail sales, Empire FED, NAHB index, Euro inflation samt Philly FED. Inget avgörande. Jag följer såklart dollar/ränta, men även var oljan tar vägen. Det hade varit bra för inflationsutsikterna om oljan ville bryta ner.

Njut av sommaren!

———– tors

ECB valde att lämna räntan oförändrad precis som väntat. De följer fortfarande arbetsmarknaden och lönerörelsen med stort intresse. Det är viktigt för dom att den mjuknar på ett sätt som gör att de kan lita på inflaitonstrenden. Den måste vara intakt för att de på sikt ska nå målet, och det i sin tur är en förutsättning för att kunna fortsätta att sänka räntan.

Empire FED kom in på -6,6 mot väntat -7 och fg -6,0… inline. Den har varit en dålig guide senaste åren

Philly FED kom in 13,9 mot väntat 2,9 och fg 1,3… starkt! Huruvida den säger nåt om styrkan i övriga USA och om det är början på nåt nytt låter jag vara osagt. För mig är inte stark ekonomi något negativt. Det är bra. Men för att inflationen ska cementeras runt 2% så måste lönerna högst ligga på 3%, och jag misstänker att arbetsmarknaden inte får vara stark för att detta ska uppnås. Detta är i sin tur en förutsättning för att sänka räntan i september. Men stark ekonomi är alltså inget negativt. Men sen hur stark går det att diskutera. Det viktiga är att ISM Services visar svaghet.

Retail sales ex Auto kom in på +0,4 mot väntat 0,0 och fg +0,1 (uppreviderat från -0,1). Också på marginalen starkt, men inget jag övertolkar.

Kärninflaitionen i Europa kom in som väntat på 2,8% YoY. Det är en ok nivå!

NAHB index på 42 mot väntat 43 och fg 43… gäsp

I nästa vecka har vi Flash PMIs samt core PCE. Inga kioskvältare.

Känns som att denna vecka tog en paus och andhämtning. Det borde kunna fortsätta upp i nästa vecka! VIX hickade till igår och idag. SPX fick lite säljtryck av sektor rotation. Men jag tror fortsatt på varm sommarbörs in i augusti…