Kortsikt's Blog

Verkar som om blankarna ligger full tankade enligt nedan chart. Arbetsmarknadssiffran på fredag får inte vara föööör bra för då kan det bli en short squezze som heter duga.

Jag har tidigare sagt att jag väntar mig korrektion på 1-2 månader, men bra börs på 12m. Kortsiktigt börjar bli tveksam, känns som om vi lika gärna kan se en uppgång som nedgång på 5% den närmaste tiden!

Delkomponenten för sysselsättning i gårdagens ISM Servicesektor var hyggligt stark. Det kom även statistik från ASA som visar styrka på arbetsmarknaden. Något som kan spela roll inför fredagens viktiga arbetsmarknadsstatistik.

Egentligen är arbetsmarknaden en laggande faktor. Den datan jag föredrar är snarare nyregistererade arbetslösa, eller snarare derivatan, av den siffran. Men eftersom börsen reagerar på datan så bör vi ju titta på den, inte sant?

Här är ett tal av den alltid så vältalige George Soros… problmet med honom är att han alltid talar för ”sina positioner”…

SOROS: WHY IGNORING HISTORY THREATENS THE GLOBAL ECONOMY

Många hävdar att aktier är billigt. billigt för att förhållandet till obligationsmarknaden, i synnerhet 10 yrs bond, är fördelaktigt.

Detta är både rätt och fel.
Fel för att 10-åringen toppade 1982 och har därför trendat nedåt, Dividend yield har också också pendlat men inte lika mycket. Om man följde Div% / US 10yrs skulle man inte gjort särskilt bra placeringar. Man skulle i princip tyckt att aktier är ointressant under de senaste 30 åren, förutom NU, då US 10yrs för första gången är lägre än Div%. Nej, då är det en bättre indikator att titta på 2 yrs över Div%, fattar inte varför man gör det istället?

Pessimisterna använder nedan chart som aneldning

De säger att räntemarknaden har rätt. Att den i dagsläget prisar in deflation och doubledip och att aktier tids nog ska krascha. MEN hey…. för det första är långräntorna manipulerade av FED då de köper långa statspapper. För det andra har räntemarknaden faktiskt tappat lite av sin prognos power som den förr hade… dvs 2,5% på en tioåring är ett uttryck för att aktier ska tappa 20-30%. Då är 1% bra return, MEN säg att marknadens förväntningar ändras och man tror att aktier kan uppvärderas med 20-30%. Då är 2,5% väldigt lite…. kraften kommer bli enorm i omallokering!!!

Vem som får rätt, Dr Ränta eller Herr aktiemarknaden… ja det får tiden utvisa.
Nedan chart försöker man se till värdering PBV vs räntan. Det är klart det finns ett samband, men jag saknar ROE. Den säger inte mer än att vi hade en bubbla år 2000. Tänk PBV på 5, ränta på 6%, och förmodar en riskpremie på 5%… det skulle betyda att ROE borde ligga på 40%… 🙂

Om vi nu skulle lyckas undvika double dip och slungas in i en ny recession, så är det aktier man ska ha, och troligtvis tillväxtmarknader…

Enligt MorganStanley ser det intressant ut av flera skäl… här är länderna uppdelade och rankade!

Fortfarande är det billigast att lägga ut tillverkningen…

En BRIC fond är fortfarnade att föredra om man frågar MS

Men så länge som det är NEGATIVA vinstrevideringar så lär inte regionen börja gå bra… och revideringarna påverkas starkt av hur det går i USA…. ingalunda de coupeling!

Hög riskpremie borgar för långsiktigt bra köpläge!

och EM handlas inte till någon premie, vilket det kanske borde med tanke på utsikterna?

mvh

Vi studera ju det här för att tjäna pengar. Flöden, makro, värderingar osv allt spelar roll!!!

Även teknisk analys.

Tycker det ser intressant ut, och får jag rätt i att det inte blir en double dip nästa år… ja då känns det som om vi kan ha tagit de första stapplande stegen mot att bryta ur konsolideringen och fortsätta uppåt!!!

Det finns klara likheter med 2004/2005

mvh

mvh

BNP siffran för USA så här lång ser ut:

GDP Table

Total GDP = C + I + G + (X-M)

Annual $ (trillions) $14.6 = $10.3 + $1.8 + $3.0 + $-0.5

Breakdown of GDP 100.0% = 70.5% + 12.3% + 20.5% + -3.3%

Contribution to GDP Growth% 1.7% = 1.5% + 2.9% + .8% + -3.5%

Som alla ser har I:et varit betydande. Inom i:et rymt lageruppbyggnad, cap ex m.m. för företag, och från privatpersoner står mer parten för nybyggnation av hus.

I:et lär få det svårt att bidra de kommande 2-3 kvartalen.

G, Government spending

Eftersom man haft skattelättnader på bilar och husköp som inte lär komma tillbaks så lär det inte heller bidra!

Handelsnettot är försumbart för USA

Kvarstår Consumption.

Så länge som amerikanarens Loan/Value är under över 1 lär de fortsätta spara/amoretera istället för att konsumera. Loan vet vi hur stora de är… Frågan är vad Value är?

huspriserna är extremt avgörande för den Amerikanska ekonomin… och därmed den globala ekonomin…

och därmed börsutvecklingen!

Tittar man på värderingen av SP500 så är den låg, sett ur PBV, ROE och COE ur ett historiskt perspektiv.

tittar man på sentimentet är det också negativt… varför vill annars så många sitta på bonds, trots att det inte yieldar nåt!

mvh
GaStan

Data fortsätter att trilla in som pekar på Mid-Cycle-Dip

Senaste datan från ISM gav en liten huvudbry!

Visst, ekonomin är på inbromsning, 1, headline ISM visar 2, men även new orders samt 3, ratio order backlog/inventories.

de flesta ekonomer tror fortfarande att BNP utvecklingen i USA under Q3 ska vara starkare än Q2. Därutöver ska Q4 vara starkare än Q3. Finns en klar risk att så inte blir fallet.

Om de ligger snett för 2H2010, kommer de även revidera ner 2011 tids nog.

Detta återspeglas även bland bolagsanalytikerna. De tror fortfarande på 16% vinsttillväxt   

Vinstestimaten för 2011 ligger fortfarande på hyggliga 16%. På de stora husen sätter analytikerna top line estimaten efter vad ”huset” tror om den allmänna ekonomin. Sekundärt börjar man peta i management guidence, bruttomarginaler, fasta kostnader etc.

Börserna ska enligt mig inte kunna börja trenda uppåt förrän vinstestimaten bottnar ur och vänder upp.

Jag tror på flat earningsgrowth nästa år. Baserat på att ekonomin bara drivs av private consumption som blir fortsatt låg till följd av hög savings ratio. det ironiska är att marknaden för tillfälligt verkar tycka som jag då den prisar in flat earningsgrowth nästa år. Risken i prognosen ligger snarare på uppsidan.

En oktober korrektion på 5-7% ska användas till att köpa aktier försiktigt. Jag tror inte att vi ska ända ner till lower trading range, utifrån det vi vet idag. För detta krävs mer double dip signalerande data!

Jobless claims är bra att titta på också!!

Anmärkningsvärt i ISM siffran var price komponenten. Den var rekordhög!

Lite inflation är inte så farligt, jag tror till och med FED vill ha det. Dessvärre var det nog inte core inflation som gick upp, utan endast food, commodities etc. Houseing och Rents komponenten i inflationen är alltjämnt svag.

Många kritiserar FED för deras agerande, MEN som jag ser det har de agerat på enda möjliga sätt. De hade två alternativ:

1, Ingen QE, ingen hjälp till banker, inga skattelättnader. Resultatet hade varit ett gäng kursade banker, arbetslöshet 20% istället för 10%, Fastighetspriserna hade gått ner 60% eller mer istället för 30%, lönerna hade sjunkigt och deflation ett faktum osv. Ekonomin hade självsanerat sig under ett par år och när balansen var återställd hade hjulen åter börjat snurra. Extermt smärtsam väg att gå!

2, Det man har gjort, och kommer fortsätta att göra. Massiva QE… som fungerar mot vad alla säger. FED säger, vi kan leda hästen till vatten men inte tvinga den att dricka. Dvs de kan köpa långa statspapper som gör att Mortgage räntor sjunker (dvs ökar disponibel inkomsten hos folk). Men det är upp till folk att göra vad de vill för pengarn de får över, amortera eller konsumera. Än så länge amorterar dem!

Men tids nog vänder det upp, och då sitter där med gryyymt stor Public debt/GDP. Men genom att M1 vuxit så lär inflationen dra iväg… +5%. Men det gör inget för de inflaterar säkert bort en del av lånet. Å andra sidan tvingas de höja räntorna för att stävja inflationen. Dessutom kommer de höja skatterna, och sälja ut Fannie/Freddies bostäder i den uppåtvändande konjunkturen. Högre inflation/räntor osv kommer hålla nere tillväxten. Lower trending growth, vilket kommer fortgå till ekonomin är i balans.

Det är priset man får betala för att inte hamna i Alt 1.

Det hade inget val!

Fler charts som pekar på inbromsning mot lower trending growth

mvh

GaStan

Vi är många som har haft glädje av finansblogg.com men på senare tid har det varit tyst.

I väntan på att bloggen ska komma igång igen hade jag tänkt att dela med mig av mina egna och andras ideér kring världsekonomin, börsutveckling och andra väsentligheter.

Ni är varmt välkomna!

mvh

På kort sikt av Ga Stan