Inget att oroa sig för!

US Core PCE kom in på 1,3% YoY mot väntat 1,4% och föreg 1,4%.  Ingen fara på taket!

Bryter man ner Core mellan Service och Goods kan man se hur Service inflationen faktiskt varit på uppåtgående en tid. Däremot är det Goods som kapsejsat och hållit nere Head line siffran. Anledningen till att Goods har gått ner är dollar. Importerade varor har blivit billigare, och därmed har man importerar disinflation.

MEN dollarna har haft en lugnare utveckling senaste månaden, och givet att USA inte ”ångar” på som vanligt och Europa kanske visar allt starkare ekonomisk aktivitet framöver så finns det skäl att tro att dollarns styrkefas kan ha tagit en paus. Däremot skulle räntehöjningar åter bli temat för dagen, och eller Europa gör oss besvikna, så kan dollar trenden återupptas.

http://linkback.morganstanley.com/web/sendlink/webapp/BMServlet?file=n4ufqo8i-3p7e-g000-86bb-005056013700&store=0&d=1&user=4gzr9pvs2rgjr-0&__gda__=1556488009_6bb6632bcd74b855bc85211bc0d18666#0021&4gzr9pvs2rgjr-2&1556488009_e4ad463d09f4ee5d67cd88ac8c3f1975&0011&4gzr9pvs2rgjr-1&1556488009_19a184b152fb30778b5484fd5973ce7c

Så stabiliseras dollarn så finns det på sikt risk att Core PCE kan vända upp…

Men då kvarstår den viktigaste faktorn, lönerna.

ECI, Economic Cost Index, rapporteras kvartalsvis och är Yellens favorit mått.

Man hade väntat sig 0,6% lönetillväxt QoQ, mot föregående kvartals 0,6. Den kom in på 0,7%. Men QoQ är lite stökigt att titta på. I YoY landade löneinflationen på 2,6% mot 2,5% väntat och föregående 2,2. Det var den högst YoY takten på 7 år.  Så visst händer det saker.

Läge att vara orolig, njae. Löneinflationens koppling till kärninflationen ligger på ca 1%. Så ligger den på 2,6 så är proxyn 1,6 för inflationen, och givet var PCE kom in på så är det kanske inte orimligt. Jag skulle säga att löneökningstakten behöver komma upp i minst 3% för att FED ska känna sig manade att höja. Jag tror att Yellen tolkar siffran så här:

1. Ja, vi ser att lönerna är på väg upp. Det är naturligt givet jobbskapandet senaste åren.

2. Men lönetakten är fortfarande på en nivå där vi inte känner oss tvungna att höja

3. Men att fortsätter trenden, vilket vi tror, så är det bara en tidsfråga innan vi kommer behöva agera.

Nästa vecka är det NFP och lönerna. De utgör ett viktigt komplement.

Dollarn är den viktiga outsidern. Den dåliga BNP siffran går till stora delar att skylla den starka dollarn på då Net Exports drog ner BNP siffran väldigt mycket. Så dollarn medverkar egentligen till två saker:

1. Potentiellt svagare tillväxt, vilket ger sämre jobbskapande, vilket leder till lägre löneinflation

2. De varorna man köper in blir billigare, man importerar disinflation

Dvs en väldigt stark dollar har potential att grusa kommande räntehöjar planer. Min gissning är att så länge som den inte går under 1 mot Euron så är inte Yellen alltför orolig.

Huvudscenariot är ändå att närmar sig lönerna 3% så kan FED inleda höjningar i december. Än så länge finns det ingen anledning att ifrågasätta detta!

Trevlig Första Maj!

Annonser

Om GaStan

Ga Stan bloggar här under rubriken "Kortsikt's blogg". GaStan är en medelålders gift man bosatt i Stockholm och verksam i finansbranschen.
Det här inlägget postades i Uncategorized. Bokmärk permalänken.

6 kommentarer till Inget att oroa sig för!

  1. GaStan skriver:

    Är du orolig att de kommer skära ner på produktionen nu?

  2. Emanuel skriver:

    Fed kommer inte att inleda nån höjning. Det kan trigga en kollaps pga alla derivat…som har bonds som collateral. 700 trillion?

  3. GaStan skriver:

    Om löneinflationen når 3%, vilket är mycket hög sannolikhet att den gör, så kommer de garanterat att höja.

    Men om man tror på guld som investering, så förstår jag att du inte vill se högre räntor, då stigande realräntor är guldets värsta fiende.

Kommentera

Fyll i dina uppgifter nedan eller klicka på en ikon för att logga in:

WordPress.com Logo

Du kommenterar med ditt WordPress.com-konto. Logga ut /  Ändra )

Google+-foto

Du kommenterar med ditt Google+-konto. Logga ut /  Ändra )

Twitter-bild

Du kommenterar med ditt Twitter-konto. Logga ut /  Ändra )

Facebook-foto

Du kommenterar med ditt Facebook-konto. Logga ut /  Ändra )

Ansluter till %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.