Kortsikt's Blog

Med tanke på vår diskussion kring avgifter och konkurrens kring fondsparande var det kul att läsa

http://www.realtid.se/ArticlePages/201208/23/20120823122307_Realtid745/20120823122307_Realtid745.dbp.asp

Noterar jag ett stöd vid ca 1053, samt gap att fylla vid 1080. OCH NEJ, jag vet lika lite som någon annan om vi har sett toppen och detta är början på rekyl (typ FIB50%) eller vi laddar inför nya toppar inom kort… tyvärr!

Det enda jag vet är att många utländska hus hoppas och tror på rekyl under Sep/Okt, återföljt av ett klassiskt YearEnd rally… och detta hänger klart samman hur ECB agerar den 6 september och FEDs agerande. Enkelt va 🙂

På morgonen har det kommit en hel rad Flash PMIs.

HSBC China Flash PMI 47,8 mot föreg. 49,3… mkt dåligt, räkna med stimulus!

Frankrike är kanske inte den viktigaste landet i EZ, men de är en viktig pusselbit tillsammans med Tyskland. Därför är det kul att det går i rätt riktning

FR Composite Flash PMI 48,9 jmf föreg. 47,9… starkt
FR Service Flash PMI 50,2 mot väntat 49,9 och föreg. 50,0…. ganska starkt
FR Mfg Flash PMI 46,2 mot väntat 43,6 och föreg 43,4… väldigt starkt (man hade velat lite mer vad som ligger bakom lyftet)

DE Composite Flash PMI 47,0 mot föreg. 47,3… rätt svagt men fortsatt ok nivå
DE Service Flash PMI 48,3 mot väntat 50,0 och föreg. 50,3… rätt svagt fast ok nivå
DE Mfg Flash PMI 45,1 mot väntat 43,4 och föreg. 43,0… härlig vändning

Både Franska och Tyska industrin visar siffror som pekar på förbättring, inte fortsatt försämring. Är det en svag euro som lockar fram kunderna igen, eller ökad consumer confidence efter sommaren och Draghis uttalanden???

EZ Composite Flash PMI 46,6 mot väntat 46,5 och föreg. 46,5… ganksa inline men jag är glad att den inte försämras längre!

EZ Service Flash PMI 47,5 mot väntat 47,6 och föreg. 47,9… ganska inline
EZ Mfg Flash PMI 45,3 mot väntat 44,1 och föreg. 44,0… härlig studs.

På det hela taget starka Flash siffror som visar på potentiell urbottning, drivet av Mfg sektorn. Vad innebär detta? Jo att konsensus estimaten för BNP12e i EZ kanske ändå landar på -0,5%… och inte -2,5%. Detta får betydelse för sysselsättning, företagsvinster, sentiment och hur politikerna agerar… vilket gör att jag känner MYCKET säkrare på att bottnarna från Sep-11 och Maj-12 utgör en viktig bottenformation sett på lite längre sikt.

Ovan stöder helt klart, att man av Fundamentala skäl ska ha aktier, vilket jag tyckt en längre tid nu. Av tekniska skäl är det mycket mer tveksamt. Utifrån den här synen anser jag att man kan ha en Neutral till Överviktad aktieexponering i portföljen. Personligen är jag Neutral.

Har vi sett toppen för den här gången, eller ska det fortsätta uppåt? Jag vet inte, men best guess är rekyl i sep/aug, och därefter fortsatt uppgång till årets slut. Kanske peakar det första veckan i januari som det gjort så många gånger? Njae, det är mest spekulation det här faktiskt. Jag ligger kvar i aktier, fast tagit ner exponeringen.

Det är alltid kul att se tillbaks…

NFP +163k gryymt bra!!!

SPX gick till 1422 toppen, men OMX orkade bara till 1094. Sålde man på 1080 så blev det ju inte så galet… nej det här med TA är knepigt, särskilt om man ska köpa och sälja för riktiga pengar 🙂

Tänkte ni skulle få ett chart att suga på…

Hur stor blir rekylen, hmm jag hade tänkt mig ca FIB50% av 941 och toppen, med hänsyn tagen till stöd.. vilket skulle betyda nånstans mellan 1009-1017… om 1094 var toppen vilket vi alltså inte vet i nuläget!

För den som tror att viv ska sätta nya toppar snart igen, och rekylen får vara så vänlig att dröja, så kan man nog hoppa på idag. Men man ska nog fråga sig hur stor uppsidan är egentligen?

Annars fortsätter debatten huruvida USA är i recession eller ej… och svaret är

NEJ, om man ser till BNP YoY%. Men även NEJ, om man ser till en kombination av sysselsättning, inkomster, konsumtion och produktion.

Index har precis passerat årshögsta och har inte stått så högt sedan våren 2008. Nu är det bara ca 10% kvar till topparna runt år 2000 och 2007.

Inför höstens presidentval kommer mycket att handla om hur man ska hantera budgetåtstramningarna… så här skriver Penser

UBS skriver idag att de tror på Deflation, och det är Råvarupriserna som har flaggat för det. En signal om detta är att Kinas Foregin Reserves inte växer…..

som sagt, råvarupriserna flaggar för deflation… och notera att CRB Rind Index består av stora ICKE börshandlade råvaror som smör, bomull, steel scrap osv. Detta då priset på olja och koppar ex kan påverkas av traders, så speglar detta bättre verkligheten.

Negativa reallöner anses inte vara ett problem idag, då bolagen tjänar pengar… men på sikt kan inte US ekonomin växa udner de här förutsättningarna…

Summasumarum… om man tror på Deflation som UBS gör, så är det inte så smart att sitta SÄKRA placeringar som räntepapper, guld eller kvalitets aktier… nej då ska man sitta på cash. Typ Dollar.

Många tror det handlar om vem som vinner valet, och återföljande åtstramning av finanspolitiken.

Det visar sig att det inte skiljer så mycket beroende vem som vinner faktiskt. Sen är det frågan, Obama kanske inte genomför det han säger han ska genomföra, om han märker att ekonomin inte pallar det, medan republikanerna kör sitt paket oavsett vad… men vi ska inte spekulera!

Fiscal Cliff eller ej. Chartet nedan visar vad det handlar om. Privata sektorn De-lev allt mindre och man hoppas att den nästa år ska bidra positivt, och då ska staten kunna dra sig undan, och i takt med att privata sektorn blir starkare så kanske man rent utav ska betala igen en del public debt?

Det enda jag vet är att de amerikanska hushållen är jävligt känsliga för boräntorna, som är låga, och priset på drivmedel… som faktiskt är på väg upp nu sedan i somras!! Detta gör att headline CPI inte kommer gynnas. Frågan är var Core tar vägen. Mer pengar går åt att köpa bröd och bensin, mindre blir över till annan konsumtion, that s a fact after all!!!!!

Ser ut att bli en ganska lugn vecka!

Det viktigaste är Flash PMI från Europa och Kina, på torsdag resp fredag. Men vi har även US Durable good and orders samt Richmond FED PMI på fredag. Den senare brukar jag inte fästa nån större vikt vid bortsett från att den har pekat på en krafitg försämring av ISM på sistone… så den vill vi att den vänder upp!

Tekniskt sett är jag ganska imponerad av styrkan i marknaden… måste erkänna att jag har haft fel och underskattat marknaden. När styrkan började plana ut för snart 2 veckor sen trodde jag en rekyl stod inför dörren. Men icke sa nicke… volymerna har visserligen varit låga men marknaden har segat sig kvar! I fredags tog den ytterligare några steg uppåt. För er som kommer ihåg hur det är under en klassisk BULL market så är det just det här segandet, känslan av att man inte tar sig nånvart, men när man tittar i backspegeln en månad senare så är man ändå upp ett par procent. Svagt stigande börs under låg volla (fast under högre volymer såklart). Rekylerna är hastiga, korta och kraftiga. Är vi på väg in i en ny BULL market? Det kan vi ju filosofera kring… På kort sikt har vi fallande motstånd kring 1100-1110, och därefter toppen 1128. Min tro är att om vi orkar bryta det förstnämnda så bryter vi även det senare… och därefter rekyl. Alternativet är att de förstnämnda motstånden håller, och rekyl står inför dörren.

Har läst en del TA brev och man blir lite småtrött. Många skriver ”let the trend be your friend” fast ”risken för rekyl är överhängande”, fast uttryckt i siffror då. De menar säkert väl men att placera pengarna efter de här råden blir oftast inte så bra. Anledningen är hur man egentligen ska agera på råden. Går det upp så är det naturligtvis bra att vara kvar, och de säger att de hade rätt. Faller det på (vilket det kommer göra kraftigt initialt) så säger de att man borde sålt för rekylrisken var stor. Hur ska man ha det, ska man sitta kvar eller sälja. Nån kanske svarar, sälj hälften. Men det är ju samma sak som att säga, jag vet inte om det ska fortsätta upp eller rekylera. Faktum är att när man skriver så vet man inte om det ska upp 5% eller ner 5% från dagens nivå. En annan kanske säger, sitt kvar och sälj när rekylen kommer. Men hur i helsike ska man veta när det verkligen är rekyldags och inte en vanlig -1,5% dag för att två dagara senare stå högre. Alternativet är att sälja när man är 100% på att det är rekyl… men då är man ju ner minst 5%. Summasumarum, jag gillar TA som komplement, men jag förstår också varför det inte finns så många framgångsrika fonder som helt baseras på TA eller folk på Forbes100 som tjänat sina pengar på TA.

Jag är säkert inte bättre många gånger… men jag är förtillfället Neutral, vilket bygger på att jag är hyfsat positiv fundamentalt sett, och ganska negativ tekniskt sett. Tekniskt tror jag nämligen att vi kör på sista växeln, och att börsen fortfarande är i en typ av Rangebound mellan 833 och 1183 (och då känns det fel att vara tokhaussad tekniskt över 1000, och tokbaissad under 900) som kommer fortsätta att hålla, åtminstone fram till att LTG övergår till en mer uthållig konjunktur vilket främst kännetecknas av ”Double Digit Earningsgrowth” och stigande räntor.

/GaStan

Michigan Index som mäter stämningen bland de amerikanska hushållen kom in på

73,6 mot väntat 72,4 och föreg 72,3. bättre än väntat, samtidigt är det ingen jätteavvikelse sett ur ett litet större perspektiv. Expectation komponenten var dessutom svagare än föreg. Nej jag tror vi behöver en rejäl förbättring av arbetsmarknaden och/eller markant högre priser på fastighetsmarknaden för att den ska börja klättra på riktigt!

Trevlig helg!

ps. Marknaden går starkt. Det är terminslösen idag så rörelserna kan vara lite konstiga. vi har dessutom ett gap på 1078. Mycket pekar faktiskt på att aktier ska gå bra, men det är oftast när den känslan infinner sig i kombination med att man har bra börs i ryggen som rekylen väntar runt hörnet…. en rekyl man troligtvis ska köpa på ds.

ps2. Precis som jag har misstänkt länge är volymerna EXTREMT låga överallt, även i sthlm.

http://www.di.se/#!/artiklar/2012/8/17/tunnaste-borsen-pa-tio-ar/

Men dessvärre visar forskningen att man inte kan dra några större slutsatser av detta. Många baissare säger säkert ”låga volymer visar att uppgången inte är substansiell och att det när som helst kan falla tillbaks”. Haussarna säger tvärtom ”uppgången är driven av små volymer, vilket innebär att många fortfarande står utanför, varpå det lätt kan fortsätta upp”. Båda har tyvärr rätt. Utvecklas data i kombination med politiken åt rätt håll så kan det bli trångt i dörren, och därmed fortsätter det upp. Men av samma skäl kan det lika lätt få pyspunka. Den enda slutsatsen man egentligen kan dra är att det väldigt lätt kan bli en stor rörelse framöver i endera riktning, då rörelsen hittills involverat så få.

ds.

http://www.di.se/#!/artiklar/2012/8/17/miljarder-till-fondbolagen/

Varje år blir det ett jäkla liv när det står klart vad vissa fondbolag, typ Brummer, D&G, Skagen mfl tjänar. Många manar till uppror mot avgifterna! Det här är min syn…

Många i branschen har det tufft idag, vissa kånkar och vissa blir uppköpta. Det är ett fåtal, oftast de som är rätt duktiga (typ D&G, Brummer, Lannebo, Skagen och några till) som tjänar mycket pengar. Det är inte så konstigt eftersom det är världens mest skalbara business. Dvs, du behöver inte vara fler gubbar bara för att du förvaltar 10 miljarder, jämfört med 1 mdr. Om en fond sticker ut performancemässigt så får den nästan alla inflöden… och därmed blir lönsamheten därefter. Det tycker jag är fair!!! Den bästa tar allt, och resten får dela på smulorna. Det borde på sikt stöta ut de dåliga förvaltarna… till förmån för kunderna som på sikt borde få en bra förvaltning av sina pengar.

Vad som inte är fair är att bankerna tjänar så mycket pengar utan att egentligen ha de bästa fonderna. Men eftersom många har haft fondsparande länge, så har det byggts upp enorma latenta reavinstskatter, som utlöses om man byter fond. Därför säljer många inte sina bankfonder, även om de vet att de gjort ett dåligt jobb. Vissa gör inget för att de är lata och okunniga, och de får faktiskt skylla sig själva. Men detta är knappast bankernas fel, utan politikernas. Det är bara dem som kan lagstifta om fri flytträtt. Politikerna försvarar sig med att idag kan man ha försäkringar som gör att man kan byta fonder inom försäkringsskal osv. Men detta gäller ju bara nya försäkringar och nysparande. De stora pengarna är ju de gamla… och de är inlåsta tills vidare. Samma sak gäller med din tjänstepension. Tjänstepensionsbolagen tjänar en jävla massa på att det inte är fri rörlighet!

Det är inte bankernas fel, det är faktiskt politikernas. Men politikerna vill ha starka banker (för om en bank är svag så är det ändå pappa staten som får baila den i slutändan, då våra 4 storbanker anses vara systemviktga som samhällsfunktioner) och därför accepterar man svag konkurrens och hög lönsamhet… men det är inget de talar högt om, utan man kör mer populistiska uttalande i media som ändå aldrig leder nånvart!

Ska man nu dra det ännu ett steg längre, givet ovan. Så är våra storbanker inte vanliga företag, då vanliga företag inte kommer räddas från att kursa likt SAAB. Sen, som sagt, vill staten att de har goda finanser, alltså måste de tillåtas att tjäna pengar. Det vill vi skattebetalare också, annars måste vi ju ändå baila dem när det går dåligt. Så var klämmer skon? Dels är det ju lönerna, eller snarare de vinstbaserde bonusarna som stör. Men det är egentligen småpotatis och rätt oviktigt i det stora hela. Nej, det vi egentlgien borde fokusera på är bankernas möjligheter att ta risk. Det är risktagandet som måste regleras, dvs ge bankdirketörerna ett ramverk att hålla sig inom. Men det är faktiskt det Basel reglerna handlar om. Dvs att banken behöver jävligt mycket reserver bakom riskabel utlåning, och lite reserver till oriskabel utlåning. Så saker och ting går kanske går i rätt riktning trots allt!

Det lär vi bli varse om vid nästa bankkris… För den kommer, det gör dem alltid!