Enligt MorganStanley är det mer troligt att aktier utvecklas bättre än räntor de kommande 5 åren. Jag håller med!
jag citerar:
On, say, a five-year horizon, I think it’s likely equities will generate better returns than bonds.
Consequently, I think long-term investors – or those skeptical about their ability to time markets – should be
shifting from Treasuries to equities. That doesn’t seem to be happening. In fact, some pension managers have shifted the other way. This may be an upside-down repetition of the mistake made after the TMT bubble burst.
Är det nån som kommer ihåg våra Svenska försäkringsbolag, med Skandia i sptesen, våren 2003… de vräkte ut aktier 🙂
Jag citerar vidare
These days few investors seem to worry about medium-term asset allocation. This is ironic because
fundamental investment tools work best over longer horizons. I expect that returns will be relatively low –
which is better (for developed-world equity investors) than the miserly returns of the past decade, but far from the salad days of the credit super-cycle
komm: klart folk inte vågar tänka långsiktigt när de ser hur snabbt aktiemarknaden kan halveras… men de BORDE tänka långsiktiht!
citerar
I think valuation is the best guide to medium-term returns. Long-term government debt now yields under
3% in most developed economies, so is unlikely to generate above-average returns. Equities aren’t cheap,
in my view. My preferred value measure for equities is the so-called Graham & Dodd PE, which is based on a
trailing 10-year average of earnings. Wall Street now trades on a Graham-Dodd PE of around 20, versus a
long-term average of 16½.
Jag håller med om att värderingar är det kraftfullaste verktyget (tillsammasn med räntor) på medellång sikt. Jag håller inte med om att aktier är övervärderade… då måste man tro på en rejäl tillbakagång av marginalerna, något jag inte tror på!
Citerar
However, relative to bonds, equities look reasonable. Exhibit 1 shows the gap between the ‘Graham & Dodd
yield’ – the inverse of the G-D PE – and the real 10-year Treasury yield. Just as absolute valuation provides a
reasonable guide to long-term returns, relative valuations provide a reasonable guide to relative returns.
Exhibit 2 shows how the relative value metric leads the five-year return on equities relative to Treasuries. The biggest ‘miss’ was the TMT bubble. Valuation tools will not warn of valuation-driven return bubbles. The
valuation gap is at its long-term average, suggesting that there are better relative returns on offer in equities than in Treasuries.
Bonds ser dåligt ut jämfört med Aktier
För den långsiktige så ser det mer lovande ut med aktier
Pensionsbolagen har ovanligt lite aktier, därmed inte sagt att det kan bli ännu mindre!
Men trenden kan vara på väg att vända?
aldrig tidigare har pensions förvaltarna sålt så mycket aktier till förmån för Treasuries som nu…
det finns ett löst laggande samband mellan flöden och performance. Nedan chart visar att ju mer aktier går bättre än räntor, förr eller senare vänder flödes trenden.
Om vi sammanfattar:
Om du är någorlunda lånsiktig:
1, Sälja alla dina räntefonder
2, Aktier kanske inte är attraktivt på kort sikt, men väl på lång sikt. Köp på dips
3, De stora kapitalet ligger ganska lågt i aktier… skulle den trenden vända kan det i sig trigga en uppgång torts att Earnings kanske inte hänger med!!! Be aware att stora uppgångar kan inträffa utan riktigt bra skäl. (räntorna går upp, alstrar förluster i bonds, vilket triggar bond försäljningar, som tirggar aktieköp)
Jag har sagt det tidigare,
Håll kolll på 2yrs och 10yrs US bond
Earningsrevisions SP500
Asien PMI och M1
Happy trading 🙂
Kortsikt's Blog 