Dags att summera senaste tidens makro, jag fokar på det viktigaste;

Kina – vi lever fortfarande kvar i det förgångna

Från Kina kom den inflationsdata den 9 juli;

CPI kom in på 2,7 mot 2,5 väntat och fg 2,1…. infflation utan tillväxt, usch
PPI kom in på -2,7 mot -2,6 väntat och fg -2,9… fortfarande väldigt dis inflatoriskt! Skönt!

Export kom in på -3,1 YoY mot väntat +3,7 och fg 1,0… usch
Import kom in på -0,7 YoY mot väntat 6,0 och fg -0,3… usch

New Yuan loans kom in på 860 bln mot 800 väntat och fg 667.. helt ok
M2 kom in på 14,0 YoY mot väntat 15,2 och fg 15,8%…. känns inte som om den varit särskilt leading senaste halvåret.

BNP under 2q13 kom in på 7,6% mot väntat 7,7 och fg 7,7… trist

IP kom in på 8,9% YoY mot väntat 9,1 och fg 9,2.. klent

FAI kom in på 20,1 mot väntat 20,2 och fg 20,4… gäsp

Retail sales 13,3% mot väntat 12,9% och fg 12,9%.. ljusglimt?

Sen kom HSBC Flash Mfg PMI på 47,7 mot väntat 48,2 och fg 48,2… trist

Sen kom Officiella Mfg PMI in på 50,3 mot väntat 49,8 och fg 50,1.. såja!
HSBC Mfg PMI 47,7 mot väntat 47,7 och fg 48,2… inline
Officiella Non Mfg PMI 54,1 mot fg 53,9.. ok
HSBC Service PMI 51,3 mot fg 51,3…ok

Totalt sett är det ingen data som leder till upprevidering, vilket krävs för att marknaden ska gå bra, oavsett värdering. MEN så jäkla fruktansvärd är den inte, givet vad vissa tidningar skriver. Tänk också på att Kina är i en ny fas. Man vill inte se stigande inflation och högre fastighetspriser. Man vill inte att huvuddelen av tillväxt ska genereras från Investeringar utan sund bakomliggande ekonomisk fundamenta. Ur det ”nya” perspektivet kanske inte Kina ser så dåligt ut trots allt?

Europa – glädjeämnet!

Flash Mfg i Europa kom in på 50,1 mot väntat 49,1 och fg 48,7.. starkt
Flash non Mfg PMI kom in på 49,6 mot väntat 48,7 och fg 48,3.. starkt
flash Composite kom in på 50,4 mot 49,1 och fg 48,7.. bra

sen kom de riktiga in på

Mfg PMI 50,3 mot väntat 50,1 och fg 50,1… starkt
Non mfg 49,8 mot väntat 49,6 och fg 49,6…bra
Composite blev 50,5 mot väntat 50,4 och fg 50,4

Även sysselsättning, consumer biz confidence, retails sales etc börjar lyfta från bottennivåer, och det börjar alltså bli konsensus att Europa kravlar sig ur den grunda recessionen under andra halvan i år.

IFO kom in på 106,2 mot väntat 106,1 och fg 105,9.. ok
Expectations minus Current kom in på -7,7 mot fg -6,9.. nåt sämre!!!

USA – paradigm skiftet fortsätter sakta men säkert

core PPI kom in på 1,7% mot väntat 1,6 och fg 1,7.. .gäsp

core CPI kom in på 1,6 mot väntat 1,6 och fg 1,7… gäsp

Michigan index kom in på 83,9 mot väntat 84,7 och fg 84,1… ok

Empire index kom in på 9,5 mot väntat 5,0 och fg 7,8… ok

Retail sales kom in på 0,4% mot väntat 0,8 och fg 0,6… lite svagare faktiskt hmmmmm

NAHB index steg till 57 mot väntat 51 och fg 52… HÄRLIGT, och skitviktigt

Philly Fed kom in på 19,8 mot väntat 8,0 och fg 12,5.. sladdrar om nåt bra!!!

US Flash PMI kom in på 53,2 mot väntat 52,6 och fg 51,9.. sladdrar om nåt bra!!!

Durable goods kom in på 4,2 % mot väntat 1,4 och fg 3,6.. lite volatil på sistone men bra

Michigan index 85,1 mot väntat 84,0 och fg 83,9.. bra

Case Shiller huspriser kom in på 12,2% YoY mot väntat 12,4% och fg 12,1.. sämre än väntat klagade någon, men titta på chartet i absoluta termer. Nu börjar Amerikanska hushåll se att deras hus är värt mer än sedan Lehman… och det mina vänner spelar en jäkla roll!!!!

CB Cons Conf index kom in på 80,3 mot väntat 81,3 och fg 81,4… kanske börjar optimismen bland hushållen plana ut. Nu gäller det att huspriser fortsätter upp och jobben skapas allt snabbare

ADP employment kom in på 200k mot 180k väntat och fg 188k.. lockade till optimsim

Chicago kom in på 52,3 mot väntat 54,0 och fg 51,6… skulle ISM bli dålig ändå?

Sen US PMI kom in på 53,7 mot väntat 53,2 och fg 53,2… hmmm

och slutligen ISM, 55,4 mot 52,0 väntat och fg 50,9… strålande!!!
även delkomponenterna var bra, särskilt den ledande new order/inventories.

Sen dagen efter kom NFP, 162k mot 185k väntat och fg 188k, nedreviderat från 195k. lite sunkig! Men marknaden tog det bra då datan i allmänhet pekar i rätt riktning, samtidigt som det är bra då det inte skapas för mycket jobb då det leder till snabb neddragning av QE.

Idag kom ISM Non Mfg in på 56,0 mot väntat 53,1 och fg 52,2… håll i hatten!!!

Det känns som att USA går från att vara en marknad som tidigare krävde stimulus för att överleva, till att klara sig utan. Från en marknad där bad news är good news, till att vi idag i större utsträckning tror att vi klarar oss utan staten och där bad news, faktiskt är bad news. Därför får inte viktig data komma in dåligt och göra oss besvikna. Men skulle den göra det, ja då lär det falla, och då lär FED till slut komma in och bedyra sitt stöd, varpå vi kommer vara tillbaks på ruta ett igen.

Rent tekniskt är det intressanta gamla toppnivåer här kring 1257. Min förhoppning är att vi ska orka ta oss förbi, men det gäller att vara vaksam då det krävs väldigt lite för att trigga rekyl efter så stark börs. Min förhoppning är att vi ska sätta en ny topp… förslagsvis kring 1280 +/-10p. Större target är gamla toppen 1,321, men den lär nog dröja lite till. Gapet kring 1,197 bör stängas först!

Trevlig kväll!!!