Äntligen fredag och smått överköpt börs

Börsen har gått starkt på kort tid. Lite för starkt. Om inte 1381 var toppen så tror jag att vi kan stå inför en urtoppning pretty soon. Därefter måste börsen komma ner lite och samla kraft. Gaptäppning på 1284 hade inte varit fel. Så länge som 1327-1330 håller så finns det alltid en chans att vi ska göra en ny topp.

Nästa vecka har vi en hel del viktig statistik. Främst PMIs. Surpriseindex är generellt ganska nedtryckta plus att många PMIs kommit ner i absoluta termer. Jag tror marknaden vill se riktning. Dvs antingen packar dem ihop, vilket är samma sak som att säga att vi ligger för högt i våra förväntningar och det väntar sämre tider. ELLER, som jag hoppas på, att de faktiskt vänder upp, både i absoluta termer och relativt förväntningarna. Vilket skulle vara samma sak som att säga, det här har varit en sentimentskris, med viss realekonomisk inverkan i form av ett lågt oljepris och dess biverkningar. Men inget som vi inte klarar hantera!

Apropå oljan. Den ser ju tekniskt väldigt spännande ut. Känns som att den laddar inför en större rörelse. Frågan är vilket håll?

Svensk inflation kom in starkt igår. Dock ska man komma ihåg att bas effekten, dvs mätningen i januari 15 var extremt låg. Så den lär komma ner igen under vårkanten. Faktum är att värdet ligger till grund för procentsiffran harvat sidledes senaste 4 åren. Se chart nedan. Det är inte förrän vi får ett lyft upp ur intervallet som Ingves kan pusta ut och vi kan börja prata om riktig inflation. Där är vi inte ännu. Nej, jag tror att man kallt kan räkna med att Ingves kommer gå i Draghis fotspår under första halvåret. Om det blir recession i Europa, ja då kommer ni få se på negativa styrräntor, och då måste Ingves måste följa efter. Blir det inte negativa styrräntor, ja då kanske han inte kommer sänka mer. Real ränte spreaden mina vänner. Det är bara att lära sig hur det fungerar, för det är den han tittar på!

Nedan chart visar det absoluta tal som vår inflationskorg baseras på, och som man sedan tar ut % siffran ifrån. Att titta på den ibland ger en rätt nykter bild. Den visar att priserna varit jävligt stabila sista 4 åren… och att även om baseffekter kan få % sifforna att fladdra till, så lär inte Ingves bli hökaktig förrän den bryter upp ur sitt intervall.

Namnlös2212

Från USA kom core CPI för en stund sedan. Den kom in på 2,2% YoY mot väntat 2,1 och fg 2,1. Det är inte den Yellen tittar på utan core PCE. de skiljer sig åt på några punkter, bla hälsovårdskostnader och boendekostnader och lite annat. Men det är klart det finns en koppling. Core CPI var den starkaste sedan 2012. Inte omöjligt att Core PCE kommer krypa uppåt framöver. Ska bli intressant att se om Yellens mål om 1,6% kommer hålla. Beror såklart var lönerna kommer in, vilket i sin tur handlar om hur tajt arbetsmarknaden är. Den stora skräcken är att löner och PCE smyger uppåt, vilket tvingar Yellen att höja, samtidigt som ekonomin bromsar in. Det är faktiskt fullt möjligt. Även om jag inte riktigt tror på det just nu!

Nedan chart är intressant på ämnet. Den visar kopplingen mellan 10 åringen och Atlanta FED (dvs en underbank till FED NY) REALTIDS beräkningar av nuvarande BNP tillväxt takt. Som det ser ut JUST NU så växer den amerikanska ekonomin med över 2%. Men givet att 10 åringen handlas i 1,8% så prisar den in att ekonomin är på väg in i recession.

Namnlös2211

Vad betyder detta? Jo antingen har marknaden rätt om framtiden. Dvs, visst växer det OK idag, men vi är på väg in i en recession. Eller har marknaden fel, dvs vi är inte i en recession, och vi är inte på väg in i en recession… i så fall är det bara en tidsfråga innan marknaden fattar detta. Varpå man kommer sälja trygghet, dvs 10 åringen, räntan stiger, och pengarna går in i aktier som går upp. Så enkelt är det. Så vilket är rätt? Svårt att säga, men jag lutar mig åt att marknaden har fel. VI får väl se hur datan kommer in i nästa vecka…..

Nedan chart är också intressant. Där har man ur 4Q15 US BNP brutit ut Investment komponenten (ex residential) och benat upp den. Faktum är att den största gruppen, 18%, Manufactoring där är Investeringarna som bäst. Den tredje största gruppen är investeringar i Petroleum sektorn… den är sämst. Näst sämst utveckling är inom mining, men den är så lite så det är skit samma. Point being, so far är CapEx neddragningarna ganska isolerade till energi sektorn.

Namnlös2209

Nedan är också intressant. Den visar helt enkelt hur viktig privat konsumtionen varit som bidragstagare till tillväxt senaste 3 åren. Det är sin tur kopplat till jobbskapandet såklart.

Namnlös2210

Nästa vecka kan bli spännande

Trevlig helg!

Annonser

Om GaStan

Ga Stan bloggar här under rubriken "Kortsikt's blogg". GaStan är en medelålders gift man bosatt i Stockholm och verksam i finansbranschen.
Det här inlägget postades i Uncategorized. Bokmärk permalänken.

2 kommentarer till Äntligen fredag och smått överköpt börs

  1. Wilko skriver:

    Som vanligt välskrivet och tänkvärt. Min grundsyn just nu är att direktavkastningen på aktier i relation till det bestående låga ränteläget bidrar till att vi får en studs upp. Dock är det ett synnerligen instabilt läge. Marknaden måste få precis lagom bra siffror på makro i USA & Europa för att undvika att börja prisa risk för högre räntor från Fed igen. Och Kina får förstås inte packa ihop eller oljan hitta nya lows. Så vi vandrar en smal väg nu i februari. Det riktigt intressanta blir vad ECB gör och kanske framförallt hur de skall hantera minskad lönsamhet för banksystemet. Det känns som hyfsad risk att de fortsätter på inslagen bana vilket ofelbart minskar banksystemets vinstnivåer. Och utan ett välmående banksystem kan man skjuta bazooka hur mycket man vill, det hjälper liksom inte. Så min slutsats är att det kortsiktigt ser positivt ut för börsen, men riskerna kommer ikapp ganska snart igen vilket betyder högre riskpremier, dvs nya bottnar på börsen. Tack igen för bra blogg!

Kommentera

Fyll i dina uppgifter nedan eller klicka på en ikon för att logga in:

WordPress.com Logo

Du kommenterar med ditt WordPress.com-konto. Logga ut /  Ändra )

Google+-foto

Du kommenterar med ditt Google+-konto. Logga ut /  Ändra )

Twitter-bild

Du kommenterar med ditt Twitter-konto. Logga ut /  Ändra )

Facebook-foto

Du kommenterar med ditt Facebook-konto. Logga ut /  Ändra )

w

Ansluter till %s