Kortsikt's Blog

Man kan ifrågasätta valet på många sätt… med 97% av rösterna är det ju nåt som är riggat, alternativt de som vill tillhöra Ukraina är i minoritet och inte ens vågar gå och rösta. Att man dessutom kan göra en folkomröstning på det här sättet verkar ju vara klart tveksamt. Men Ryssland är inte ensamma om att göra tveksamma saker legalt sett. Jag tycker ingen har vitt mjöl i påsen ur det perspektivet, inte ens EU.

Men tittar man på kartan nedan och betänker att Svarta havs flottan ligger där så är det som händer inte så ologiskt egentligen!

Det man pratar lite för lite om är det övergripande problemet. Problemet är när ekonomin går dåligt, folk inte har jobb och missnöjet växer, vilket har varit ett faktum i Ukraina under många år. En liten elit bestående av Oligarker av Rysk modell har roffat åt sig det mesta. Missnöjet är stort och då blir alternativ kostnaden att ta strid blir låg. Det är grogrunden till de flesta konflikter i modern tid. Därför är ekonomisk tillväxt också nyckeln till att undvika konflikter. Vem pratar om Irland, Island, Baltikum nu för tiden? Nej ingen, men de har också utvecklats i rätt riktning. Så till er som tror att den nya ledningen i Ukraina är den rätta, se vilka som styr. Det är lokala oligarker som fortsätter att sko sig. Det kommer garanterat sluta i tårar. Ryssalternativet är kanske inte legalt osv…. men det lär bli lugn och ro på Krim den dagen det är en del av Ryssland, om det nu blir så???

För en vecka sen skrev jag att jag var tekniskt positiv, och det allmänna rådet var Buy the dips med SL 1325. Trots att läget inte var extremt överköpt så kunde man gott vänta lite. Sedan dess har index tappat mer än 50 punkter. Är det fortfarande Buy the Dip som gäller, mitt svar är utan tvekan JA. Är det ok att köpa idag. Jag tror inte det är fel att köpa idag, särskilt när känslan att köpa känns lite småjobbig… EXAKT så ska det nämligen kännas. Jag tror det finns god sannolikhet att göra en bra affär om man köper NU. Men tittar man på mönstret så är det inte omöjligt att vi ska ner mot 1295-1315 och bottna ur. Länge än så tror jag faktiskt inte på givet den information vi har i dagsläget!!! Visst det kan gå ända ner mot 1277 för att rådet Buy the dip ska gälla. Det är inte förrän vi bryter den som vi har ett trendskifte och därmed Sell the Rallies börjar gälla. Hur ska man agera rent praktiskt? Hur man agerar, dvs om man kör all in, eller sprider köpen är en smaksak. När du sitter med en full position, glöm inte SL!!!

Fundamentalt är jag fortsatt negativ. Så mer än Neutral exponering mot aktier är inte att föredra.

Ryssland är ner kraftigt, och när man tittar på förvaltarna i Stockholm så ser de stora utflöden. MEN VEM KÖPER DERAS AKTIER? Jag tror ryska aktier är en no Brainer på 2-3 års sikt. Men det är ju inget för den som är beroende av en god natts sömn 🙂

Järnmalmspriser, och andra metall priser har tappat rejält på sistone, och baissarna pekar på att det bara är början på ett Kina där vi, trots flera år, av sänkta förväntningar om tillväxt, kommer gå ännu sämre. En stor bov i dramat tros vara att belåningen, för hushåll och företag, i praktiken är mycket hög.

att matpriserna, som har stor inverkan på inflationstrycket i allmänhet, börjar ta fart, gör inte saken bättre…

Slutligen har vi det där med vinsterna i USA. Nedan chart är väldigt bra. Av naturliga skäl finns det en koppling mellan nominell BNP tillväxt, och Försäljningstillväxt för SPX bolagen. Om BNP i år i USA landar på 3% och inflationen 1,5 ger det 4,5%. Översatt det till Försäljningstillväxt så landar vi nästan på 6%. Bland rörliga kostnader är Insatsvaror och råvaror den största kostnaden. Men råvaror trendar ju nedåt. Lönerna är största FASTA kostnadsposten, och de lär ju inte växa med 6% eller mer. Nej faktum är att landar Nominell BNP tillväxt på 6%, så vet jag faktiskt inte vad som ska få SPX bolag att inte kunna lyfta vinsterna med MINST 6%. Givet att de har samma PayOut ratio som förra året, så blir utdelningen inte så pjåkig. OK, inte så hög i absoluta termer, men helt ok jämfört med räntemarknaden. Detta faktum kan få dyra aktier att bli dyrare…

Trevlig helg och njut av vädret!

Visst finns det strukturella problem på den amerikanska arbetsmarknaden, men det finns det överallt. Men den största anledningen de senaste åren till varför bolagen inte anställer är att de inte ser någon slutkunds efterfrågan, eller åtminstone tillräckligt mycket! Det kan man inte skylla på längre!

Efter fredagens jobb siffra är det fler som känner sig säkra på att jobben kommer att accelerera ytterligare. Det medför att löneinflationen troligtvis också kommer att öka ytterligare, från att ha bottnat ur för ett år sedan. Skeptikerna tror att den inte kommer göra det då participation rate kommer öka, samtidigt är det mycket som pekar på att dem har fel då den rekord höga ratio till stor del förklaras av demografiska faktorer. Hursomhelst skulle löneinflationen kunna leta sig upp mot 3,5-4%.

Chartet nedan visar CPI och löneinflation. Top line CPI är väldigt volatil och ingen bra mätare. Då är Core PCE och core CPI bättre. Givet att lönerna stiger så är det inte omöjligt att core PCE går från dagens 1,1% till 2% samt core CPI från dagens 1,6% till 2,5%. Dvs en ökning med ca 100 punkter.

Om detta blir verklighet så tror jag att både kort-som långräntor kommer stiga med ungefär detsamma, samt att FED har svårt att inte agera, eller åtminstone ändra språket till att man är beredd att börja höja räntorna….

<a

Jag tyckte reaktionen i fredags var intressant… först steg marknaden inledningsvis på den starka siffran… sen tvärvände det ner efter att räntorna börjat ta fart. Sen på kvällen får man ändå säga att USA stängde rätt starkt trots allt.

Vad handlar detta om… tja, stigande räntor innebär förluster för dem som sitter på bonds. Alltså vill man kortsiktigt sälja dem, och köpa aktier, vars tillväxutsikter ser bra ut. Samtidigt är högre räntor dåligt för själva aktievärderingen, då framtida vinster diskonteras med en ny högre ränta, och alternativinvesteringen ser bättre ut, tack vare den högre räntan. Det är en svår balans, och korrelaionen mellan dem båda är inte att lita på. Dock tror jag börserna går dåligt om räntorna stiger väsentligt, om inte vinstrevideringarna hänger med, dvs att räntorna stiger mer pga tapering och tuffare penningpolitik, än att förväntningarna om tillväxt blir bättre. Det är själva knäckfrågan…kommer räntorna att stiga pga tillväxt eller förändrad penningpolitik… vilket ger frågan för aktier, vinstrevidering vs ränta.

Idag är det 5 år sedan börserna globalt, mätt som MSCI World, bottnade efter dryga 21 månaders nedgång i spåren av finanskrisen.

Kan konstatera att MSCI World inkl utdelningar i SEK är upp med 90% sedan dess, eller med ca 14% om året. Inte dåligt! Sverige är upp, mätt som SIX PRX (dvs återinvesterade utdelningar osv) med 161%, eller med 21% om året. Helt otroligt eller hur?

Det får en att tro att man inte behöver besvära sig över investera utanför rikets gränser. Det är inte riktigt sant. Från toppen sommaren 2007 fram till botten gick nämligen SIX PRX ner med 57% (Nov-08), samtidigt som MSCI World föll med 43% (mars -09). Det kanske inte låter så mycket men tänk att du satt med under båda perioderna;

World: 100*(-43%) * (+90%)= 108,3
Sverige: 100* (-57%) * (+161%) = 112

Inte så stor skillnad faktiskt!!! Detta är alltså under en period av nästan 7 ÅR. Vad jag försöker säga är att om du är en riskavert investerare med stort fokus på absolutavkastning, så är det dumt att inom din aktie exponering bara ha Svenska aktier. Särskilt när du är negativ till marknaden så är det inte fel att diversifiera. Det är inte otänkbart att Stockholm kommer att uppvisa beta 1,3 i nedgången…

En annan intressant iakttagelse är om man går in på Morningstar och väljer den breda kategorin Aktiefonder, som består av 1,878 fonder, så är de i genomsnitt upp 83% senaste 5 åren. Det är ju rätt ironiskt för det är global avkastningen minus förvaltningsarvode på ett ungefär. Aktiefonder som grupp, föga förvånande, går alltså som index, rensat för avgifter.

Vet ni vilken fond som var bäst av alla de här fonderna? Just det, Didners småbolagsfond. Killarna där är jätteduktiga och de är förmodligen en av Sveriges skickligaste småbolagsförvaltare. Men hur tror ni den fonden kommer gå om MSCI World går ner med 15% (och Sverige går ner med 20%)????? Bättre eller sämre?

Jag bara menar att man ska vara noga med att välja förvaltare, men man ska också lägga tid på vilken typ av fond man har inom sin aktieexponering, och viktigast av allt, hur mycket aktieexponering man ska ha…

Den fina avkastningen gör det också rätt ironiskt då fonder som investerat i obligationer och fonder som har en strategi att kombinera olika tillgångsslag varit väldigt populära. Men om man ska se det rent krasst, så borde folk egentligen bara haft Avanza Zero i byrålådan…. och nu när man så smått börjat tro på framtiden så överväger många att sälja sina räntefonder som de tycker de gjort en fin affär på och istället öka aktievikten… detta i läge där man kanske inte bör ha något avdera.

NFP kom precis, och slog förväntningarna trots dåligt väder. Det borde ge konjunkturhaussarna vatten på kvarnen…även om det faktiskt är konsensus att recoverien ska tillta i år.

Så här skriver Penser;

USA : Bättre sysselsättning under februari

Mellan januari och februari ökade sysselsättningen med 175.000 personer, vilket var 26.000 mer än väntat. Samtidigt reviderades de två föregående månaderna (december + januari) upp med totalt 25.000 personer.

Inom den privata sektorn ökade sysselsättningen med 162.000 personer och inom den offentliga sektorn med 13.000 personer. Trots det fortsatt svåra vädret ökade sysselsättningen med 15.000 personer inom byggsektorn. Det svåra vädret tycks mest ha påverkat sysselsättningen inom detaljhandeln som minskade med 4000 personer efter att ha minskat med 23000 månaden innan.

Trots att sysselsättningen ökade mer än väntat så ökade arbetslösheten från 6,6 till 6,7 procent (förväntat 6,6 procent).

Enligt hushållsenkäten, som ligger till grund för arbetslösheten, ökade sysselsättningen endast med 42.000 medan utbudet av arbetskraft ökade med 264.000 personer, vilket medför att arbetslösheten ökade med 223.000 personer, eller från 6,6 till 6,7 procent av arbetskraften.

Det svåra vintervädret som påverkade sysselsättningen negativt under december och januari har troligen haft en negativ effekt även under februari, dock i betydligt mindre grad än de två föregående månaderna.

DB lyfter fram lönerna som det viktigaste i samband med rapporten… dvs att löneinflationen tilltar fortfarande. Detta kommer på sikt, om det håller i sig, ge avtryck i inflationen.. vilket leder till högre räntor, och ny policy från FED!!!

Det är intressant att se att börserna inte direkt att reagerat på siffran, mer än att det gått ner lite faktiskt. Början man störas av högre räntor? 10åringen däremot for rakt upp till 2,82%. Räntemarknaden känns ibland sååå mycket smartare!!!

Trevlig helg!

Haft hyfsat rätt med agerat åt h-e fel.

Så kan man sammanfatta min TA senaste månaderna.

I rekylen i jan/feb så siktade jag mot området 1252-1277 och ansåg att det var Buy on Dips som gällde generellt. Mycket riktigt stängde vi gapet på 1277, och noterade 1275 men jag valde att aldrig stiga på då jag trodde att vi skulle en bit till. I början av februari repade sig marknaden väsentligt mycket starkare än vad jag trodde. Tidigare SL nivå för att stoppa in mig i marknaden var satt till 1327. Den passerades med lätthet och jag stod på nytt inför beslutet att gå in i marknaden.(2a gången!!! med grundtron att det är en Buy on dips marknad, ändå agerar jag inte) Den 18 februari står jag på nytt och velar. Jag är likgiltig inför om vi ska sätta en lägre topp än januari 1359 och börja inleda ett trendskifte med lägre bottnar under våren, eller en högre topp än januari toppen, och därmed en snabb rekyl för att nå högre toppar under våren med målbild 1400-1450. Innerst inne tror jag nog på högre toppar, då marknaden faktiskt visat fantastisk styrka trots svag makro och trist rapportflora. Men eftersom jag är positionerad för nedgång så blir det jobbigt. Den 24 februari drar marknaden kraftigt och det är helt uppenbart vad man skulle ha gjort. Men nu var marknaden klart överköpt och rekyl var att vänta. Putin gjorde det möjligt och efter rekylen i måndags är inte marknaden särskilt överköpt längre. Var står vi nu? Tja för det första borde man ha agerat på Buy the dips när gapet 1277 täpptes. Den missade man! Sen borde man stoppat in sig när 1327 passerades. Den missade man. Sen borde man köpt in sig på rekylen i måndags och den missade man. Tre chanser, tre missar. Var står vi nu?

Det generella rådet rent tekniskt är KÖP, dvs Buy the Dips, med target 1400-1450 och med SL 1325.

Problemet är att SPX har finfina motståndsnivåer här kring 1895-1900, som om det hade vänt ner härifrån hade varit mycket vackert. Det gör att vi på OMX kanske får möjligheten att köpa in oss kring 1325-1350… istället för idag. Trots att börsen inte är överköpt som för en vecka sedan. Men dippen beror på SPX och det misstänker jag har att göra med hur datan blir framöver, med start idag, NFP kommer i eftermiddag. Dessutom är mars-april-maj luriga månader, där överdriven styrka snabbt kan ersätta av det motsatta. Som sagt, köp vid rekyler, var inte för greedy, sätt SL nivåer, och agera konsekvent när de bryts…. så enkelt är det 🙂

Fundamentalt är jag fortfarande negativ, sedan oktober på 1301. Den analysen är värdelös ur tajming synvinkel utan där får man mer se om man har rätt eller fel, och den snabba analysen är att jag är mer i Sälj lägret än någonsin. Det som kommit sedan jag hoppade av fundamentalt har bara stärkt caset faktiskt!

För att summera senaste tidens data…. surpriseindex i DM har vänt ner med kraft. Datan har varit nästan genomgående sämre än väntat. Optimisterna menar att detta index snart studsar, i takt med att vädereffekten får omvända styrka. Jag vill se det först! Men även om detta skulle hända så har rapportfloran inte varit särskilt gynnsam för EPS14e… alltså har börsen bara blivit dyrare. Surpriseindex i EM har varit mer flat. Datan har varit mer inline kan man säga!

Kina;

Januari CPI kom in på 2,5% mot väntat 2,4 och fg 2,5… gäsp.
PPI kom in på -1,6 mot väntat -1,6 och fg -1,4… gäsp.

Ingen pricing Power what so ever.

Nya lån kom in på 1320 bn Yuan mot 1100 väntat och fg 483bn.. vi får faktiskt gå tillbaks till 2010 för att hitta den volymen. Vet faktiskt inte bakgrunden till detta!

M2 kom in på 13,2% mot väntat 13,2 och fg 13,6… ingen ko på isen

Markit Flash Mfg PMI kom in på 48,3 mot väntat 49,5 och fg 49,5. Det riktiga siffran kom sen in på 48,5 mot 48,5 väntat och fg 49,5… lite halvdassigt.

Service PMI kom in på 51,0 mot fg 50,7… nåt bättre

Officiella Mfg PMI kom in på 50,2 mot väntat 50,1 och fg 50,5. Non Mfg kom in på 55,0 mot fg 53,4.

Totalt sett står Kina och stampar. Men jag antar politikerna gillar det här lugna tempot. De tycker säkert de rimmar väl med den nya eran och att långsamt implementera nya reformer, och smälta de senaste årtiondets starka tillväxt…..

Från Tyskland hade vi Flash Mfg PMI för februari som kom in på 54,7 mot väntat 56,3 och fg 56,5. Service kom in på 55,4 mot väntat 53,4 och fg 53,1. Blandad kompott. IFO kom sen in på 111,3 mot väntat 110,5 och fg 110,6. Starkt. Den faktiska Mfg PMI kom in på 54,8 mot 54,7 och 56,5, och service kom in på 55,9 mot väntat 55,4 och fg 53,1. Styrkan i Tyska ekonomin håller i sig. Punkt.

Från Eurozonen kom Flash Mfg PMI för februari som kom in på 53,0 mot väntat 54,0 och fg 54,0. Service kom in på 51,7 mot väntat 51,9 och fg 51,6. Blandad kompott. Den faktiska Mfg PMI kom in på 53,2 mot 53,0 och 54 och service kom in på 52,6 mot väntat 51,7 och fg 51,6. Revocerien i Europa håller i sig hyggligt, men bolagen verkar inte stämma in i lovsången riktigt ännu.

Från USA har datan grumlats av vädret, men jag lyfter fram det viktigaste, bortsett från data jag redan kommenterat:

Retail sales i januari kom in på -0,4% MoM mot väntat 0,0 och fg 0,2.. väder
Michigan index kom in på 81,2 mot väntat 80,2 och fg 81,2.. helt ok

Empire index kom in på 4,5 mot väntat 8,5 och fg 12,5… väder

NAHB index kom in på 46 mot väntat 56 och fg 56… väder, hoppas den repar sig snabbt
case Shiller kom in på 13,4% YoY mot väntat 13,4 och fg 13,7%.. ingen fara

core PPI kom in på 1,3 YoY mot väntat 1,4 och fg 1,2… ingen inflation i sikte. Lönerna måste komma först.

core CPI kom in på 1,6 mot väntat 1,6 och fg 1,5… gäsp

US PMI prel kom in på 56,7 mot väntat 53,6 och fg 53,7… ger den en försmak mot post vinster ISM?

Philly FED kom in på -6,3 mot väntat 8,0 och fg 9,4.. .väder
Chicago PMI kom in på 59,8 mot väntat 56,4 och fg 59,6… hmm

CB Cons Conf kom in på 78,1 mot väntat 80,0 och fg 80,7.. väder

Durable goods ex trans kom in på 1,1% mot väntat -0,3 och fg -1,6… klart bättre

Final Michigan Cons Conf 81,6 mot väntat 81,2 och fg 81,2.. not too bad

Final US PMI kom in på 57,1 mot väntat 56,7… strålande, men ISM var dålig, så frågan är vem som leder vem?

ISM Non Mfg kom in på 51,6 mot väntat 53,5 och fg 54,0… dåligt, och särskilt sysselsättningsbiten var svag!!!!

För att summera lite, räntorna toppade ur på 3% i samband med att man lanserade tapering. Sen har ekonomin varit svag pga väder, och kanske andra grejor. Detta har gjort att räntorna kunnat ligga kvar kring 2,5-2,8%. Najs. alla tror det är lugnt. Skulle datan komma skjuten som ur en kanon i mars, kanske förlängt till april… ja då kommer räntorna med all sannolikhet att röra sig kraftigt uppåt. Detta tror jag föranleder rekyl i sig. Skulle datan, tvärtemot konsensus, inte repa sig och caset att USA går mot ett starkt 2014 verkar utebli, ja då tror jag marknaden kan bli besviken vilket också borde kunna leda till rekyl. Samtidigt kommer språket kanske ändras från FED, vilket kan utgöra en kudde…. don´t fight the FED.

Vi får helt enkelt se hur stark den underliggande ekonomin är, när vädereffekterna börja klinga av…

NFP 149k mot fg 113k väntas idag…

Jag detta kan vi orda om ett tag… och tyvärr blir mycket spekulativt. Jag tror risken är rätt hög att 14 kan bli ungefär lika dassigt som 13…. men men, vi får helt enkelt se framåt vårkanten hur USA repar sig. Jag läste att det har kommit nya snöfall på sina ställen, så riktigt tillväxt inte är att vänta framåt april… samtidigt var både ADP och ISM Service Employment dålig…. så vi får se på fredag.

Ser man till New orders globalt, som leder 6 månader, så ser det fortfarande bra ut!

men ser man till Real M1, en indikator jag för övrigt är väldigt förtjust i, så ser det ut att kunna vända ner längre fram.

Time will tell

ps. Ukraina då? Jag har lärt mig av mina misstag att inte försöka prognostisera politik, MEN jag kan torrt konstatera BARA genom att titta på SPX, OMX, MSCI World, ACWI mfl. att marknaden, dvs ett antal miljoner hjärnor därute, inte tror att detta eskalerar till något som ger negativa REAL ekonomiska konsekvenser, för några fler länder än de som är inblandade. Sen kan det finnas rapporter som pekar på annat. Marknaden har agerat som om det inte kommer få några effekter… basta. Sen om marknaden har rätt, det är en annan femma 🙂 ds.

Från USA kom ISM i eftermiddags som landade på 53,2 mot väntat 52,3 och fg 51,3. New orders kom in på 54,5 mot fg 51,2…. vädereffekten börjar klinga av, men enligt analytiker så spelade den fortfarande en väsentlig roll i februari. Även om det är lite tidigt, vill vi att NFP, dvs jobben, ska ta sig upp mot 200k+ igen… rapport på fredag!!!! Innan dess har vi ADP, Challenger och ISM Non Mfg (jobb komponenten) som marknaden lär ta hänsyn till!

Men det mesta överskuggas ändå av vad som händer i Ukraina. Det finns mycket att läsa om detta och jag reagerar lite över hur likriktade alla journalister är och hur ”ryssskräcken” till stor del präglar rapporteringen.. än idag!

Jag försvarar inte Rysslands agerande, tvärtom, de har by the book agerat fel och brutit mot en rad internationella konventioner. Men jag, som lekman, noterar följande;

1. Ryssland anklagas för att felaktigt ha ockuperat Krim halvön. Detta är korrekt. Men situationen är ju jävligt speciell. Säg att Stavanger i Norge till stor del befolkades av etniska Svenskar, lägg till att staden historiskt varit Svensk under en mycket lång tid och än idag har mycket starka band till Sverige. Ovanpå detta så hyr en stor del av Svenska flottan in sig i hamnen i Stavanger… situationen i Oslo och övriga Norge kokar mellan EU/Nato vänliga nationalister, och de som är Pro Sverige. Befolkningen i Stavanger ber Sverige om hjälp, att komma dit och ”garantera” lugnet. Det är inte så konstigt att Sverige gladeligen tackar JA, inte minst för att se till att flottan inte hamnar i orätta händer eller förstörs.

Om man vill raljera mot Ryss kritikernas skriverier kan man nästa säga att Ryssland skickat en ”fredsbevarande” styrka till Ukraina. Kanske kan just den här styrkan göra så att vissa nationalister inte vågar, eller frestas, att ta till vapen, utan att de väljer den politiska vägen, även om den är väldigt lång och krokig.

En annan aspekt är oviljan av att ha inbördeskrig som granne….jag förstår att det kanske inte stör USA, med tanke på att Ukraina inte är någon viktig ekonomisk kugge för dem, men för Ryssland är det jävligt trist att ha ett fullskaligt inbördeskris som granne. Särskilt om det är ett gammalt brödrafolk. Tänk om vi svenskar hade att välja mellan 1, ha fullskaligt inbördeskrig i Norge mellan Svenskvänliga och EU/Natovänliga ELLER 2, kanske kan undvika inbördeskrig om vi (som i exemplet har en oändligt större vapenmakt än Norge) besätter Stavanger… vad hade ni valt????

Jag säger inte att Putin gör rätt, men jag tror mig förstå vissa aspekter. Aspekter det borde pratas mer om.

2. Den andra aspekten är alla hårda ord från ledare runt om i världen. Det pratas om sanktioner mot Ryssland etc. Visst det kan mycket väl bli så, men det är en REJÄL LOOSE-LOOSE SITUATION vi talar om. Varför, jo för att stora delar av öst- och centraleuropa, och Tyskland är beroende av Rysk gas för att värma upp sina hus och få el. Det blir jävligt kallt om nätterna om de stänger av den nu!!!! Ryssland är också en stor aktör på oljemarknaden. Skulle vi räkna bort Rysslands olja från den globala utbudet, då kommer priset på Brentolja dra betydligt mer än vad de gjort hittills. Ökade oljepriser är lika med en global skatt som slår på allt och alla. Jag tror inte världen vill ha det i ett läge där den globala återhämtningen är i ett sånt känsligt läge. Från Rysslands sida är det helt uppenbart, man behöver inkomsterna från gas- och oljeexporten mer än någonsin. Så det är frågan om hur mycket snack, och hur mycket verkstad det är egentligen?

3. En tredje aspekt är de journalisterna som konstaterar att 80% av all Rysk gas går genom Ukraina, och vad gör ryssen om de stänger av gasleveranserna? Ja det hade inte varit bra, Putin skulle bli rätt sur är min gissning. Men jag är rätt säker på att EU också blir sura när de inte får sina leveranser. Så varför skulle de vilja göra sig ovänner med båda två?

Nej jag vet inte hur den här krisen kommer att utvecklas… men det behövs en mer nyanserad debatt.

Frågan är vad som är bäst för Ukraina? En uppdelning av landet, mellan Nato/EU vänliga, och ryssvänliga kanske? Är det ens möjligt i praktiken?

http://www.theguardian.com/commentisfree/2014/mar/02/west-response-ukraine-vladimir-putin-russia

http://www.aftonbladet.se/kultur/article18478974.ab

Trevlig kväll!

Nedan Chart visar MSCI World i kronor (dvs USA, Europa och Japan) utveckling senaste 5 åren. Upp 72%, eller med 11,5% per år. Lägger man tillbaks utdelningen landar man på 14,5. Inte fy skam.

Nedan chart är MSCI EM i kronor (globala tillväxtmarknader). Den är upp 50% senaste 5 åren, eller ca 8,5% om året, eller ca 11% inkl utdelning. Sämre fast fortfarande helt ok

Men det anmärkningsvärda hände efter sättningen på senvåren 2011, då förändrades synen på EM. Sedan dess är DM upp 51% samtidigt som EM är upp 8%. Det handlar om tusen olika saker, men mycket handlar om FEDs QE program.

Jag vet inte hur Em kommer går framöver. Det enda jag är rätt säker på att vi kommer inte se samma utveckling kommande 2,5 år…. jämfört med de 2,5 åren som varit.