Många chartister ser oktober rekylen som oavslutad. Rekyler i stigande trend består oftast av tre ben. Tre ben som jag alltid med lätthet ser i efterhand, men har rätt svårt att se när man är mitt i smeten. Men det är en annan story. Hursomhelst tycker de att en ny runda söderut, dvs ett tredje sista ben, hade varit logisk. Typ 7-8% härifrån sett till MSCI World. För mig är det besvärande då jag fortfarande anser att 2009 trenden är intakt, men skulle vi sladda ner 10% härifrån så är det tveksamt om den är det. Vad spelar det för roll? Jo för att även när 3-bens rekylen är avslutad, och vi börjar röra oss uppåt och alla är glada, så är det inte för att sätta nya toppar, utan nya lägre toppar som är i linje med en ny fallande trend. De fallande trenden efter en lång uppåtgående primär trend  brukar dessutom inte vara nådiga. Tänk 2000-2003 eller 2007-2009. Vilket innebär att studsen efter den här oktober rekylen inte lär bli så långvarig. Så för att sammanfatta, jag tillhör dem som inte vill se nya bottnar, även om de utgör fina köplägen.

Vilket det blir? Ja den som det visste. Trump kan ha ett avgörande här. Som jag nämnt tidigare, och som Nordea lyfter fram idag också, så har tariff påslag på c10% balanserats ganska fint av att Reminbin försvagats med c10%. Dvs priset, och därmed den amerikanska efterfrågan, borde hittills vara ganska oförändrat. Men brassar Trump på med ytterligare tullar, då måste CNY försvagas ytterligare mot 7,5-8. Det innebär mer Kina frossa, vilket Europa även indirekt får en slev av. Så visst kan ett tredje ben triggas av Trump. Men han lär väl också vara störd av börsnedgången. Så kan vi ju alltid hoppas på goda nyheter, men risken är stor att Trump har andra planer.

Medlingsinstitutet rapporterade om Svenska löner tidigare idag. De var upp 2,5% YoY i september och 2,5% hittills i år YoY. Svagt som alltid, men inte oväntat. Lirar med Kärninflation på 1,5%. Dvs där den ligger. Nej nån överhettning föreligger inte i svensk ekonomi. Det är ett som är säkert. De som sitter och räknat fram att det svenska output gapet är positivt, de måste ifrågasätta hela sin existens, och gör de inte det, så är kanske problemet ännu större. Ingves beställer ju RU-indikatorn av konjunkturinstitutet. Jag tror Riksbanken litar rätt mycket på den här. Men den har indikerat en klart överhettad ekonomi länge nu, och enligt den borde lönerna ligga på 4-5%. För längesedan!!!! Kanske KI borde börjar tänka i nya banor, kanske anställa någon utanför boxen, kanske sparka någon innanför? Ingves, jag hoppas du inte betalar höga konsultarvoden till KI för i hela din kommunikation de senaste åren har du ju sagt att inflationen är på väg upp, med stöd av högre löner och tajtare arbetsmarknad och resursutnyttjande. Typ du har lutat dig mot RU-indikatorn. Gud vad fel det har varit. Tur att du inte höjde proaktivt som vissa tyckte! Det ska du ha stor cred för faktiskt. Du har varit med förr, litar inte slaviskt på modeller antar jag.

Från Europa kom det inflationssiffror som visade att kärninflationen ligger på 1,0% mot väntat 1,1 och fg 1,1. Den rör sig inte ur fläcken. Var det någon som hade väntat sig det. Jag bara undrar, hur ska lönerna ta fart om tillväxten fortsätter ner. Vilket företag vill höja lönerna rekordmycket när orderingång och försäljning är klen? De som tror annat underskattar företagare, och överskattar nationalekonomiska modeller. Många ekonomer tror att Draghi höjer för första gången i september nästa år. Det är också därför Ingves vill, och kommer höja två gånger innan dess. Det är rätt lång tid till september, men givet att USA inte ens börjar bromsa in ännu men kommer göra det, så förstår jag inte hur datan ska kunna se så fantastiskt mycket bättre ut i sep-19 än vad den gör idag. Givet detta… tror jag Draghi kommer få det mycket svårt att höja under nästa år.

I nästa vecka kommer en massa viktig data som PMIs och amerikansk jobbstatistik.

Jag hoppas att G20 blir lite av en non-event, typ börsen tappar nån procent eller två i nästa vecka. Tillräckligt för att stänga några arga gap. Sen skiftar marknadens fokus mot data och FED, där man snabbt kommer börja inse att december höjningen, den 9e i raden, också är den siste. Vilket får oss att kunna lita på räntenivåer, vinster (flat nästa år) och därmed värdering…. vilket gör att botten faktiskt är avklarad.

Men med Trump i förarsätet vet man aldrig. Använd Stopp-loss!

Trevlig helg

/Jonas