Dagens skörd

Så här säger CS nu på morgonen…. från Wilmot, Global Strategist

”Can’t tell you how many people have told me how they wished they had invested more.”

Renewal of a longer term bull mkt for Equities that started in March 2009.
Valuation does matter… March 2000 was the most expensive in 150 years.
Sep/Oct 2011 : Our collective mood had swung to overly bearish.

There are virtually no real yields on bonds. How can it possibly be a good idea to advise clients to own an asset for 50 years at a negative rate of real return.

my comm, jo om du tror att aktier ska yielda sämre…

The very largest pools of AUM still appear to be massively overweight these safe assets.
So are we going to be about to see a large move of these assets into some riskier assets.
Wilmot is going to live to a hundred apparently… But is about to have to be fully invested in bonds on his Pension fund. He is not amused!

my comm, vi får inte glömma att rätt stora kullar pensioneras nu. Pensionsbolagens struktur är inte längre att pengarna behövs om 10 år, de behövs imorgon. Jag tror visst aktieandelen kan krypa uppåt, men kanske inte så långt som 65% av AUM som vid tidigare aktiehaussar!! glöm inte qatt trots att en bond faller i värde när räntorna stiger, så får du din avkastining om du håller den till lösen. Det är en aspekt som aktier inte kan konkurrera med, och det är nog många investerare som värderar den högt!

Seen 2500 investors those year.

Scenario of mediocre DM growth while EM growth OK was a consensual view at start of year but higher markets have lifted expectations of DM growth. Still widespread belief that EQ would out perform bonds on a 4+ year view.

my comm, som jag sagt tidigare, kommande 5 år blir bättre än de 5 som varit. No brainer faktiskt!

Catastrophe CAN BE AVOIDED – that has to be important.

G5 bonds V V V cheap vs EQ.
US Housing cheap.
Japan Real Estate
US Corp Credit
USD also cheap.

Expensive: Gold, AUD, SGD, Brent, Swiss Franc.

European Investors have utter belief in Chinese Policymakers … While they universally believe that European Policymakers are utterly useless, Europe is getting Old and Asia is taking over the World. Hmmmm, just a bit harsh.

Gold : think for a moment, are you a 5yr buyer or seller…
CHF: For a DM currency to be that expensive is amazing.
UK Bond yields… Remember that post the Napoleonic Wars we saw a 45 year fall in bond yields (see now the move from Dec 1974).

KEY VIEW: There is far too much concern about the actions of Central Banks leading to inflation… BUT we are a global economy that is still facing deflationary pressures as we continue to lift hundreds of millions of people out of poverty.

CONCLUSION: Reflation is hard to do. To go from near deflation to some hypothetical Inflationary rage there will be an economic boom.

Real Oil Prices: has kept people under-invested…

China and India are about to go through a period of slower growth. 8.5 growth in China, not 10% plus.

The technologies in the US to harness Shale Gas will ultimately change Energy price expectations… But particularly so if it gets really used in China. Oil is Long Term very expensive due to a supply chain that is still vulnerable.

CS GLOBAL RISK APPETITE: Crickey what a Panic in Sept/Oct in 2011. Deepest short term panic ever. SHORT TERM we are perhaps a bit overbought.

KEY Q: will we have the second leg up now.

Iran – key situation to watch as a risk.

Psychologically – we are still emerging out of a deep panic. Plenty of buy signals.

MSCI EM : should outperform is the normal route from these scenarios.

If housing mkt stabilises then it will be enormously important – big help to employment. Some long term bears are starting to change their view.

If growth trends continue up then World Wealth will continue high as well.

So are we entering a new Bull market ? If reflation works then, yes.

Equities are likely to outperform bonds. Safe assets are frankly not that safe given that your returns will be long term bled to death by gradual inflation.

Still the optimist.

my comm, att aktier kan outperforma bonds på lite sikt är högst troligt. Men samtidigt tror jag både tillväxt och vinster är överskattat i världen och det bara är en tidsfråga innnan dagens optimism, vänder, och skrämmer skiten ur haussarna. Då ska man troligtvis köpa igen! 🙂

Äntligen, Goldman lyfter fram mycket av det jag pratat om i år!

http://pragcap.com/goldman-sachs-the-economy-will-remain-sluggish

Om GaStan

Ga Stan bloggar här under rubriken "Kortsikt's blogg". GaStan är en medelålders gift man bosatt i Stockholm och verksam i finansbranschen.
Detta inlägg publicerades i Uncategorized. Bokmärk permalänken.

En kommentar till Dagens skörd

  1. Sven skriver:

    Ja visst var det en botten i USA Januari 2009
    Då hade många inte mål i munnen för att investera
    Om toppen var nu 2 år efteråt eller om 1,2 eller 5 år får vi titta på.
    Givet om det går ner igen rejält så kommer det att gå upp igen.
    Det stora dilemmat är att vissa aktier- Gåt ned sen 2011 och inte återhämtat sig ännu. Fastän dem är stora företag. Dem förstår jag inte varför dessa inte har lyft som vissa andra. Men i grund och botten tror jag att det är en rejäl rädsla kvar ännu- Därav har bara vissa aktier lyft.

Kommentera

Fyll i dina uppgifter nedan eller klicka på en ikon för att logga in:

WordPress.com-logga

Du kommenterar med ditt WordPress.com-konto. Logga ut /  Ändra )

Twitter-bild

Du kommenterar med ditt Twitter-konto. Logga ut /  Ändra )

Facebook-foto

Du kommenterar med ditt Facebook-konto. Logga ut /  Ändra )

Ansluter till %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.