Jag hoppas ju att diskussionen kring Blandfonder inte stannar av kring de kriminella, vilket är viktigt såklart, utan även handlar om avkastning.
Jag fick frågan vad fondernas underavkastning kostat i kronor och ören. Dvs en liten fond som gjort en stor underavkastning är ju naturligtvis tråkigt, men det berör kanske inte så många jämfört med en väldigt stor fond som underavkastat mindre.
Därför tog jag mig friheten att räkna fram vad underavkastningen kostat i kronor. Notera att jag tagit den fondförmögenheten som redovisats på Morningstar, och räknat utifrån de siffror som jag använde när jag utvärderade Blandfonderna för några veckor sedan. Fondförmögenheten redovisas inte så ofta, så det är viss diskripens, men i stora tal stämmer det.
Nedan lista består av de Svenska Blandfonderna, uppgår till 1,004 miljarder kronor. Inga småpotatisar alltså!! Den samlade riskjusterade underavkastningen kostade UNDER SENASTE 12 MÅNADERNA, 57 miljarder. Dvs om man tagit exakt samma risk genom att kombinera AP7 Aktie och AP7 Ränta, så hade fondförmögenheten istället varit 57 miljarder högre. Svag förvaltning och avgifter har gjort att spararna gått miste om 57 miljarder…. bara senaste året. Är inte det helt sjuuukt!
Och det är bankerna som står för merparten!!!!!!
Siffran längst till höger är en plus siffra, men det är alltså det beloppet, som fonden UNDERavkastat. Längst ner på listan finner ni de fonderna som överavkastat. Avanza 75 exempelvis har genererat en ÖVERavkastning på 42mkr jämfört med om man tagit samma risk i AP7 fonderna.
I toppen hittar ni de stora bankfonderna. De är de största skurkarna egentligen. Sen ska sägas att Nordeas Stratega fonder faktiskt har en bra avkastning på 3 år, och andra har det säkert på 5 år. Men de är inte många. Jag gjorde jämförelsen på 1 år eftersom då fick jag med alla fonderna. Personligen är jag ju av åsikten att en fond ska kunna leverera på rullande 12 månaders basis. Det är ett högt krav, men knappast orimligt. Nordeas fond, Stable Return, med en fondförmögenhet på 179 miljarder har underavkastat 26 miljarder senaste året. Den fonden står för halva underavkastningen bland alla fonderna. Samtidigt har den gått desto bättre på 3 år. Eller rättare sagt, dess tvilling Nordea Stabil, har en riskjusterad Överavkastning senaste 3 åren på 0,6%. Så det kanske inte är hela världen. Vilket fick mig att undra, är fonderna bättre på sikt. Jag gjorde samma körning på de fonder som funnits i 3 år. För det första är det färre fonder. Fondförmögenheten ligger på 870 miljarder. Den riskjusterade underavkastningen ligger på 48 miljarder. Sammanlagt på 3 år. Dvs i snitt 48/3=16 miljarder per år. Dvs avsevärt mycket bättre än när man tittar 1 år bakåt. Det verkar alltså som om det är mest avgiften som förklarar underavkastningen senaste 3 åren (16/870=1,8%). Medan senaste året så var underavkastningen 57/1004=5,7%. Dvs avgifter plus usel förvaltning. Så den naiva optimisten säger att över tid så skapar fonderna ändå ett visst värde, fast inte tillräckligt för att kompensera för avgifterna. Jag är nog skeptiskt, och säger att det finns ett stort Survival Bias i materialet, dvs fonder som går riktigt dåligt plockas bort, och de som finns kvar med historik gör det för de inte har gjort bort sig totalt. Verkligheten ligger troligtvis någonstans mitt i mellan. Bäst i 3 års rankingen var SEB Världen, eftersom den har genererat överavkastning på 3 år, samt är en stor fond, så blev överavkastning hela 335 miljoner. Även Nordea Stratega 30 har gått bra då den har genererat 294mkr i överavkastningen senaste 3 åren. Dock ser man i listan nedan att de här bägge fonderna inte har gått så bra senaste året. Sämst på 3 år är Allra Strategi Lagom som kostat andelsägarna 2,9 miljarder kronor. Kort och Gott, Allras kunder som suttit med i 3 år hade kunnat sitta i Ap7 fonderna med samma risk, och varit knappt 3 miljarder rikare. Kunderna i Allra har senaste året tappat 1 miljard.
Man kan fråga sig om 1 år eller 3 års utvärdering är bäst. Ingen av dem. Rullande 12 månaders är bäst, och sen ett genomsnitt på samtliga uppmätta perioder är att föredra. Varför ska en fond som gått bra på 3 år få ha ett riktigt svag senaste år? De sparare som hoppat på senaste året är ju direkt betjänta av det? En fond som gått extremt dåligt senaste 3 åren, fast bra sista året, ska den får en klapp på axeln och allt gammalt är glömt? Finns ingen logik. Rullande 12m gäller.
Tipset till PPM/Fi är att göra en riktig undersökning där man tittar på riskjusterad relativ avakstning, PÅ Rullande 12 månader, och sen tar det i relation till förmögenheten vid varje mättillfälle, och därefter kan man se om den är value adding eller ej. Min undersökning har ju bara skrapat lite på ytan. Jag tror dock att det är många fonder som inte klarar sig. Det var min känsla när jag gjorde samma screening förra året. Därefter kan man få fram ett trafikljussystem som visar om den är value adding för kund eller ej. Trafikljus i kombination med Morningstar rating kan man sedan reglera att alla ”rådgivare” måste informera om när de säljer in en fond. Sen är det upp till kunden om den vill hoppa på eller inte. Just a thought!!!
By the way, 57 miljarder underavkastning, är ungefär 7,600kr per pensionssparande Svensk. Om vi antar att mätperioden var normal, så innebär det att den genomsnittlige svensken tappar ca 300,000kr under hela sin pensionssparar horisont. Dålig förvaltning och avgifter helt enkelt. Rätt trist faktiskt!
Nedan lista är baserat på fondernas avkastning och risk mars 16 till mars 17. Fondförmögenheten är den senast rapporterade.
Jag har räknat så här:
Ex Nordea Stable Return
Fonden har haft 2,9% avkastning senaste 12 måanderna till en standardavvikelse om 4,4%.
Genom att kombinera 53% AP7 Aktie och 47% AP7 Ränta hade man också fått en portfölj som uppvisat 4,4% standardavvikelse senaste året.
Problemet är att den portföljen hade gett 19,6% avkastning.
Nordea Stable Return har alltså gett 15,2% Underavkastning. Riskjusterat! Äpplen och äpplen.
Fondförmögenheten är 179 miljarder. Förenklat var den 179 / 1,044=171 miljarder för ett år sedan (okej, den har troligtvis haft nettoflöden in eller ut, men det kan jag inte kontrollera)
Säg att fonden var 171mdr för ett år sedan, om den vuxit med 19,6% så hade den varit lika bra som AP7 fond mixen. Då hade fonden varit 205 miljarder stor.
Men det är den inte, den är bara 179 miljarder. Därför har spararna gått miste om 205-179=26 miljarder.
(Ska man analysera Nordea Stable Return lite extra kan man konstatera att 2,9% avkastning är inte så konstigt om en fond endast har en väldigt liten aktiedel, typ 10-20%. Men då borde inte vollan ligga på 4,4% max hälften. Vollen indikerar att de haft väsentligt mer aktier under året, fast inte fått betalt för det. Frågan är om man haft övervikt aktier under början av året när börsen gick dåligt, och sen viktat ner aktiedelen när börsen började gå bra. En annan faktor bland många fonder är att Svenska börsen avkastade drygt hälften så mycket som Världsindex, pga USA gick starkt. Fonder med slagsida åt Svenska aktier gick dåligt, trots att risken inte var lägre. Ap7 har en global aktieexponering. Det fick dem betalt för!
| Fond | Förvaltat kapital | Underavkastning |
| Nordea Stable Return | 179 032 700 000 | 26 459 954 340 |
| SEB Världenfond | 37 835 800 000 | 3 136 591 165 |
| Lannebo Mixfond | 8 225 500 000 | 1 247 386 756 |
| Nordea Stratega 10 | 30 377 700 000 | 1 169 409 628 |
| Nordea Stratega 30 | 40 187 300 000 | 1 107 745 871 |
| Swedbank Robur Transfer 80 | 32 156 700 000 | 1 001 279 929 |
| Allra Strategi Lagom | 13 005 510 000 | 980 650 368 |
| Handelsbanken Balans 50 | 15 274 200 000 | 917 276 889 |
| AMF Balansfond | 21 610 800 000 | 852 987 622 |
| Carnegie Strategifond | 11 605 600 000 | 844 547 328 |
| Handelsbanken Pension 60 SPA | 12 474 000 000 | 843 644 329 |
| Advisor Världen | 4 492 900 000 | 837 255 856 |
| Nordea Stabil | 4 850 700 000 | 700 375 467 |
| SPP Generation 60-tal | 26 212 400 000 | 607 612 026 |
| Dynamica 90 Global | 4 907 500 000 | 550 485 487 |
| Handelsbanken Pension 70 SPA | 8 231 200 000 | 545 648 903 |
| Handelsbanken Multi Asset M | 12 573 800 000 | 521 613 567 |
| Danske Invest Aktiv Förmögenhet | 6 221 700 000 | 487 236 183 |
| Handelsbanken Mulit Asset L | 15 639 900 000 | 470 386 346 |
| Nordea Generationsfond 60-tal | 13 962 600 000 | 468 696 557 |
| Swedbank Robur Acccess Mix | 9 093 200 000 | 467 131 146 |
| Skandia SMART Balanserad | 19 104 100 000 | 465 937 165 |
| Nordea Generationsfond 50-tal | 11 520 900 000 | 438 622 170 |
| Swedbank Robur Transfer 70 | 35 615 100 000 | 391 609 205 |
| Nordea Generationsfond 70-tal | 11 499 200 000 | 386 005 146 |
| Naventi Balanserad Flex | 3 758 900 000 | 384 530 367 |
| Handelsbanken Mulit Asset H | 5 865 800 000 | 370 482 299 |
| Nordea Stratega 50 | 15 753 000 000 | 369 937 825 |
| Handelsbanken Pension 70 Aktiv | 3 515 400 000 | 355 912 674 |
| Nordea Stratega 70 | 13 609 700 000 | 352 656 753 |
| Handelsbanken Pension 60 Aktiv | 3 450 300 000 | 349 002 385 |
| Handelsbanken Stabil 25 | 10 797 200 000 | 306 448 439 |
| SEB Trygghetsfond Ekorren | 2 837 300 000 | 303 869 061 |
| SPP Generation 70-tal | 13 268 600 000 | 301 198 293 |
| Handelsbanken Pension 50 SPA | 9 665 300 000 | 267 524 709 |
| Nordea Futura | 9 085 400 000 | 267 340 506 |
| SEB Pensionsfond SEK – Lux | 11 034 900 000 | 256 307 074 |
| Monyx Strategi Världen | 8 827 600 000 | 244 948 763 |
| KPA Etisk Blandfond 2 | 9 737 400 000 | 237 143 271 |
| Cicero World 0-100 | 2 765 900 000 | 231 141 402 |
| Swedbank Robur Bas Mix | 20 884 200 000 | 223 601 152 |
| SPP Generation 50-tal | 20 545 400 000 | 183 350 483 |
| Nordea Generationsfond 80-tal | 5 301 400 000 | 182 344 391 |
| Handelsbanken Potential 75 | 2 144 900 000 | 172 758 301 |
| Solidar Flex 70 Plus | 3 680 000 000 | 171 712 595 |
| SEB Stiftelsefond Balanserad | 6 180 300 000 | 167 029 325 |
| SEB Generationsfond 60-tal | 2 020 300 000 | 165 559 429 |
| SEB Trygg Placeringsfond | 3 747 600 000 | 158 154 313 |
| Handelsbanken Stiftelsefond | 3 423 200 000 | 154 969 997 |
| Swedbank Robur Mixfond Pension | 5 817 700 000 | 154 861 880 |
| SEB Generationsfond 70-tal | 1 734 000 000 | 154 011 514 |
| Handelsbanken Pension 80 SPA | 2 274 400 000 | 150 770 710 |
| Navigera Balans 1 | 5 554 300 000 | 150 611 720 |
| Swedbank Robur Transfer 50 | 11 879 000 000 | 137 379 275 |
| Swedbank Robur Bas Solid | 12 532 200 000 | 136 077 246 |
| Handelsbanken Pension 80 Aktiv | 1 271 300 000 | 135 702 432 |
| IKC Sverige Flexibel | 704 400 000 | 134 701 474 |
| Swedbank Robur Premium Modig | 4 460 200 000 | 134 145 179 |
| Swedbank Robur Bas Action | 8 413 700 000 | 129 202 837 |
| Monyx Strategi Sverige/Världen | 6 196 100 000 | 128 730 261 |
| Nordea Optima SEK | 2 866 900 000 | 123 391 768 |
| Monyx Strategi Balanserad DC | 7 730 900 000 | 115 755 307 |
| Lärarfond 45-58 år | 3 690 700 000 | 105 898 822 |
| Swedbank Premium Balanserad | 4 398 200 000 | 104 291 623 |
| Handelsbanken Pension 50 Aktiv | 1 616 900 000 | 100 416 495 |
| Länsförsäkringar Pension 2020 | 3 955 400 000 | 99 068 584 |
| Danske InvHorisont Balanserad | 7 029 900 000 | 97 743 238 |
| Länsförsäkringar Pension 2015 | 2 858 500 000 | 89 997 297 |
| Movestic Multifond Balanserad | 1 836 300 000 | 87 408 535 |
| Navigera Balans 2 | 2 456 700 000 | 84 091 344 |
| Fair play | 607 400 000 | 80 944 154 |
| Skandia SMART Försiktig | 3 405 500 000 | 79 286 351 |
| Länsförsäkringar Pension 2030 | 4 618 700 000 | 77 292 531 |
| Aktiva Fonder Monitor | 362 000 000 | 77 088 143 |
| IKC Taktisk Allokering 0-100 | 968 900 000 | 74 490 227 |
| Länsförsäkringar Pension 2025 | 4 409 000 000 | 70 825 052 |
| Sensor Sverige Select | 216 800 000 | 66 380 365 |
| Naventi Offensiv Flex | 359 620 000 | 66 064 480 |
| Danske Invest Allokering Stable | 814 400 000 | 64 699 106 |
| Fondväljaren Trend | 1 513 600 000 | 64 536 513 |
| Nordea Avtals Pensionsspar Midi | 1 382 700 000 | 64 518 208 |
| Cliens Mixfond | 1 090 400 000 | 63 637 089 |
| SEB Generationsfond 50-tal | 1 180 900 000 | 63 138 501 |
| SPP Generation 80-tal | 2 329 300 000 | 63 070 277 |
| Carnegie Strategy | 969 600 000 | 61 487 633 |
| Mobilis Mix I | 857 900 000 | 59 427 615 |
| Coeli Medel | 671 100 000 | 58 942 252 |
| Nordea Generationsfond 40-tal | 1 762 600 000 | 56 470 347 |
| IKC 0-100 | 612 000 000 | 56 232 395 |
| SPP Mix 80 | 3 142 700 000 | 54 188 083 |
| Swedbank Robur Transfer 90 | 1 236 300 000 | 50 322 488 |
| Swedbank Robur Etik Stiftelse | 1 130 700 000 | 49 861 112 |
| Swedbank Robur Premium Försiktig | 3 495 600 000 | 48 849 209 |
| Danske Invest Horisont Försiktig | 5 820 900 000 | 48 560 514 |
| Länsförsäkringar Pension 2010 | 1 483 600 000 | 47 056 916 |
| Länsförsäkringar Bekväm Balans | 764 100 000 | 45 873 989 |
| Granit Trend 100 | 417 100 000 | 44 614 879 |
| SP Aktiv Tillväxt | 374 100 000 | 39 026 010 |
| Länsförsäkringar Pension 2035 | 3 498 500 000 | 38 215 227 |
| Allra Strategi Försiktig | 2 395 300 000 | 38 056 168 |
| Länsförsäkringar Bekväm Tillväxt | 413 700 000 | 37 741 559 |
| Enter Pension | 284 500 000 | 32 819 201 |
| Danske Invest Horisont Offensiv | 985 900 000 | 32 002 164 |
| Solidar Flex 40 Plus | 906 300 000 | 31 666 897 |
| Indecap Guide Avkastningsfond | 525 500 000 | 31 321 881 |
| Lannebo Pension | 268 500 000 | 29 941 235 |
| Movestic Naventi Offensiv Strategi | 298 700 000 | 29 151 948 |
| Movestic Bevara | 579 200 000 | 28 631 099 |
| Dynamica 80 Sverige | 434 100 000 | 26 951 948 |
| Movestic Fondservice Världen | 512 800 000 | 26 562 178 |
| Länsförsäkringar Pension 2040 | 2 782 700 000 | 26 000 853 |
| Catella Balanserad | 1 011 400 000 | 25 627 921 |
| Länsförsäkringar Bekväm Stabil | 781 600 000 | 25 431 606 |
| Solidar Fonder Flex 70 | 285 000 000 | 25 327 911 |
| Handelsbanken Pension 40 SPA | 2 022 200 000 | 25 168 525 |
| Swedbank Robur Transfer 60 | 16 948 600 000 | 24 664 007 |
| Ålandsbanken Premium 70 | 250 200 000 | 24 321 978 |
| Swedbank Robur Etik Balanserad | 503 000 000 | 23 207 820 |
| Öhman Stiftelsefond | 330 000 000 | 22 812 121 |
| Lancelot Ector Master Fund | 641 800 000 | 22 770 796 |
| JRS Global Wealth RC | 154 800 000 | 21 168 416 |
| Swedbank Robur Premium Trygg | 2 895 700 000 | 20 406 705 |
| Movestic Multifond Försiktig | 387 700 000 | 20 227 826 |
| Movestic Bygga | 436 500 000 | 19 876 339 |
| Ålandsbanken Premium 30 | 298 200 000 | 19 822 377 |
| Danske Inv Horisont Pension 2030 | 498 700 000 | 19 763 762 |
| Humle Kapitalförvaltningsfond | 325 800 000 | 19 505 893 |
| Granit Basfonden | 693 800 000 | 18 961 654 |
| Nordea Spara Trean | 604 100 000 | 17 775 816 |
| Aktie-ansvar FoF FIVE | 118 200 000 | 17 681 844 |
| SEB Trygg Pension Nyttja IC | 966 200 000 | 16 183 609 |
| Länsförsäkringar Bekväm Fond Potential A | 218 500 000 | 15 820 050 |
| Cicero World 0-50 | 334 200 000 | 15 528 612 |
| Aktie-Ansvar Saxxum Aktiv | 95 100 000 | 14 471 661 |
| Placerum Dynamisk I | 334 100 000 | 13 703 663 |
| Navigera Strategi Bevara | 273 100 000 | 13 664 684 |
| Länsförsäkringar Pension 2045 | 1 543 000 000 | 13 201 624 |
| Indecap Fondguide Aktie | 574 900 000 | 12 375 357 |
| Placerum Dynamisk A | 334 100 000 | 12 186 195 |
| Movestic SICAV Naventi Balanserad Strategi | 184 400 000 | 12 132 426 |
| Quesada Balanserad | 444 000 000 | 11 309 434 |
| Zmart Optimal | 251 000 000 | 10 152 420 |
| Quesada Offensiv A | 180 700 000 | 9 948 903 |
| Ålandsbanken Premium 50 | 155 000 000 | 9 812 825 |
| Danske Inv Horisont Pension 2040 | 264 300 000 | 9 665 326 |
| Lärarfond 59+ | 627 800 000 | 9 605 812 |
| Länsförsäkringar Bekväm Fond Defensiv A | 232 300 000 | 9 319 437 |
| Quesada Försiktig B | 537 000 000 | 9 179 134 |
| Aktie-Ansvar FoF THREEE | 74 910 000 | 8 873 192 |
| Zmart Balanserad | 424 100 000 | 8 633 735 |
| Independent Aktiv Mix IA | 249 600 000 | 8 186 507 |
| Nordea Generationsfond Senior | 366 200 000 | 7 803 800 |
| SPP Generation 40-tal | 5 293 900 000 | 7 703 810 |
| Calgus | 114 800 000 | 7 636 326 |
| Investerum Basic Value | 186 700 000 | 7 306 495 |
| Coeli Försiktig | 102 000 000 | 7 202 328 |
| Mobilis Stabil I | 117 200 000 | 7 027 386 |
| SEB Generationsfond 80-tal | 112 600 000 | 7 017 774 |
| Avanza +Blackrock | 91 000 000 | 6 545 676 |
| Nordea Generationsfond 90-tal | 148 700 000 | 6 106 166 |
| Handelsbanken Pension 90 SPA | 72 700 000 | 4 694 477 |
| Movestic SICAV Fondservice Balans | 117 700 000 | 4 556 525 |
| Evli Global Asset Allocation B | 52 600 000 | 4 221 947 |
| IKC 0-50 | 269 800 000 | 4 048 271 |
| Tellus Midas | 9 000 000 | 3 844 787 |
| Carlsson Noren Aktiv Allokering | 40 200 000 | 3 561 774 |
| Placerum Balanserad I | 410 900 000 | 3 555 358 |
| Danske Inv Horisont Pension 2020 | 357 600 000 | 2 873 403 |
| Placerum Balanserad A | 410 900 000 | 2 418 826 |
| Movestic SICAV Ascensus Trend | 157 500 000 | 2 208 744 |
| Strand Förmögenhetsfond Inc | 46 500 000 | 1 612 995 |
| Movestic Sicav Aktiv Allokering | 158 900 000 | 328 017 |
| IKC Taktisk Allokering 0-50 | 52 100 000 | 124 534 |
| Nowo fund | 200 000 | 20 215 |
| SPP Mix 50 | 457 900 000 | – 129 556 |
| Naventi Defensiv Flex | 334 300 000 | – 307 261 |
| Avanza + SKAGEN | 246 200 000 | – 1 073 127 |
| ICA Banken Måttlig | 131 000 000 | – 1 278 160 |
| Nordnet Försiktig | 175 000 000 | – 1 278 539 |
| ICA Banken Varlig | 80 600 000 | – 1 379 586 |
| Avanza 50 | 162 500 000 | – 2 905 346 |
| Zensum Trygg | 654 000 000 | – 4 216 982 |
| Monyx Strategi Trygghet DC | 1 714 800 000 | – 7 455 652 |
| Monyx Stretagi Trygghet | 1 714 800 000 | – 7 455 652 |
| Nordnet Offensiv | 238 400 000 | – 9 575 536 |
| SPP Mix 20 | 779 800 000 | – 9 649 114 |
| Nordnet Balanserad | 763 800 000 | – 12 289 516 |
| Länsförsäkringar Trygghetsfond | 12 233 800 000 | – 25 733 166 |
| Avanza 75 | 2 121 600 000 | – 42 361 980 |
| 1 004 755 740 000 | 57 372 025 983 |
Kortsikt's Blog 
Hej, den här gången tror jag metoden fallerade lite.. du allokerar genom att titta på historisk volatilitet. Ja, börsen har haft låg volatilitet och därför viktar du upp aktier i din benchmarkportfölj men över i princip vilken annan jämförelseperiod som helst skulle din vikt av aktier ha högre risk än de blandfonder du jämför med?
Jag vet inte om vi missförstår varandra,
Men senaste årets volla i ex aktiemarknaden har ju varit exakt samma för både ap7 aktie som blandfondernas aktiedel. De har ju varit inne i samma marknad.
Säg att vollen kommande år i aktier globalt är 10%, och avkastningen 10%. Ap7 går pga 150% belåning uåå med 15% till 15% volla.
Om en blandfond kör 50/50 aktier räntor, och räntemarknaden ger 1% avk till 1% voll, då bör den ge
5,5 avk till 5,5 voll.
Om man vill jämföra blandfonden med ap7 ränta och ap7 aktie så kommer man fram till att en portfölj med 32 ap7 aktie och 68% ap7 ränta ger samma risk och samma avkastningen.
Om vi ändrar aktievollen samma år till 20% så kommer man fram till samma slutsats.
Eller var tänker jag fel menar du?
Hej,
Just för att du allokerar i backspegeln, du säger att eftersom vollan varit låg kan jag bencha med hög aktievikt. Det är bara Biff i tillbaka till framtiden som har den lyxen:)
Om vi ska kolla backspegelsallokering så skulle då blandfonden med 50/50 outperformat AP7 i mer högvolatila miljöer, 2000-2003 t.ex. Om du då efter den perioden av hög volla skulle göra samma utvärdering så skulle du med samma metod vikta ner AP7 för att likställa vollan i din bench. Så AP7 vinner i nedgång och uppgång med din metod..?
Inte alls!
Visa gärna hur du menar i siffror…
Men 50/50 blandfonden går absolut inte bättre i högvolla tider automatiskt.
Jag kombinerar ju Ap7 aktie och Ap7 ränta för att uppnå samma risknivå.
Det spelar ingen roll om man tar historisk vol givet att fonderna använder samma mätperiod.
Säg att vollen närmaste åren stiger kraftig, till 20%, och världsindex sjunker med 30%. Säg för enkelhetens skull att räntemarknaden sjunker med 3% till 3% vol. Då kan också utvärdera det på samma sätt, och ingen av fondportföljerna är skrivna vinnare.
Ap7 aktie kanske faller med 45% till 30% vol (dvs ovan uppräknat med 1,5. Säg att Ap7 ränta gått exakt som marknaden.
Sen har du blandfonden som uppvisar ex 20+3=23/2=11,5 % vol vilket inte är orimligt givet 50/50.
För att uppnå 11,5 så tar du 32% ap7 aktie och resten ap7 ränta och når exakt samma risk och kan således jämföra avkastningen