Kortsikt's Blog

NFP i juni kom in på 223k mot 233k väntat och fg 280k…. inline och helt ok. Lite gäsp faktiskt!

Lönerna är en riktig skräll… de kommer in på 2,0% YoY mot väntat 2,3% och fg 2,3%

Tillbaks in i post Lehman intervallet kan man säga.

Jag frågar mig, hur kan ECI divergera så? Ska bli väldigt intressant att se ECI siste juli.

De som tror på högre löner, baserat på en rad indikatorer…. Hur rimmar detta? Jag får inte ihop det!

De som tror på en räntehöjning i september, måste, allt annat lika, vara MINDRE säkra på det nu.

Mindre risk för räntehöjning, är bra för aktier…. Även om allt överskuggas av Grekland.

Kan bara Grekland släppa så….. Vem skulle inte vilja sitta i solstolen och se sin portfölj öka i värde med 10% i juli? 

Deutsche Bank kom precis in med en ursäkt, för att vi inte har sett någon löneinflation i år…. DOLLARN

Dollarn styrka under 2014, har gjort det tufft för Goods producing industries, vilket har inneburit att det inte skapats några jobb i denna sektor under 2015. Oljan spelar också viss roll för jobbskapandet i Energisektorn i USA. Med det sagt, hade vi inte haft en dollar försvagning, så hade det troligtvis skapats fler jobb, vilket utmynnat i löneinflation. Eftersom tjänstesektorn är så stor i USA så är det oftast ett bias mot den i undersökningar där man ex frågar, tycker du det är svårt att få jobb, väntar du dig högre lön etc. Dvs alla dem undersökningar som under rätt lång tid pekat på löneökningar.

Hursomhelst, DB slår fast att dollar faktiskt slutade stärkas i april, och kan den bara hålla sig ett tag till så borde vi se effekterna av detta under slutet av året.

Detta argument hjälper förvisso inte dem som tror på höjning i september!!!!

Fredde postade inlägg från CNBC gällande Grekland

http://video.cnbc.com/gallery/?video=3000393279

http://video.cnbc.com/gallery/?video=3000393167

och visst har de poänger. Från EUs håll kan ett JA, stöta bort Tsipras och få en deal på deras villkor. Den chansen har de inte idag, så det kan ju vara värt att ta risken. Blir det ett NEJ så måste det till en Grekvänlig deal, men det är ju inte annorlunda från hur det är idag. Inte för att vara konspiratorisk, men kan det vara så att EU har hela tiden bjudit på hårdnackat motstånd i syfte att locka Tsipras till att göra en folkomröstning, där EU går ut som vinnare?

Ingves sänker räntan med 10 punkter och ökar upp QE programmet med 45mdr. Den stora grejen är inte storleken på sänkningen eller utökningen av programmet… utan att det var oväntat! Kronan försvagas.

Det är bra för export. Det är bra för att vi allt annat lika hellre konsumerar inhemskt än importerat. Det är bra för att vi importerar högre priser. Men det är något av ett förtäckt valutakrig… mot framförallt Europa.

Varför gör han det? Jag tror det stör honom att Euron är närmare 9 kr än 10 kr. (vilket Fredde konstaterade för nån vecka sen!). Vi vet inte heller exakt hur krisen i Grekland ska utvecklas framöver och risken är Euron försvagas ytterligare. Därför tror jag han sänker. Att öka programmet går egentligen bara med samklang med vad Maggan annonserat att blir tiderna risiga så är det inte troligt att reformer måste finansieras krona mot krona, vilket betyder budgetunderskott, vilket betyder att Riksgälden tänker nettosälja statspapper, och då kommer Ingves finnas på köpsidan i marknaden, för att säkerställa att inte bara styrräntan är låg, utan även marknadsräntorna.

Var det rätt beslut? Njae, jag är lite förvånad, kärninflationstakten kom in på 1,0%YoY sist, och det var högre än väntat och fg siffra. Samma siffra förra våren låg på 0,0%… så visst har inflationstakten gått i rätt riktning. Men det är klart, han vill nog inte ta några risker att den faller tillbaks utan fortsätter upp mot 2,0% som enligt deras plan.

Pagrotsky och Mårner ilsknar till och säger att inflationsmåttet är fel och förlegat. Men tyvärr är de bara okunniga. RÄTT MÄTT är MÅTTET ett utmärkt sätt att ta temperaturen på ekonomin, och sanningen är att tillväxten och jobbskapandet är lågt idag. Åtminstone om man jämför med tidigare konjunkturcykler. Det är vad det handlar om, inte inflationstakten i sig. Jag skulle vilja fråga Paggan, ”Jobbar tillräckligt många svenskar, är det tillräckligt lätt att få ett jobb, skapas det tillräckligt många NYA jobb idag”. Svarar han NEJ på någon av de här så borde han anse att Ingves gör rätt. Men vissa är snabba på att kontra, snack det är visst en bra konjunktur. Varför talade då Löfven om jobbskapande som den enskilt viktigaste faktorn i Sverige idag. Varför handlade stora delar om valet i höstas om jobben? Om det nu var en GENUINT stark konjunktur så borde jobbskapande vara det minsta problemet? Nej det vissa blandar ihop är stark konjunktur med ett visst räntefenomen, som gynnar vissa delar av landet och vissa branscher. Surfa in och läskvartalsrapporterna från Sandvik, Atlas, SKF….. de jublar inte. Dock är de internationella företag. Men ändå! En annan faktor som är bevis på en svag arbetsmarknad är den låga löneinflationen. Vissa svara, men det är ju för att inflationen är så låg och för att omvärlden har bekymmer. Visst det finns sanning är det. Men faktum kvarstår, om det är en dålig arbetsmarknad så kan arbetsgivaren fiska upp någon från marknad och fråga vill du ha ett jobb, varpå han svara, ja gärna! Bra, du får den här lönen, varpå arbetstagaren accepterar då alternativet är att vara arbetslös. I en stark arbetsmarknad funkar det så här: Arbetsgivaren tittar på gatan men hittar ingen lämplig. Fan också, vi som har så mycket att göra, jag behöver verkligen en extra gubbe. Jaja, jag får väl lägga ut en annons. En snubbe svarar, jag skulle kunna tänka mig att ta jobbet, men jag har redan ett liknande jobb idag, så kan du betala lite bättre så byter jag. Ok svarar arbetsgivare. Kontentan, det finns strukturella problem i arbetsmarknaden, även kallade matchningsproblem etc. och det finns andra faktorer som påverkar lönebildningen än bara ovan… men lik förbaskat är det så att om konjunkturen är tillräckligt stark, så innebär det att jobb skapas på ett sätt som ALLTID till slut tvingar fram lönebildning. Den har vi inte idag. Alltså är inte arbetsmarknaden tillräckligt stark, alltså kan vi inte vara i stark konjunktur.

Alla ni kritiker, ni ska vara glada att Ingves sänker räntorna då det frigör pengar i plånboken hos alla som är belånade, företag, hushåll och stat. De pengarna kan användas till konsumtion, amorteringar och investeringar. Detta är positivt. Gunter har rätt i att det är ett problem om det leder till ökad utlåning som sedan bara tvingar upp priserna på befintliga fastigheter. Det skapar risker, och den enda som vinner på detta är bankerna. Men det är inte Ingves sak är ta hänsyn till. Hade bara Maggan, genom Fi, reglerat bankernas kriterier vid lånelöften så hade vi enkelt kunnat komma runt detta! Men bankerna har väl för stor makt över politikerna antar jag…..

I eftermiddag kommer jobbdata från USA… stay tuned!!!!

I Grekland heter en av landets största banker National bank of Greece, nej det är inte centralbanken.

Den är även börsnoterad, men börsen är som sagt stängd, men den har en ADR som handlas i USA, NBG US heter den på Bberg.

I fredags handlades den på 1,50usd. Någon stackare köpte på den nivå i hopp om att allt skulle lösa sig… och nån klev av med rädsla för osäkerheter. I måndags öppnaden aktien ner till 0,88. Stackare, ner 40%. Nån tänkte alltså att nu var det kört och sålde… samtidigt som någon modig galning köpte. Nu handlas den i 1,20… och den som köpte är 36% rikare på två dagar. Tänk vad det finns många som antingen har sjuk ångest och mår dåligt och samtidigt dem som tar in skumpan på krogen. Visst, är man med i leken får man leken tåla. Men är det så sunt egentligen?

Nu precis fick vi US Mfg PMI, 53.6 mot 53,4 väntat och fg 53,4. Även Mfg ISM rullade in på 53,5 mot väntat 53,2 och fg 52,8…. inte fy skam. Igår hade vi starka siffror från CB Consumer Confidence, och case shiller huspriser var ok. Vi lämnar svaga 1H15 bakom oss….. och det är frågan hur starkt 2H15 kommer att bli? Hur många jobb kommer att skapas, och hur tajta är lönerna? Var tar dollarn vägen, och ska oljan ligga kvar kring 65usd? Detta sammantaget måste FED ta hänsyn till. På fredag kommer sysselsättningsdata….. men det skiter väl alla i. Nu handlar allt om Grekland!

Nej sidan är fortsatt stark… men den har tydligen tappat

The ProRata polls for Efimierida ton Syntakton newspaper, link below, shows the following:

http://www.efsyn.gr/arthro/psifizoyn-ohi-stin-protasi-ton-thesmon

Voting intentions pre capital controls: 57% NO 30% YES

Voting intentions post capital controls: 46% NO 37% YES

Momentum gradually shifting away from the NO camp.

Couple of points to consider:
1) Efimierida ton Syntakon is seen as one of the friendliest to the government, second only to Avgi.
2) Referendum could be called off according to Greek Deputy PM if Greece manages to strike a deal before Sunday’s vote.

Men vi kan fortfarande få en deal innan söndagens val.

Samtidigt måste man sätta sig in i EUs perspektiv. Om det blir ett JA, då ryker troligtvis Tsipras och man kan direkt skriva under ett avtal på EUs villkor. Om det blir ett NEJ, då kommer Tsipras vara benhård i förhandlingen… MEN det är han ju redan idag!! Det har han varit hela tiden. Han har agerat i enlighet med NEJ sidan hela tiden. EU kanske har hoppats på att han skulle vika sig. Samtidigt har han inte haft den möjligheten i praktiken då han skulle skrivit under sin egen avskedsansökan om han gått med på EUs krav.

Så ur EUs perspektiv har man under våren haft att göra med 100% NEJ sida, medan ett val öppnar upp för viss sannolikhet mot JA. Det är faktiskt ett bättre alternativ.

Det intressanta är om NEJ vinner.

IMF pengarna har en grace period på 30 dagar har jag hört. Således siste juli. EU ska ha pengar den 20 juli.

Så fram till den 19 juli måste EU komma med en acceptabel lösning. Annars default och trolig Euro exit.

Vid ett JA får vi alltså en deal som är EU vänlig. Vid ett Nej får vi antingen en deal som är Grekvänlig, alternativt default och Grexit. Hursomhelst leder en folkomröstning till att EU har bollen.

Som investerare skulle man kunna tänka så här:

50% JA = Ej Grexit
50% NEj

Uppdelat på 90% Deal, dvs 0,9X50=45% Ej Grexit
10% No Deal, dvs 0,1X50=5% Grexit.

Detta ger alltså 50% EU vänlig deal, 45% Grekvänlig deal, 5% Grexit

Så oavsett valets utgång, så är sannolikheten för Grexit liten. Uteblir Grexit så lär marknaderna ralla. Detta bygger naturligtvis på att EU är väldigt osugna på att Grekland lämnar Euron, vilket jag är rätt övertygad om. Pengarna är peanuts för Grekland ur ett EUperspektiv. Jämförbara med Draghis QE paket. Det ligger på 1,080 miljarder Euro. Hela Greklands statskuld ligger på 323 miljarder. Vi pratar ju inte heller om att reducera skulden till noll. JAg tror det är jätteviktigt för EU att visa Euron är i paritet med Dollarn, dvs att den är unbreakable vid alla stressade situationer. Kom ihåg att valuta när alla kommer omkring bara handlar om förtroende. Läste att nån chef på Pimco, en av världens största ränteförvaltare, sa att de tveklöst måste omvärdera sina Eurotillgångar i händelse av en Grexit. Det är ändå världens näst mest handlade valuta. Ska Grekland verkligen få sabba det? Tror inte det va!

Eller får vi en deal innan söndag…. frågan är varför EU skulle vilja det? En folkomröstning ger åtminstone dem chansen till ett JA…. det har dem inte haft innan.

Nu precis ryktas det om att Tsipras går med på EUs krav…. börsen rusar!!!!

Men varför skulle han det? Är han rädd för ett JA måntro? Är det NEJ sidans tillbakagång som gör honom spak?

Njut av solen!

BREAKING: Greek government proposes two-year deal with ESM to cover financial needs with parallel restructuring of debt.

* DIJSSELBLOEM CANCELS WKLY TV INTERVIEW ON `URGENT OBLIGATIONS’

* GREEK GOVT CANCELS PRESS BRIEFING CITING EMERGENCY MEETINGS

Det pågår en diskussion vem som bär felet kring den Grekiska situationen. Diskussionen är rätt ointressant för även om man kommer fram till vem som gjort rätt och vem som gjort fel…. så löser det inget. Löfven sa det till och med igår i Almedalen… ”vem som bär skulden är relativt ointressant”.

Jag skulle säga att bägge parter bär skulden, grekerna något mer än EU… eller rättare sagt Europeiska banker. Låt mig förklara.

Många tror att pengarna som ska utbetalas, och som under våren betalats 5 i 12, går till grekiska pensionärer som sitter på stranden och lökar. Så är det inte.

Grekiska staten kör idag ett primärt budgetöverskott, dvs budget innan räntor och amorteringar. Så man kan säga att den dagliga driften av den grekiska ekonomin klarar man av på egen hand. Att grekerna är forcerade att köra ett primärt överskott gör att de har det rätt tajt. Det kanske ni har märkt. Men de har även ett problem med att skattemoralen är så låg. Government Revenues uppgår till ca 30% av BNP. I övriga Europa låg den på 36%. I Sverige 46%. Den har ganska nyligen letat sig upp mot 30%. Tidigare låg den ännu lägre. Så givet att man ska köra en balanserad budget, så får man ju den välfärden man förtjänar. Dvs tar man ut 46% som i Sverige så blir det rätt bra, då man spenderar 46% av BNP på välfärden. Tar man ut 30%, och spenderar 30%, så får man inte samma välfärd. Problemet är inte hur de lever idag, utan hur de levt historiskt. Då tog man ut 25-27% av sina medborgare. Sen spenderade man 30-35%. Man fick en bättre välfärd än man förtjänade, eftersom den var på lånta fjädrar. Idag tar man ut 30%, men spenderar ca 26-28%. Resten går till räntor. Men back in the Days så var det inte Merckel och Junker som lånade ut pengarna, utan det var profitsökande europeiska banker. Har inte de ett ansvar? Tänk så här, om Swedbank lånar ut pengar till en snubbe som vill leva ett lite fetare liv än hans lön tillåter. Har inte Swedbank ett visst ansvar då? Takes two to tango?

Men åter till dagens situation, grekerna lever inte flott idag. Pengarna går inte till dem. Det är lån som rullas över. Men för att rulla över ett lån så måste man först betala igen det som förfaller. Sen kan man diskutera det nya lånet. Problemet uppstår när långivaren inte löser lånet som förfaller, när tanken att finansieringen ska komma från samma långivare. Det är räntor och amorteringar som tynger idag. Eller för att vara korrekt, inte så mycket räntorna för de är relativt små och hanterbara. Det är snarare amorteringarna som är jobbiga för de är på så stora belopp. Men det är inte heller riktigt rätt sätt att se det. För i samband med att ett lån ska betalas tillbaka så löser dem ett nytt, med samma långivare. Så egentligen så ändrar man bara datumen i obligationen. Skulden förbli intakt, långivaren är densamma.

Så hela den här karusellen är inte Junkers fel, de ska tvärtom ha cred för att problemet inte ligger i den europeiska banksektorn. För då hade vi nästan garanterat haft en Lehman igen. Vi ska vara glada att skulden ligger hos en centralbank….. if the shit will hit the fan!

As we speak så turnerar Tsipras runt i Grekland och vädjar till alla att rösta nej på söndag. Ett nej till att gå med på EUs krav. Med folkets nej i ryggen så kan han alltid hävda att han inte har något val, dvs att gå med på Trojkans krav är en icke fråga.

Då ligger bollen slutligen hos EU, dvs antingen lättar man på kraven, och Greklands skuld är intakt.. Alternativt lättar man inte på kraven och då kommer Grekland till slut defaulta på sin skuld och troligtvis i slutändan lämna euron.

Det smått ironiska och paradoxala är att Grekland är den part i målet som har mest att förlora på ett Euro utträde, åtminstone på kort sikt, MEN som verkar ha den högsta benägenheten att faktiskt välja den vägen. EU är precis tvärtom, man har inga större problem med att skriva ner den grekiska skulden. Effekterna på kort sikt är hanterbara. Däremot är benägenheten förmodligen låg, vilket grundar sig på rädslan för de långsiktiga effekterna av att Euron inte klarar stressade situationer. Euron är helt enkelt breakable, och därmed skiljer den sig mot ex dollarn. Vad kan det få för konsekvenser? Hur kommer relationen ryssland och grekland att utvecklas?

Kom ihåg grunderna för vad pengar är för något! FÖRTROENDE! En dollarsedel är inte mer värd än pappret den är skriven på, dvs ingenting. Den är bara värd det den är värd så länge som alla är överrens om det!

Tillbaks till folkomröstningen. Det är ett problem att kundkapsnivån är så låg att folket inte är lämpligt att ta beslut vad som ska göras. Det är också ett problem hur man ställer frågan. Frågar man ”vill du lämna euron” så svarar nog en majoritet NEJ. Men frågar man ”vill du betala mer skatt” så får du också ett nej.

Men jag förstår Tsipras. Han kunde inte gå med på Trojkans krav. Han hade inte det mandatet. Nu får folket bestämma. Det finns en logik i detta.

Men vad händer nu? Fram till på söndag så kan EU komma med ett tillräckligt attraktivt erbjudande.. Som Tsipras kan tacka ja till, och samtidigt ställa in omröstningen. Det hade varit bra, men sannolikheten är ganska låg.

Då blir det val på söndag. Vad kommer de att rösta?

Det är en svår fråga då det finns goda skäl till både och…

Anhängarna av JA sidan lyfter gärna fram undersökningar som visar att grekerna vill ha kvar Euron, att förtroendet för Syriza är sargat, att Tsipras anklagas för att ha ljugit och lovat runt men hållt tunnt osv

Anhängarna av Nej sidan lyfter fram det faktum att den svåra situationen i landet är en ren effekt av EUs besparingskrav och reformer. Det är man rejält trött på! Visst, övergången till en ny valuta kommer knappast bli smärtfri, men nuvarande sits är ju knappast smärtfri den heller. Det är bättre att vara skuldfri (vilket man blir om man defaultar på sin skuld) och må dåligt, än att vara skuldsatt och må dåligt. Det enda spm kan vara bättre är att vara skuldsatt och må ok, men det kräver bättre villkor. Kom ihåg att Syriza faktiskt vann valet för att grekerna är trötta på besparingar.

Vilket blir det?

Jag vet inte!

Om det blir Ja så är det inte så mycket att snacka om. Då kommer eu få genom sina krav, och vi har nog en ny regering.

Om det blir nej så står vi inför två val. Bollen kommer ligga hos Eu, då de antingen kan sänka villkoren rejält och förhoppningsvis få genom ett tredje program, eller blir det en ömsesidig default…. Och då har vi en ny situation. Vid ett NEJ, så har vi inget förhandlingsläge, då det enda alternativet är sänkta villkor.

Att man inte kommer betala IMF imorgon är inte så snyggt, men hanterbart, då det finns en 30 dagars grace period!

Många hoppas på JA, men risken för Grexit är inte liten! Den är tyvärr större än många tror….

Varför är det här viktigt, jo för att hamnar vi i en Grexit sits så kommer marknaderna att tappa ordentligt. Detta har inte något att göra med att Trojkan har firepower att hantera förlusten utan att det skapar en osäkerhet som ger Risk off beteende. Skulle det visa sen visa sig ett år senare att allt är frid och fröjd, ja då kommer marknaden att repa sig… Men först ska det ner!

Något smart ass tänker säkert att ”vi har både risk med Grexit och Fed, det är ju korkat att ligga i marknaden. Du har en liten poäng, men skulle det lösa sig med Grekland och givet att datan hittills inte tvingat Yellen att agera så kan börserna lätt gå 10% på kort tid om det löser sig… Och 10% är typ 10ggr bättre än ditt sketna räntesparande!!!!

Time will tell!

OMX öppnar ner som lägst 1,545 nu på morgonen, men repade sig nästan direkt. Intressant att 1,538 stödet höll. I samband med detta stängdes gapet på 1,565. Huruvida 1,538 kommer hålla framöver beror på hur den grekiska farsen utvecklas. Men än så länge är det rent tekniskt i varje fall en utmärkt BUY the dip marknad inom intervallet 1,480-1,538.

Grekland då? Dessvärre har jag inte svaret. Verkar som om man inte tänker betala IMF imorgon. Det bygger på att man inte kommer överrens inom 24 timmar…. vilket man förvisso fortfarande kan göra! Men givet att man inte betalar imorgon leder till en en default eller ej, beror på om IMF kan skjuta upp betalningen eller ej. Det har hintat att de inte har den möjligheten. Samtidigt fryser man likviditeten till de grekiska bankerna, varpå de blir tvungna att stänga hela veckan. Man passar på att även stänga börsen i Aten och inför Capital Controls. Tsipras ville förlänga nuvarande program ytterligare, men Trojkan sa nej igår. Anledningen till att grekerna inte tänker betala imorgon är för att man inte har pengarna, och det beror i sin tur att förhandlingarna inte kommit något vart. Den grekiska regeringen motiverar det hela med att man i drygt 4 månader förhandlat med Trojkan om lånevillkoren utan att komma någon vart. Nu vill man istället göra en folkomröstning där man frågar folket om man ska ta Trojkans tuffa villkor eller defaulta på skulden, och därmed lämna Eurosamarbetet. Tsipras har en poäng i sitt agerande. Han vann ju valet på att Grekerna dragit ett tungt lass med att sanera budgeten och komma ur recessionen och därmed borde kraven lättas. Fokus borde vara på tillväxt. Trojkan håller inte med. Samtidigt ska man ha klart för sig att Tsipras inte har MANDAT av det grekiska folket att gå med på en överenskommelse som inte innebär några lättnader. Därför har han inte kunnat gå med Trojkans villkor. Därför låter han nu folket bestämma. Gå med på villkoren eller lämna samarbetet? Trist för grekerna då det är som att välja mellan pest eller kolera.

En sak är säker. För några år sedan var det kommersiella banker, främst i Europa, som stod bakom den grekiska statsskulden. Idag står Trojkan för ca 85% av hela skulden. Det var ett smart drag. Hade vi inte haft den förändringen så hade situationen förmodligen varit mycket värre nu. Visst, det är lite av risk off idag när börserna är ner, Eur/Usd går mot 1,10, de amerikanska räntorna faller tillbaks något osv…. men det är en ganska måttlig reaktion. Dock kan det bli mycket mycket värre om grekiska folket säger NEJ tack till Euron…. men opinionsundersökningar visar att grekerna VILL vara kvar i Eurosamarbetet. Så en folkomröstning borde troligtvis leda till att man just går med på de tuffa kraven. (vilket också borde leda till nyval). Det går därför att anta att en fullskalig Grexit INTE är inprisat i marknaden. Beviset är att den grekiska 10 åringen fortfarande ligger på 14,6%. Visst det är högt, den högsta sedan 2012… men då när vi sist trodde att allt kunde gå åt h-e så låg den på 45%. Nej Grexit är inte inprisat, det ska man ha i åtanke.

Hur går det för resten av världen?

Från Eurozonen kom preliminär PMI data in starkt i förra veckan. Samtidigt kom Tyska IFO in lite halvsvalt så det var lite mixade signaler. I veckan som kommer har vi dels faktisk PMI men även CPI. Totalt sett känns Europa OK, med Grekland som en binär faktor ovanpå!

I USA kom preliminär PMI data in svagt. Tillverkningsindex visade 53,4 mot 54,1 väntat och fg 54,0. Service kom in 54,8 mot 56,5 väntat och fg 56,2. Dåligt drag i ekonomin ger låg prisökningstakt. Core PCE kom in på 1,2% mot väntat 1,2 och fg 1,2. (bra för aktier då det är den enskilt viktigaste inflationsindikatorn, MEN det är nog ingen som tror att denna drar innan lönerna). Den enda ljusglimten var egentligen Michigan som kom in på 96,1 mot väntat 94,6 och fg 94,6. Kanske pekar det på ljuset runt hörnan?

I veckan kommer allt överskuggas av Grekland men vi ska ändå hålla koll på huspriserna i form av Case Shiller, CB Consumer confidence, faktiskt PMI, ISM och viktigast av allt… sysselsättningsdatan på fredag.

Men än så länge kan man ändå säga att det finns inget i datan som kommit in på sistone som tvingar FED att höja i september….. för det är ändå den enskilt viktigaste faktorn det här året, även om man skulle kunna tro att det var Grekland givet allt utrymme det får i media.

Njut av sommaren!

Börserna rallar då oddsen att EU och Grekland ska nå en uppgörelse innan den 30 juni då skulden till IMF ska betalas anses vara hyfsat goda!

Men det ryktas även att en uppgörelse skulle kunna tvinga fram nyval i Grekland. Ett problem? Njae inte riktigt. Nyvalet handlar egentligen inte om att regeringen gör fel som hittar en lösning med långivarna, för det vill nog de flesta i det grekiska parlamentet, inklusive fd. regeringspartiet. Nej, det handlar i grunden att man är pissed off på Syriza. De gick till val där man lovade guld och gröna skogar, eller rättare sagt, att de tyckte att regeringen var för soft mot Trojkan, och de lovade folket bättre villkor! De vann valet på det löftet. Men it takes two to tango. EU har inte varit förhandlingsbenägna, vilket gör att en kommande uppgörelse till största del är på deras villkor. Syriza lovade något man inte kunnat hålla. Då tycker inte jag heller att man förtjänar att sitta kvar!

Tekniskt är det spännande. Kring 1,529 har vi Fib50% av hela korrektionen, samt fallande motståndslinje kring 1,532. Visst är det frestande att ta hem vinster, men det är fortfarande en Buy the dip marknad, så min tro är fortfarande att vi kan stå väsentligt högre än idag längre fram, eller rättare sagt, när marknaden på allvar inser att första räntehöjningen ligger 2 månader bort, då är risken stor att vi toppar ur. När det blir vet jag inte, kanske i år, kanske nästa? Så om man köpte på 1,538, så borde man egentligen sitta kvar. Dock är jag medveten om att uppgången nu handlar om en uppgörelse med Grekerna. Kommer den nyheten så kanske det går upp på dagen, men det finns stor risk att det blir lite av en Buy the Rumour – Sell the facts rörelse. Så för den snabbfotade kanske det finns ett läge. Jag ser även ett gap på 1,565 som hade varit fint att täppa till innan vi drar vidare uppåt. Man bör även ta in i kalkylen att det kanske inte blir någon uppgörelse…. då lär vi tappa 100 punkter rätt snabbt.

Soliga hälsningar!