Allt fokus på FED på onsdag. Warsh är inte så mycket för prognoser och framåtblickade. Han tittar på inflationen och den är för hög. Personligen tycker jag att han borde utgår från Core CPI och då har han rätt ränta. Men om Head CPI kommer dra med sig Core CPI närmaste månaderna, ja då är räntan för låg. Vilket blir det? Ja det beror på om oljan står i 100+ om några månader, eller 70 eller lägre. Ja ni fattar, allt handlar om Hormuz, allt handlar om Iran och Trump. Som sagt, risken är att vi får en räntehöjning på onsdag, och löser sig inget är risken att det fortsätter, men öppnar Horuz, så uteblir höjningarna, och nästa år borde vi får rejäla sänkningar.

Jag är inte så mycket för att studera val och politiker, men Svenska valet är spännande. Mandat fördelningen är 176 mot 173. 49,0% mot 49,4%. Det skiljer knappt 30,000 röster. På onsdag räknas utlandsrösterna. Dom är 370,000. Normalt sett är valdeltagandet lågt, då folk som inte bor i Sverige bryr sig mindre. Men säg att det är 32% som sist, så är det 120,000 röster. Får högern 75,000 och vänstsern 45,000 så vinner Tidö. Det innebär att högern måste plocka hem 63%+….. problemet är vi inte riktigt vet hur man röstar utomlands. Varken SD eller V brukar vara så tunga, vilket både är bra och dåligt. Men 63% är rätt mycket. Ett alternativ är att deltagandet stiger, då krävs inte lika stora övervikt mot högern. Men det känns mindre troligt. Jag tror visst att utlandet kan ha en viss slagsida mot högern, men kanske inte så mycket som krävs. Alltså skulle slutresultatet stanna på 175 mot 174 mandat.

Den stora grejen med valet, även om det faktiskt inte skiljer sig super mycket från 2022, är att SD tappade och V stärktes. Eller?

SD tappade sannolikt för att många stödröstade på L. Men det kan jag tycka är rimligt efter ”kramen”. Men i samband med ”kramen” så tappade L många ”vänsterborgare” pga närheten till SD och att man inte vill se SD ministrar i en regering. Problemet var inte att SD tappade röster till L. Problemet var att L tappade röster till C.

V stärktes sannolikt för att man lyckades locka invandrare (där många inte brukar rösta alls), plus att många nya unga väljare är vänster. Unga människor har lättare att ta till sig ”solidaritets teman” än vad gamla har. Arbetslösheten är också rätt hög bland unga. Svag konjunktur skapar inte jobb åt unga. Samtidigt som dom ser enögt på samhället där många har det gott ställt. En orättvisa dom tror V har modellen för att rätta till. Svensk ekonomi har vuxit med 5% realt senaste 4 åren. I högkonja kan man växa med 5% ett enskilt år så det är ett svagt resultat. Reallönerna har varit svaga och ekonomin har inte skapat några jobb. Det är många som tycker det är jobbigt ekonomiskt. Å andra sidan finns det dom som kan konstatera att det inte är regeringens fel utan Europa konjunkturen. Brott och straff och invandring är inte heller riktigt lika brännande frågor som för 4 år sedan.

Men som sagt, val resultatet 2022 var tajt, och detta är också tajt. Så förändringen är inte så radikal som man kan tänka sig.

Hur ser nästa regering ut? Ja fixar inte utlandsrösterna det så vinner Maggan. I första hand försöker hon bilda regering med MP/V/C, men om C lovar vad dom sagt blir det inget. I denna rundan får hon kalla handen från höger partierna. Då går det över till Kristersson som samlar sin Tidö, och försöker locka in C, men även det borde stöta på patrull av samma skäl. Sen borde Jimmy som tredje största parti få chansen vilket faller såklart. Då hamnar vi i fjärde och sista rundan där Maggan samlar S/MP/C, och försöker få in KD och L som stöd. Men inte i regering. Detta tror jag kommer att funka! KD och L kommer motiverar detta genom

1, tar ansvar för Sverige

2, undviker vänster sväng

3, får genom egen politik. KD ex kan få genom att S inte skrotar kärnkraftplanerna, skattehöjningar som slår mot familjer och gamla. L får genom skolpolitik som går deras väg, typ!

4, men man agerar bara vågmästare, man sätter sig inte i regering. Blir lättare att kritisera, ställa krav och dra undan mattan om inte Maggan sköter sig.

MP kommer acceptera, då dom får rulla ut vindkraft och elbilspremier. C är nöjda då hela regeringen blir väldigt mitten tung, något som är deras grund filosofi.

Den som kommer tappa mest av sin politik är S, men det gör inget. För dom får det viktigaste, statsministerposten och makten. Det gillar S mer än sin egen politik. Makten framförallt!

Sen menar många att denna mitten sväng kommer att stärka SD och V….. men det är kanske en underordnad fråga just nu. Det tror jag är mer ett problem om S och M sitter i regering ihop. Det kommer inte att hända.

Eller vinner Tidö, men då gäller det att valdeltagandet är högt, och en klar majoritet röster höger. Det är att hoppas på mycket.

Egentligen så kommer inte svensk politik att förändras jätte mycket, oavsett utfall ovan. Det tycker jag är rätt skönt.

—

Svensk inflaiton kom precis in på +0,5% YoY. Helt inline med tidigare snabb estimat så en icke fråga. Inflationen är netryckts av kollektiv prisrabatt, bränsle rabbatt samt lägre moms. Men även när man lägger tillbaka den så ser det bra ut och under målet. Riksbanken kan sitta lugnt kvar i båten, och det enda man egentligen behöver hoppas på är att Hormuz öppnar snart igen!

Senare i veckan har vi Empire, Philly, NAHB index, Retail sales, Europa inflation…. inget avgörande!

Sen om ni vill ha ett ljus i börs mörkret…. VIX har lämnat efter sig ett gap den 4e september. Dom brukar täppas till och då blir det bull. När och från vilken nivå vet jag inte, men så länge som 7550-7600 stödet håller här så är det lovande. Det är nåt under täcket starkt med börsen, om man ser till US10yrs på 5% och oljan över 100dollar, så borde vi handlats LÄGRE än vad vi gör. VIX borde vara väsentligt högre. Då kan man fråga sig, är det börsen som är knäpp och borde anpassa sig, eller är den smart och ser genom stök just nu…. jag hoppas på det senare.

VET ni vad jag tror, det finns många investerare där ute som ligger i marknden och är inte ett dugg sugna på att sälja…. vet ni varför. Jo för att dom tror US10yrs mycket väl kan stå 3% om ett år, och AI -trejden tagit ny fart efter upprevidering av vinst estimat. När folk och fä kommer och säger, fan man borde äga aktier nu när vinsterna är så starka och räntorna så låga, då är det DOM investerarna som säljer sina aktier med god förtjänst till dom som suttit på cash hela vägen. Jag säger inte att detta är min profetia, bara att många ligger positionerade för just detta. Äga nu när alla är rädda, sälja dyrt när alla rädda slutar vara rädda. Sånt har hänt förut.

-torsdag

FED höjde som väntat till 3,75% och flaggar för två höjningar till. En i år, och en i början av nästa år. Anledningen till att marknadsreaktionen inte blev värre beror på 1, att det var diskat av marknaden och 2, att oljan inte har satt nya toppar på en vecka.

Blir det fortsatta höjningar av räntan, handlar om oljan går till 120 dollar inom en månad, eller rör sig mot 90. Detta beror i sin tur på Hormuz, som beror på Iran konflikten. Går oljan mot 120, så kommer SPX bryta ner 7500/7550 och gå mot 7000/7200. Går den mot 90, så håller stödet. Allt handlar om Iran!

Så vad är rational bakom FEDs beslut. Kärninflaitonen ligger runt 2,5% och Headline mot 3,5%. FED utgår från headline, med synen att om oljan ligger kvar eller stiger, så kommer core att ”sugas upp mot 3,5” för att oljan sipprar ner mot kärn priser. Företag skickar över kostnadsökningar på slutkund. Detta beror på hur stark konjan är. Har vi högkonja, blir det alltid så. Är det recession är det inte så. Nu är vi mitt i mellan och det är svårt att säga exakt, men FED tar det säkra före det osäkra. Skulle oljan gå mot 90, och senare 70, så kommer headline att falla ner mot kärninflaitonen, och då slutar FED höja. Det beror på Iran, som delvis beror på Trump. Kriget är källan till räntan. Trump vill ha ner räntan, men han är själva anledningen till att räntan är hög. Han vet detta! Även om han inte säger det!

Rent rationellt borde Iran och USA komma överens då båda lider av kriget. Men krig är krig, och om någon lider mer än den andra, så har en av dom argument att fortsätta. Jag har inte svaret, inte Trump heller, då det takes two to tango. Men ur ett FEDs perspektiv, där man ser inflation på 3,5% som är över målet, så måste den bekämpas, och definitionen är att erbjuda höga realräntor. Dvs ränta över inflationen, därav höja till 4,25 när inflationen är 3,5%. Så länge som inte kriget löser sig, så kommer FED fortsätta höja. Löser sig kriget, oljan faller till 70, ja då är inflationsutsikterna 2,5% och då kan man istället ligga på 3,0-3,5% styrränta. Kriget bestämmer! Inte FED.

Så det är enkelt, men ändå så svårt. Går kriget mot en uppgörelse, så håller 7500, annars väntar 7000/7200.

Empire FED kom in på 7,6 väntat 15,0 och fg 20,6…. uppgången var temporär och nu är vi tillbaka.

Jag har noterat att löneläget i Europa och USA numera ligger runt 3% i årstakt. Detta pekar på 2% inflaitons takt rent strukturellt, men det kan ta upp till ett år och få genomslag, och detta är ett ”allt annat lika” resonemang. Kriget och oljan skapar nåt annat. Men det är också därför som jag är inflaton, och ränte, optimist på lång sikt.

Retail sales i USA kom in på 1,2% mot väntat 0,8% MoM%… lite bättre, men drar man ut linjen så ökar detaljhandeln bara med inflation. I reala termer står den och stampar!

NAHB index kom in på 32 mot väntat 34 och fg 35…. ingen förändring.

Från Europa kom kärninflationen in på 2,1% och headline 3,2…. samma resonemang som FED, dvs man tror kärn kommer sugas upp av headline. Energi priser som sipprar genom i slutpriser. Därför höjer man, men det också därför man kommer sluta höja om oljan faller till 70. Kriget återigen!

Philly FED kom in på 37,4 mot väntat 30,5 och fg 47,4… fortsatt stark och lite i kontrast till Empire. Vi får se hur PMI/ISM rullar in!