Konflkten mellan Iran och USA ser ut att trappas upp, samtidigt har oljan fortsatt vara svag konstigt nog. Oljan har stöd runt 95dollar. Har svårt att se hur detta ska brytas givet utvecklingen. Men om det gör det så hade det varit väldigt positivt.

SPX fortsatte att vara stark, och står nära en teknisk köpsignal. VIX är också på nedåtgående, och har ett gap längre ner. Detta kan tyckas vara märkligt då räntorna är på en nivå som tidigare har varit negativt. Å andra sidan är aktiemultiplarna rejält nedtryckta. Detta har varit ett år där vinst revideringar verkligen hållit marknaden under armarna. Det är bräckligt, åtminstone fram till Hormuz öppnar och oljan står i 70usd. Där är vi inte ännu! Långt ifrån.

Q3orna ligger en månad bort, men det intressanta med dom är att det är första gången marknaden brukar börja ta nästa års estimat på allvar. Om Q3orn är bra, vilket jag tror, så innebär det att FY27 har stor sannolikhet att bli bra, och då trillar multiplarna ner ytterligare. Vi närmar oss en situation där aktiemultiplarna baserat på FY27 estimaten ser riktigt fina ut. MEN, för att handla upp detta, så måste vi även ha lägre räntor, vilket bygger på lägre oljepris. Men visst finns det ett riktigt BULL case där som ligger och ruvar. Men det finns såklart stora risker att det inte funkar.

FED säger att man tänker höja i december och mars, till 4,25%. Så länge som Hormuz är stängt så lär detta bli verklighet. Men om Hormuz öppnar så ändras kalkylen. Inflationsdatan är en funktion av detta.

I veckan händer inte så mycket. Riksbanksmöte, där marknaden är nyfiken på hur Riks ställer sig till det faktum att svensk inflation överraskat positivt och INTE manar till höjning, samtidigt som ECB/FED slagit in på en ny väg. Kronan har försvagat sig från 10,60eur till 11,30eur. Typ 6%. Det är hanterbart. Men upp mot 12eur så blir det jobbigt. Det innebär att vi kommer importerar inflation genom dyrare varor, vilket kan tvinga Riks till att höja också. Jag tror Thedeen kommer trycka på risken att nästa steg blir en höjning, men att man lämnar räntan denna gång. Naturgas lager är låga i Europa, och blir det en kall vinter lär priserna bli höga. Detta eldar på inflations brasan. Alla fattar att höjda räntor inte får Hormuz att öppna eller ökar gas lager. MEN, vad centralbanker är rädda för att är att företagens direkta och indirekta kostnadsökningar överförs på konsument priser, och därmed får en bred inflatiorisk effekt. I ett sånt läge vill man göra det ännu tuffar för hushållen, vilket därmed slår på företagens efterfrågan, vilket gör att det inte kan eller vill höja priserna.

Vi har även Flash PMIs i veckan, som ger oss en pulsmätare över konjunkturen. Så här långt verkar den lite halvpigg, men jag skulle inte teckna in för mycket. Företagen säger inte att dom börjar anställa ännu, och uttrycket ”job less growth” ger jag inte mycket för.

Sverige är sårbart om räntorna höjs, då man till skillnad från 2022 har stor andel rörliga bolån, och i kombination med höga elpriser….. så kan det svida.

Sen ar vi ingen regering. Centern är en vattendelare, och frågan är om de kan acceptera STÖD till regering från V och/eller SD, eller dom kräver total frånvaro. Om dom gör det senare, så finns det bara KD/L kvar och frågan är om Maggan kan ge dom tillräckliga köttben för att nappa. Gör dom inte det väntar Extraval. Någon gång ska vara den första. Spontant tror jag Maggan är riktigt sugen på att bilda regering. S gjorde dessutom ett skitval, så går dom till extraval lär dom bli bestraffade, och då vinner nog Tidö sidan. Så frågan är om V i vanlig ordning accepterar en deal med sakpolitik, och skippar minsterposter, och om det räcker för C. Eller dom kräver mittenpolitik, och därmed KD/L alternativt stötta Uffe givet att SD vilker ner sig och bara kräver sakpolitik. Det här är spel teori på hög nivå. Det troligaste här och nu är väl att hela processen tar lååång tid, och att Uffe kör övergångs regering under tiden. För alla som gillar det gamla Tidö upplägget så är det ju välkommet!