Kortsikt's Blog

Jag har hållit på med aktiemarknaden sedan 1997. Det är ganska långt tid, även om jag känner många som har hållit på mycket längre! Jag noterar följande:

1, Varje gång börsen  kraschat, som nu, och allt ser för jävligt ut, så har det varit ett köpläge på LÅNG SIKT.

2, Varje gång man har gjort ovan påstående, har man mötts av kommentaren ”Var försiktig, det är annorlunda nu, världen ser verkligen ut att vara i en situation som inte går att lösa. Åtminstone inte enkelt och inte på vare sig kort eller medellång sikt. Det kan bli mycket värre innan det blir bättre”.

3, När man då säger att ovan är precis vad många alltid säger men det har alltid visat sig vara fel, så får man ändå svaret att den här gången ”är det annorlunda”.

Är det så annorlunda?

Jag vet såklart inte. Jag tror inte det!!!!

——————-

Det går inte att veta förrän i efterhand men det kan vara så att vi avslutade C benet igår. Därmed skulle hela ABC rörelsen var avklarad. Är den det så kan man förvänta sig en Fib38% reaktion av hela korrektionen närmaste veckorna. Vad innebär det sen?

Ja än så länge är det en rekyl i trenden som pågått sedan 2009. Men för att den ska vara intakt i min värld så måste vi på sikt gå upp och testa Fib50 och/eller toppen i B-fasen och sen passera den. Då är 2009 års trend intakt. Men gör vi inte det är den dödförklarad och då befinner vi oss i en typ av fallande trend. Vi kommer få anledning att återkomma till detta. Nu är det viktigaste om C slutfördes igår eller inte….

———————

Michigan kom precis!! Huvudsiffran kom in på 95,9 mot väntat 95,0 och fg 101. Förväntans komponenten kom in på 85,3 mot väntat 88,3 och fg 92,1. Många tänker, amen det där var väl inte så bra. Jag tycker den var otroligt bra. Alltså om man zoomar ut grafen över de här bägge på 5, 10 och 20 år så ser man att de IDAG i princip är lika positiva som de varit senaste åren. Alltså väldigt positiva. Givet den här siffran så kommer de inte sluta konsumera och börja spara. Detta är ju lite märkligt faktiskt med tanke på att nyhetsflödet senaste två veckorna (mätperiod för siffran) har handlat om Corona och Börskrasch. Analysen är att antingen är jänkarna av tuffa virket. De viker inte ner sig, utan shoppar när ekonomin behöver det som bäst. Eller att de är tröga och fattar liksom inte varför de borde vara rädda… men att det kanske är en tidsfråga. Jag har inte svaret.

Den siffran jag var rädd för idag var om huvudsiffran skulle dippat till 2009 alt 2011 års nivåer kring 65-75 eller förväntans siffran mot 55-65. Det hade varit synkront med Amerikaner som intar saving mode vilket direkt borde slå mot tillväxt.. Amerikansk och Global. Det utesluter inte att vi kan få en sån siffra längre fram…. men idag är den inte sån. Idag är amerikanska hushåll glada…. och det är bra för världsekonomin.

Shoppingsugna amerikaner har ju inget att göra med att Corona viruset kommer toksprida sig i USA och till slut leda till Lockdown…..snarare är det den senare som till slut knäcker konsumenten. Men här har vi inte alla svaren…. time will tell.

För mig är det här en börsvänlig siffra…..

————————–

Marknaden verkar gilla att Trump säger att han tar Corona på allvar nu. Får se vad det får för effekter. Elefanten i rummet är fortfarande #uslockdown. Men det bekymrar vi oss inte för nu. Just nu känns det som att C är avslutad och därmed hela rekylen. Därmed borde vi få en rörelse på minst Fib38/50. Det är 4-8% till. Efter det får vi se var nyhetsflödet tar oss.

Vet ni varför jag egentligen tror marknaden är så glad. I kina ser man en klar, tydlig och snabb förbättring just nu. Det man lite har väntat på är att västvärldens ledare ska inse allvaret. När de nu verkar göra det, så vågar man även tro på en Kina liknande utveckling på sikt i övriga världen. Det finns även de ekonomiska aspekterna. Om nu ledarskapet inser allvaret så kommer deras åtgärder mot bolag i knipa, likviditet osv bli an den kalibern att orkar möta en nedgång och på sikt ta oss ur den.  Börsen prisar som bekant in saker i god tid innan… och därför kommer köparna in redan nu.

Det är inte ens säkert marknaden blir negativ vid en lock down i usa om den väljer att gå på spåret att det är början på slutet. Räntemarknaden kan vara inne på samma spår då 10-åringen ligger på 0,95%… och den marknaden brukar ju vara negativt inställd till det mesta.

I veckan kommer Empire och Philly FED. Är de lika glada som konsumenterna… eller berörs de av omvärlden? En inköpschef är ju även en konsument innerst inne. Vi har även detaljhandelsdata och NAHB… de lär vara bra!

FED har möte. De ligger på 1,00/1,25…. och de förväntas sänka alltifrån 25 till 100 punkter. Det spelar inte så stor roll egentligen. De kan lika gärna sänka hela vägen. I USA handlar det bara om EN sak, precis som i alla andra länder. Hur snabbt sprider sig viruset, hur många kommer att behöva vård, hur många vårdplatser har man, när och om behöver man införa lock down. Går det att införa ”alla andra restriktioner” och undvika lock down?

Det kommer även svenska bostadsprisdata från HOX Valuegard. Den lär vara okej. Jag tror inte bostadspriserna får särskilt negativa effekter av Corona. Inte ens en shut down. Däremot avstannar transaktionstakten. Tänk på att de flesta köpare också är säljare, och säljarna får inte sålt om det inte finns köpare. Dels pga klena visningar. I förlängningen kan det också bli så att bankerna håller innan med lånelöften då de är osäkra om vederbörande kommer kunna behålla jobbet. Banken tänker inte att ”eftersom du kanske inte kan behålla jobbet så får du låna lite mindre”. Nej då får man inte låna alls. De som faktiskt får låna är de där banken känner sig trygg i att de får behålla jobbet, och deras inkomst har ju inte ändrats. Räntorna har sjunkit så risken för sämre lånelöften är rätt liten. Risken är snarare att de inte beviljar lån. Men det får snarare marknaden att stanna av… inte sjunka. Vi får se… blir Corona en långbänk kommer det såklart ha stor inverkan på svenska ekonomin och då får vi en strukturell inverkan på jobb och inkomster, och således bolånelöften, och bostadspriser. Men vi är inte där ännu. De som redan fått löften sedan tidigare, dvs de som säljer och köper nu, borde kunna göra det till priser som är helt okej. Givet att inte bankerna drar in lånelöftena. Som sagt, marknaden lär sätta sig transaktionsmässigt. Prismässigt är jag klart osäker.

Trevlig helg

Av allt jag läst kring Corona, så måste jag säga att den här var nog den bästa. Den är ganska lång, men NI MÅSTE läsa den.

Visa på Medium.com

Den innebär kort och gott att dödsfallet vi hade i Stockholm i veckan var en person som måste insjuknat för cirka 3 veckor sen. Då måste det ha funnits ett par hundra smittade i Sverige. Detta hundratal har fram till idag ökat till tusental och det fortsätter att öka snabbt. Det ökar snabbt för att folk fortfarande träffas. Vi behöver liksom inte ens mäta det här, det är ett matematiskt faktum. Eftersom antal insjuknade ökar exponentiellt så kommer även antal döda och de som är i behov av vård öka allt snabbare. Detta kommer sätta press på våra sjukhus.

Men jag tror inte det kommer att hända. Jag tror att när Folkhälsomyndigheten inser detta så kommer de införa total lock down a la Italien. Först kommer åtgärder som att stänga ner skolor etc. Sen blir det full lock down.

Det är egentligen bara en fråga om tidig eller sen lock down.

Men jag frågar mig också. Folkhälsomyndigheten, de känner också till de här sambanden. De är inte dumma i huvudet. De har studerat sådana här grejor hela livet. Så de måste tro på  att Sverige har några speciella förutsättningar som gör att det inte sprids lika fort som artikelförfattaren påstår. Det hade jag gärna fått en utförlig förklaring kring. Innan trodde jag att de inte ville ta obekväma politiska beslut, innan man har ”folket med sig”. Dvs om alla tyckte det här med Corona var överdrivet, och att en lock down är helt utesluten. Ja då kan man ju vänta till sjukhusen börjar fyllas på rejält, och då blir det lättare att ta ett sånt beslut. Men opinionen där ute verkar ju undra varför inte vi gör som Italien. Är det inte bättre att ta det säkra före et osäkra? En annan förklaring är faktiskt rimlighet. Säg dag ett när man hörde om ett fall i Wuhan, då hade Folkhälsoinstitutet kunna gå ut och begära total lock down av landet. Faktum är att det dyker ju upp virus lite då och då som vi inte hör talas om. Alla har ju en teoretisk chans att sprida sig till Sverige. Ska de rekommendera lock down varje gång? Ja ni fattar orimligheten. På andra sidan den skalan är att inte göra något, vid något tillfälle. Så då kan man tänka sig att Folkhälsan jobbar utifrån den här skalan sett till hur viruset utvecklar sig.

Problemet som jag ser det är att de kan ha fel med den här skalan.. att den är felanpassad. Att den borde säga lickdown nu…. inte sen!

——————

Okej Lock down. Går allt åt helvete då. Har börsen rätt. Ska den halveras här ifrån kanske?

Faktum är att ur ekonomisk synpunkt så gillar jag Lock down. Lock down får efter några månader bort smittan. Då kan vi starta igen. Finans- och penningpolitiskt går det att lösa utan att företag går i konkurs om företagen slipper betala kostnader i form av lön och annat. Visst, de har inga intäkter, men inga kostnader heller. Man stannar hela systemet. Staten går in och ger alla en minimi lön som de kan betala mat och det nödvändigaste medan de är hemma i karantän. Det går att vrida och vända på vem som ska få och när. Det viktigaste är att alla har kvar sina jobb när Corona klingat av, alla företag har överlevt och vi kan återgå till det normala. Det går faktiskt att lösa. Men det är ganska radikalt. Lite som ransonering under kriget.  Jag vill understryka att ingen blir ekonomisk vinnare här, utan vi kör ett budgetunderskott och ökar upp statsskulden för att alla ska kunna vara hemma och ändå ha mat på bordet. Matleverantörer måste ju betala sina kostnader, för de har ju intäkter.

Sen när det kommer till bolagsvinster så tror jag man måste tänka i kvartal. Tänk att alla Svenska företag aggregerat gör en vinst på 100kr. 25kr per kvartal. Q1 kommer vara smårisig, men de flesta jag känner har spenderat ungefär lika mycket i år som förra året. Det är inte så att man sitter med 3 månadslöner på kontot. Säg att det är en nedgång med 20% i Q1. Det ger 20kr. Sen säg att Lock down slår igenom under Q2 och ger 0 kr (inga intäkter-inga kostnader). Sen har vi Catch-up under Q3 och Q4, säg 30kr per kvartal. Det blir ändå 20+0+30+30=80kr. En total nedgång med 20% på årsbasis. Ni ska inte ta de här siffrorna så exakt, utan det handlar mer om ett resonemang. Vi skulle lika gärna kunna tala om BNP tillväxt eller företagens försäljning.

Jag vet att det är en hatt jag kan tvingas äta upp, men om vi hittat en lösning (där utvecklingen i Kina nu får anses vara en lösning) av Corona till midsommar, att vi tillämpat smart finans- och penningpolitik, så skulle det inte förvåna mig det minsta om vinsterna i år för de svenska börsbolagen kommer in inline eller något sämre än förra året.

Nu talar jag ju om Sverige… övriga Europa lär göra samma sak. Frågan är vad USA gör…. hur långt är dem i från en Lock down? Den känns mer komplicerad.

Eller har Folkhälsomyndigheten rätt kanske…. bara jag som inte förstår varför? Idag har EN dött. Inom tre veckor kan det vara HUNDRA pers givet artikeln ovan.

Det finns 3 alternativ här.

1, Folkhälsomyndigheten har koll. Det är typ 5 döda om 3 veckor. Ingen Lock down. Skribenten ovan har tvärfel!

2, Det är hundra döda, men ingen lock down (hade ju varit rätt sjukt eller?)

3, Det är hundra döda, och lock down (de som dör har insjuknat innan L-D)

4, Det är 5 döda, och lockdown.

Vi får se helt enkelt.

God natt!

Jag har en fråga… Ge mig ett skäl till varför inte Sverige kommer att gå samma väg som Italien? Ett hållbart skäl som går att härleda på ett logiskt sätt?

OM sverige går italiens väg, så kommer antal smittade bli mycket stort. Vissa av dem behöver vård. För att vården ska klara detta så behöver de hålla ner spridningstakten.

Egentligen finns det bara ett sätt att hantera det problemet på. Karantän. Som i Italien.

Det innebär att alla i princip är hemma. Ingen konsumtion, ingen försäljning. Ingen produktion. Allting stannar.

Här spelar staten en stor roll… de kan täppa till hålen. De kan finansiera detta genom att sälja statspapper. Vill ingen köpa dem så kan Riksbanken trycka pengar och köpa dem(fast de köper inte direkt av Riksgälden utan i marknaden, men effekten blir densamma). Om detta sker under nån månad så är inte det hela världen. Om det pågår året ut…. puuuh.

https://www.worldometers.info/coronavirus/country/italy/

—————.

Men nu ska vi sluta deppa och vara lite optimistiska. Hörde att Teslas försäljning störtdyker… såklart den gör.

MEN föreställ dig följande: Du har funderat på Teslan ett tag, provkört den några gånger, läst på om den och läääängtat. Men nu? Den står ju längst ner på dagordningen. Men tänk dig den dagen Folkhälsomyndigheten lyfter karantän och säger ”det är över, vi har inte vaccin men är på god väg, och antalet insjuknade ökar inte längre. Ni som är friska kan gå tillbaks till era jobb” Detta efter att man suttit hemma i 4 veckor med familjen. Fattar ni glädjen!!!! Det är ju fan som om kriget tar slut!!!! När glädjen lite lagt sig så kan jag garantera att du kommer lägga en beställning på den där Teslan….. och då mina vänner är vi tillbaks igen!!!

———

Jag tror vi håller på att avsluta C vågen nu. Jag ser stöd i OMX kring 1480/1440/1400. Det känns jävligt jobbigt… jag vet. Därför blev jag så glad över nedan bild…

Svensk inflation kom precis. Kärninflation, dvs KPIF ex energi, kom in på 1,6% mot väntat 1,5  och fg 1,7. Den ligger i linje med lönetakten minus 1%. Ungefär där den förväntas vara. Svårt att säga hur Corona kommer slå mot svensk inflation… blir det en flight to safety att äga kronor och svenska statspapper, då kan kronan stärkas, vilket sätter press på inflationen. Anses vi vara en liten öppen exportberoende ekonomi, då kan kronan försvagas, och då ökar inflationen. Jag tror inte riksbanken är så brydd över dagens inflationssiffra. Det ska de inte vara heller.

Vad de däremot borde förbereda sig på är om vi får en långvarig shut down av hela Europa och USA. Det finns risk att utlandet börjar sälja svenska bostadsobligationer, vars stock är väsentligt större än statskulden. Händer detta så bör Riksbanken köra ett QE program som gör att de går in som köpare i den här marknaden och säkerställer att inte spreadarna går till himlen… för då kan Corona skapa både recession, finans och fastighetskris i Sverige…. och det känns ju onödigt eftersom det är ett jävla virus som skapat detta!

——————————– 

Pratade precis med en god vän i 40-års åldern. Har var hemma med sin familj och hade feber och var allmänt sjuka och förkylda. Han sa att hade inte Corona funnits så hade det varit som vilken jävla vabruari som helst. Okej, men är det Corona? Kanske han visste inte. Han hade ringt till sjukvårdsupplysningen och de sa att är symptomen inte värre så behöver han inte testas. Det blir ju inte bättre för att han testas. Det går ändå inte att bota, och han blir inte inlagd. Han blir hemskickad för att härda ut den som vilken influensa som helst. Fair enough! Jag undrar…. hur många sitter hemma i Sverige och Världen idag, och som inte åker och testar sig? Rätt många tror jag. Så det där mörkertalet över antal smittade är förmodligen rysligt stort. Men är det intressant? Njae, alla friska männniskor under 60 behöver ju vara hemma några veckor sen är det över. Det är en inte en stor grej egentligen. Det är alla med kroniska sjukdomar och som är äldre än 60 som är i riskzonen som vården behöver rikta in sig på. Inte göra tiotusentals tester på människor som bör hålla sig hemma.

Men det var egentligen det jag hängde upp mig på. Utan för att förstå viruset framfart kan det vara vanskligt att följa antal fall då den här siffran ändå inte stämmer. Den siffran vi bör följa är ju egentligen antal döda eller allvarliga fall. Det är den siffran som visar på belastning på sjukvården, och det är den belastningen som avgör vilken typ av karantän som myndigheterna ordinerar. Karantän påverkar BNP, som påverkar vinster, som påverkar börsen. Glöm aldrig bort att börsen är inget annat än en diskonteringsmaskin av framtida vinster. Inget annat. Således tror man på sol efter Corona…. ja då bygger vi upp ett köpläge i den här rörelsen!

—–

Från USA kom core CPI in på 2,4 mot väntat 2,3 och fg 2,3….. snark. Det är ingen som bryr sig i det här läget!

Börsen fortsätter att rasa mot bakgrund av Corona…. C-vågen rätt och slätt! USA visar vägen, och i synnerhet Coronas påverkan på de Amerikanska hushållen. Alla förstår att det som händer i Italien kan hända i Usa.

Amerikanska 10-åringen ligger på ca0,5% och prisar in ytterligare sänkning av FED med 50 punkter. Feds sänkningar hjälper inte… det vet vi. Det stora skälet ur Feds perspektiv är om dollarn stärks för mycket. Det gör den inte än så länge.

Kommer Riksbanken att sänka? Det hjälper liksom inte någon. Därför Klart tveksamt. En stark krona kommer få dem att sänka. Än så länge är den inte särskilt stark! Skulle ECB sänka så kan Riks också göra det. Återigen av valuta skälet. Men ECB tittar på samma sak som Ingves, fast mot dollarn då.

Rent generellt tror jag mer på likviditetsåtgärder som QE och i form av finanspolitik som gör att vi kan undvika varsel och liknande.

Oljan rasar, vilket inte är så konstigt med tanke på att OPEC och ryssland inte kommer överrens om produktionsneddragningar. Balansen mellan utbud och efterfrågan är mycket känsligare än många tror. Om efterfrågan förväntas falla, och man inte möter detta utbudsmässigt uppstår ett litet överskott. Det räcker för fritt fall i oljan. Så länge som parametrarna inte förändras finns det ingen anledning för oljan att vända upp! Många tycker nog att Ryssland är problemet här, eftersom de inte vill dra ner på produktionen. Men grundproblemet är såklart Coronas inverkan på efterfrågan. En följdeffekt av oljan är att vi kan få en kreditkris då stora delar av den amerikanska oljeindustrin sitter på obligationer. Ett annat problem är när oljenationer måste sälja tillgångar, typ aktier, för att täcka budget. För övriga världen funkar en oljepris nedgång som en skattesänkning. Men detta stimuli kommer med fördröjning. Detta stimuli har dessutom minskat i betydelse genom åren. Din soppakostnad i förhållande till disponibel inkomst har aldrig varit lägre!!!

Hotell och turism står för 3% av BNP i Sverige. Flyg och resor lika mycket. 6% alltså. Bokningar visar på en halvering bland hotellen. Mellan tummen och pekfingret skulle den här delen belasta svensk BNP med c3%. BNP under Q1 kommer inte vara kul. Men hur det blir för helåret går inte att säga.

I veckan kommer inflation från USA och Sverige. Viktigast i veckan blir prel Michigan Consumer Confidence på fredag…. frågan är hur de amerikanska hushållen förhåller sig till den här oredan. Det kan vara lite tidigt. Mer Confidence siffror kommer i slutet av månaden.

Är allt kört nu? Njae, det går att bygga upp ett rätt maffigt bull case, där man tänker sig att Corona blåser över under sommaren, och vi får en Catch up i tillväxt, samtidigt som vi finans- och penningpolitiskt har öppnat alla kranar. Tar man in allt detta… samtidigt tänker sig en Aktieriskpremie som är synnerligen attraktiv…. då kan man rätt lätt tänka sig en bulll resa man gärna vill vara med på. Men just nu känns det som det kan bli värre innan det blir bättre.

Tekniska stöd för SPX är cirka 2675, 2575, 2520 och 2330. Uppmuntrande ellerhur?

Recession-Trump blir inte omvald-Credit crunch…. jäkla dålig coctail ellerhur?

To be cont…

————————-

Jag vet att många är glada över Trumps och EUs finanspolitiska åtgärder. Missförstå mig inte. Det är bra, och de kommer hjälpa oss att undvika recession i utbyte mot V-shaped recovery. Och Kom ihåg, det var inget fel på den här ekonomin innan, den var på väg upp. Det är synd att människors rädsla för att bli sjuka ska tvinga in oss i recession. Om än kortvarig. Vi är värda bättre.

MEN, jag har ingen anledning att inte tro att vi är i nåt annat än C-fasen ännu…. även om jag såklart kan ha tvärfel.

1, VIX och 10-åringen har egentligen bara rekylerat på de senaste två dagarnas sjuka rörelse. De indikerar i dagsläget inget annat

2, Om C vågen väl var slut, så hade jag väntat mig mer tryck i uppgången idag. Kändes mer som rekyl.

3, De sentimentindikatorerna jag följer är rejält nedtryckta, och normalt sett generella köplägen, MEN är ännu inte på nivåer vi sett vid de senaste post Lehman bottnarna

4, Samma som föreg fast värderingsmässigt.

5, jag tycker inte heller att ”nyhets derivatan” riktigt har vänt. Tvärtom kan ju USA back fire om nu insjuknade tar fart, samtidigt som regeringen anses har gjort för lite, för sent.

6, inget klart kring priskriget i oljan… det har precis börjat och brenten kan lika gärna stå i 27usd om nån dag jämfört med 37 idag.

Min conclusion är att vi lika gärna kan handlas 10% lägre inom några dagar!

Samtidigt vill jag understryka att jag inte har några som helst ambitioner att träffa botten… då det i princip är omöjligt.

Jag vill även understryka att sannolikheten att tjäna pengar inom 12 månader om man köper idag… i stort sett är Bullet proof! Vi är i ett medellångt köpläge. Det är på kort sikt det är mer oklart!

Jo förresten. EUs paket om 25mdr euro (egentligen 8mdr fr början). Ni vet att det är 50euro per invånare typ. Okej jag vet… spola unga och gamla, men då är det kanske 100eur per invånare. Jo jag vet, inte alla hamnar i trubbel, säg 20%. Då är det 500eur. Det är ändå en tredjedels månadslön på McD….. hmmmm. Okej, det ska inte gå ut som lön för att undvika varsel… sorry, men matten blir samma sak ändå. Sjunker efterfrågan kommer bolag varsla för att rädda sig själva.. och då får staten betala a-kassa… eller får de inte varsla och då måste bolagen kompenseras. Samma pengar! Förhoppningsvis är Corona över i sommar och vi får en catchup på konsumtion… då spelar ändå inget av det här nån roll.

Godnatt

———————–

God morgon, här är lite bits and pieces…

Jag får mycket frågor om svenska bostadsmarknaden. Här är några snabba…

1, Folk lär ju vara mer återhållsamma på visningar, men jag tror inte det sätter sig på priset. Dock kommer antalet transaktioner att komma ner.

2, Så länge som arbetslösheten inte börjar dra så kommer inte bankerna bli oroliga över sina bolånelöften, utan de kommer göras i vanlig ordning och sätta priserna i det längre perspektivet. Precis som de brukar.

3, Av svenskarnas 3,300mdr i bolån ligger majoriteten i rörlig ränta. Det är förändringarna i den som styr våra månadskostnader. Prissättningen av den styrs av Stibor3m. Den har gått från 0,15% till 0,12%… dvs oförändrad. Corona har inte bidragit till lägre räntekostnader.

4, Priserna då? Den 5-åriga statobligationen har gått från -0,25% till -0,68%. Ett fall med 43 punkter. Motsvarande bostadsoblis har gått från 0,41% till 0,19%. Ett tapp på 22 punkter. Spreadarna har alltså ökat något, men likförbaskat har det gått ner vilket gör att kalkylräntan med fördröjning borde justeras ner, och därmed bevilja större lånelöften. Så på marginanelen är Corona positivt för svenska bostadspriser givet att bankerna inte blir oroliga för recession i Sverige med stigande arbetslöshet.

————-

Man läser ofta, nu kommer småspararna och säljer. De stora drakarna dumpar aktier. Men många av rubrikerna stämmer inte:

1, De flesta småsparare rör inte sitt pensionssparande. De sitter kvar i sina blandfonder upp och ner.
2, De stora pensionskapitalet rör sig också väldigt lite. De har sina placerings protokoll att hålla sig till.
3, Det känns som att alla säljer, men tänk på att bakom varje såld aktie finns en köpt.
4, De som driver flöden är algos, ETF handeln, spekulationskapitalet, teknisk trading där man ex justerar för belåning och marginaler, Short Sellers/blankare.

Så det är långt ifrån ALLA som är inne i marknaden och rör om…. det är ett fåtal som är väldigt aktiva av olika skäl.

—————————–

Jag har börjar zooma ut lite och tänka framåt…. I slutet av april/maj kommer Q1orna världen över att rulla in. De kommer ju på sina håll vara riktigt dassiga. Men frågan är hur Coronas utbredning ser ut i maj? Om VDn i samband med rapporten säger, JA Q1 var ju katastrof men nu går det åt rätt håll igen. Då kommer marknaden att se positivt på resultatet och justera Q2, och i synnerhet 2H20 efter detta. Nedgången JUST NU är alltså inprisning av rapporter som kommer om 2 månader. En svag rapport är inte samma sak som dålig aktieutveckling. Ni vet, sell on rumours, buy the facts.

Nej faktum är att jag tror att marknaden kommer att bottna ur och handla upp aktierna om derivatan i Corona vänder. Vad försöker jag säga? Jo att dåliga Q1or inte är en anledning att INTE köpa aktier. Skulle VD däremot säga… Q1 är dålig, och givet Coronas fortsatt utbredning under Q2 så kommer den också att vara dålig. Ja då finns det ju nedsida. Sen måste ju allt detta sättas i paritet med värderingen… så enkelt är det inte! Derivatan kring Corona är nyckeln här.

Problemet är ju inte viruset i sig. Det överlever vi. Problemet är om spridningen blir så stor att sjukvården inte har sängar till alla svårt sjuka. Då måste man begränsa spridningen, och då kan det bli karantän likt Italien. Sjuk eller inte. Är vi satta i karantän kommer vår ekonomin att gå dåligt, och det är mitt huvudbry.

Vi fortsätter att följa antal insjuknande. Kom ihåg också att Inte jämföra med Kina. Inget annat land satte in lika mycket prediktiva åtgärder som dem…

—————————-

Som ni vet ser jag nuvarande korrektion som en ABC rörelse. Jag anser nu att vi är inne i C rörelsen mot bakgrund av att SPX/NDX studsat, retracerat Fib50 och inte längre är översålda. Vi är i C. Vad kommer hända?

Önsketänkande är att C rörelsen blir snäll och snabbt avklarad. Den skulle i så fall bygga på att Coronas utbredning närmaste två månaderna blir måttlig och hanterbar. Att effekterna på consumer confidence blir försumbara och att folk förvisso läser om allt som händer och förfasas över det, men de går upp på morgonen och går till jobbet som vanligt, får sin lön, och spenderar den ungefär som man brukar göra varje månad. Ungefär som vi svenskar gör nu. Inverkan på ekonomin blir då måttlig, vilket gör att vinsterna för helåret upprätthålls, som i kombination med de låga räntorna, gör att börsen är rätt aptitligt värderad. Detta gör inte bara C vågen snäll och måttlig, utan den leder också till att vi snart bryter B vågens high och snart kan börja röra oss högre igen.

Men risken är stor att detta bara är önsketänkande. En god vän och gammal kollega till mig, är väldigt påläst kring Corona viruset. Han är den förste att skriva under på att han är inte särskilt rädd för viruset. Är du under 70 och frisk så är risken låg att det innebär något alvarligt, och blir du sjuk så blir du snart frisk igen. Men är du över 70 och inte frisk, då är det riskabelt. Men det är inte det som är problemet.

Problemet är ekonomiskt och problemet är amerikanskt. Han tror nämligen att risken för ett stort, Italien liknande, utbrott i USA närmaste veckorna är MYCKET stort.

1, De har inte börjat testa så mörkertalet över smittade är stort. Dessutom har ju inte folk hunnit bli rädda för nåt eftersom man inte testat så många.
2, De har inte satt in prediktiva åtgärder som många andra länder har gjort
3, De har inte en struktur på sjukvården (privat och försäkringar) som gör att de är rustade för ett utbrott.

Får vi en Italien liknande situation i USA närmaste tiden så är risken stor att det kommer att sätta sig på consumer confidence. De har inte skyddsmekanismer i samhället med välfärd och sånt, så det är rimligt att anta att sparkvoten stiger kraftigt. Hushållen spenderar mindre. Inte för att de inte har pengar, utan för att de inte vill. De väljer att spara och skydda sig själva. Detta drar ner konsumtionen. Konsumtionen står för över 70% av BNP i världens viktigaste ekonomi. Tillväxten kommer packa ihop. Jobbskapandet kommer att packa ihop.

Jag är en strong believer av en V shaped recovery om inte smittan blir långvarig. Men på kort sikt kan det komma att se mycket illa ut, och börsen tar inte höjd för detta. Detta är inte diskat. Jag förstår också att alla regeringar kommer göra allt och lite till för att hantera företag i trångmål och likviditetsproblem. Detta är bra, och en del i varför allt säkert ser bra ut om 12 månader igen. Men det hindra inte utvecklingen närmaste två månaderna. Börsen diskar framtiden, men vid krissituationer blir den bara rädd.

Tittar jag på SPX/NDX rent tekniskt så kan bottnarna från i fredags hålla vid en snäll C våg. Men får vi ett aggressivt Corona utbrott så kommer dem inte att hålla. Då ser jag, rent tekniskt, framför mig 2,675 (-14%), 2575 (-18%) och 2,350 (-25%) på SPX. Det låter hårresande men ni kommer kanske ihåg förra veckan. Samtliga nivåer prisar såklart in kraftiga vinstfall i det långa perspektivet, och eftersom jag inte riktigt tror på det, så är det fantastiska köplägen rent fundamentalt, men även tekniskt.

Nyser USA, blir vi andra sjuka. Som ni förstår så kommer inte omvärlden att rycka på axlarna åt en sån här utveckling.

Vad är ett utbrott? Vad är mycket, vad är lite. Det är svårt att säga. Det blir lite gut feeling. Jag fäster numera stor vikt vid consumer confidence. Prel Michigan kommer den 13 mars.

Jag hoppas att jag, eller rättare sagt min gamla kollega, har fel. Att Wuhan inte lyckades ta sig till USA, som det gjorde i Korea, Iran och Italien. Men det är inte särskilt troligt. Att de inte uppvisat så många fall beror på att de inte har testat så många.

Ni som verkligen vill vara på säkra sidan inväntar till att vi får köpsignal genom brott av B-high.

Jag förstår också om det låter lite confusing med att jag är positiv fundamentalt, men kan måla upp en sån här negativ bild. Men faktum är att på 12 månaders sikt behöver inte vinsterna bli så pissiga. Det som hackar till kommer ofta tillbaks om pengarna finns på kontot och confidence återställs. Sett till vinsterna och räntan, ja då är börsen rätt attraktiv på lång sikt. Men i det korta perspektivet gör Corona risken att vi kan få en rejäl körare till på nedsidan. Hur man förhåller sig till detta är högst individuellt.

Imorgon kommer jobbdata från USA. Den kommer vara bra. Corona har inte börjat sätta sin prägel ännu. Om det kommer, då kommer det synas i jobbdatan först under nästa månad eller månaden därpå!

Jag är som sagt ingen virusexpert, utan i grunden tror jag fortfarande att detta är oprognostiserbar materia. Men risknivån är betydande.

Är det någon som har sakliga och validerade argument för att USA INTE kommer få ett stort utbrott….. SNÄLLA, jag är så nyfiken på att höra de argumenten. Alltså inga wishfull argument eller någon nulägesanalys. Jag vet också att antal smittade just nu ligger på 150 (trots att man inte undersöker) och döda 10 eller vad det nu är. Utan var vi är om två månader. Tack på förhand.

Be careful out there……. glöm inte att tvätta händerna efter ni köpt säljoptioner 🙂

——————————-

OMX bryter genom sin Fib50 nivå av Dec18 trenden. Därmed flaggar man för lägre nivåer. Det finns förvisso gott om stödnivåer hela vägen ner till 1580, som bjuda på stöd och studsa. Men man bör vara försiktig. Jag tittar numera bara på SPX/NDX i syfte att förstå OMX. I det korta perspektivet kan vi kallt räkna med att SPX testar sina lows från förra fredagen, den 28/2. Exakt var OMX bottnar då vet jag inte. Det ska bli intressant om köparna kommer in där igen. Gör dem det bjuds det nog på studs.

MEN om

1, USA får en snabb utveckling av Corona
2, Consumer Confidence får sig en rejäl törn
3, Trump börjar få skulden, och marknaden börjar tvivla på att han vinner i höst
4, 10-åringen börjar gå mot noll, vilket alltså prisar in en sänkning från FED till noll (trots att ingen i marknaden egentligen tycker att det hjälper.

Då kommer inte low per i fredags hålla utan då väntar lägre nivåer. Några som jag angav ovan. Får vi den typen av fall så ser jag framför mig hur OMX kan nå 1400-1440 inom de närmaste veckorna.

Allt detta inom ramen för C-vågen.

Skulle SPX gå upp och stänga över 3130… gärna med stöd av positiva nyheter, då kan vi kasta det här caset i papperskorgen. Då har jag haft fel!

I eftermiddag kommer jobbdata…. stay tuned!

—————————-

Den Amerikanska jobbsiffran kom precis, och det är med viss vemod jag skriver om den. Jag har under stor del av förra året pushat för att man ska ha aktier mot bakgrund av att låga räntor, expansiv finanspolitik och avslutat handelskrig leder till en recovery. Men man kan inte vänta på denna utan köpa innan i vanlig ordning. Dvs utnyttja nedgången som var ett resultat av 9 räntehöjningar och Trumps handelskrig att köpa, inför kommande recovery. Att den amerikanska ekonomin är stark, och kommer bli ännu starkare. Att efter ett mellanår som 2019 med flat vinstutveckling, skulle 2020 bli året med recovery och vinsttillväxt, typ 10%. Många har varit baissiga, och varit extrapolerande nulägesanalytiker. Dvs de tar ett dassigt 2019 och extrapolerar in i 2020 som de tror ska bli ännu dassigare. Detta utan att förstå vilka krafter som är satta i rörelse.

Nu kom jobbdatan in på 273k nya jobb mot 175k väntat och fg 273k (uppreviderat från 225). En supersiffra som visar att USA är på väg från fjolårets tillväxttakt kring 2% till en takt mot 2,5%, som förmodligen skulle ökat mot 3% under andra halvan. Det kunde se så sjuuukt bra ut. OM DET INTE VORE FÖR CORONA!!!! Snyft!

Om Corona slår igenom kommande veckor, då kommer jobbdatan att gå från ovan, till platt fall. Därför går det liksom inte att glädjas över dagens otroligt fina siffra. Trump kommer säkert göra allt för att skruva nyheterna åt… ”amerikanska ekonomin går som tåget, sluta oja över Corona. Det är under kontroll.” Marknaden köper kanske det…. men risken är att det agerandet kommer kosta down the road. Jag anser att risknivån är för hög nu. Corona risken är för binär.

Lönerna kom in på 3,0 mot väntat 3,0 och fg 3,0 i årstakt. Det är stabilt. Pekar på inflationstakt kring 2% på sikt. Inget FED behöver tänka på nu kan man säga!

Trevlig helg….. tänk på att det går snabbt i svängarna nu. På måndag kan det vara nytt läge!

https://www.avanza.se/placera/redaktionellt/2020/03/06/det-ar-en-stor-radsla-i-marknaden.plc.html

Kom på mig själv att detta är typ första gången på 10 år som jag inte är outright contrarian…

Studs i slutet ikväll… men C vågen är alltjämnt intakt. Coronas utbredning i usa närmaste veckorna… det är vad allt handlar om nu!!!

Fed sänker räntan med 50 punkter före utsatt möte.

Antingen befarar de Coronas effekter på Amerikanska ekonomin… antingen indirekta genom importerade negativa effekter från omvärlden och/eller direkta i händelse av att viruset eskalerar i landet och präglar kedjan ”confidence-sparkvot-konsumtion-tillväxt-jobbskapande”…… som slutligen leder till lägre inflation allt annat lika.

ELLER

Har de egentligen ingen uppfattning om Coronas direkta eller indirekta effekter och omfattning… men sänker ändå för att vara på säkra sidan. Bättre att sänka och ha fel, än att låta bli att sänka och ha fel. Dessutom uppfattas man som handlingskraftig och inte naiv. Även om man får fel. Skulle det visa sig att det egentligen aldrig hade behövts är det rätt lätt att höja. Konsekvenserna blir små. Det är värre tvärtom.

Spelar det nån roll då?

Nej inte egentligen. Det blir ju inte färre sjuka pga av detta. Jag tror inte heller det stärker ekonomin då problemet är OM confidence faller är inte att det saknas konsumtionsutrymme, utan viljan att konsumera. Värdet på aktieportföljen och räntekostnader spelar i ett sånt här sammanhang inte så stor roll, och det är främst detta FED kontrollerar.

Vi får se.. jag tror inte FED sitter på mer information än nån annan här.

Sen rent penningpolitiskt.. att gå från 1,50 (1,75) när inflationen är c1,6%, dvs neutral real styrränta, till negativ styrränta, det är att i teorin gå från neutral penningpolitik, till expansiv. Powell ansluter sig till Ingves kan man säga.

Simon, en av bloggens vänner, lyfte fram en annan vinkel. Stark dollar är dåligt för Amerikansk tillväxt, och i sin tur omvärldens tillväxt. Senaste tidens risk off miljö har stärkt dollarn, och det kanske FED är mer oroade för än Corona viruset. Man vill alltså hålla tillbaka en stark dollar…. en väldigt intressant vinkel jag inte tänkt på! Tack Simon!

Going forward tror jag som sagt det blir viktigt att följa Corona virusets framfart i USA, samt consumer confidence. Prel Michigan index kommer den 13 mars. Final kommer den 27 mars. Conference Boards siffra kommer den 30 mars. Det kommer hinna flyta en del vatten under broarna fram tills dess.

Att 10-åringen nu handlas kring 1% är inte dugg konstigare när den handlades i 1,50 när styrräntan låg på 1,50 eller när den handlades i 2,25 när styrräntan låg på 2,25.

En 10-åring på 1%. Vad säger detta om aktiemarknaden. Ja det betyder många saker. Det betyder Risk-off och en negativ syn på framtiden. Det betyder att man köpt obligationer i syfte att skydda sig och undvika risk. Men det betyder ju också att aktieriskpremien måste gått upp? Den förenklade varianten av ERP är ju som bekant inversen av PE, dvs earnings yield minus långa räntan. Om den långa räntan faller så ser ju ERP bra ut eller hur? Det stämmer. Dettutom har börsen fallit, dvs (P), så det måste ju se jättebra ut? Javisst. Ett problem bara…. Risk-off beteendet från räntemarknaden säger även ytterligare en sak, nämligen att konjunkturen ser ut att gå i sönder, och med den bolagsvinsterna. Så vad är PE-talet.

Säg att vi tidigare hade PE 20, baserat på 5 i vinst, pris 100. Inversen är 1/20=5%. 10-åringen stod i 2%. ERP 5-2=3%. Okej liksom, men ingen bargain.

Sen faller marknaden med 10%… från 100 till 90. PE baserat på gamla vinsten 90/5=18. Earnings yield 1/18=5,5%

10-åringen faller till 1%. ERP 5,5-1=4,5% Superbargain… kööööp!!!!!

Men vänta lite… räntemarknaden säger Risk-off, negativ tillväxt, fallande försäljning, fallande vinster med säg 20%… från 5 till 4.

Då blir det istället 90/4=PE 22,5. Earningsyield 1/22,5=4,4% minus 10-åring 1% = ERP 3,4%

Då är det inte så stor skillnad mot tidigare… och givet risknivån, knappt en bargain.

MEN vad tror ni händer med börsen om marknaden börja tänka positivt kring Corona… dvs där vinsten går tillbaks till 5 igen. Ja då blir det ett super KÖP över en natt.

Det jag säger att låga räntor är bra för börsen om man ser positivt på framtiden… men låga räntor är ett resultat av att man INTE ser positivt på framtiden, och därför får du inte rally BARA pga låga räntor. Nyckeln är inte låga räntor. Nyckeln är synen på framtiden.

———————

Rent tekniskt anser jag nu att vi är i 3e fasen, C vågen, i korrektionen av trenden som inleddes i december 2018.

3e vågen kan bottna precis var som helst. Men det är klart… att SPX low från i fredags håller hade ju varit trevligt med tanke på att det är Fib50% från dec18. Å andra sidan älskar SPX att finta med tanke på att varje chartist i världen glor på just det indexet. Normalt sett brukar ju sådana här rekyler vara rätt bra på att skaka av sig nervösa aktieinvesterare i slutet…. vi får se helt enkelt. Jag har noll conviction med tanke på Coronas framfart.

Dock är jag köpare fundamentalt fortfarande. Jag är uppfödd på Buffets läroböcker som ni vet.

ps. En kompis hade en rätt kul teori. Kommunister har ju aldrig skytt några medel för att nå de mål man vill för ”folkets bästa”. Att någon stryker med är ju collateral dammage om det gynnar desto fler. Så hans teori var att det är kinesiska regeringen som planterat viruset i Wohan. Det finns två avsikter. 1, lägga locket på protesterna i Hong Kong 2, få amerikanska ekonomin i gungning så att Trump inte blir omvald. Två rätt goda skäl eller hur? Beviset på att det är regeringen som ligger bakom är om 1, det är ett kinesiskt bolag eller myndighet som till slut får fram ett vaccin (något de ruvat på hela tiden) eller direkt eller indirekt har kontroll över det bolag som i framtiden hittar ett vaccin. Rätt kul teori eller hur? Nästan framtida filmmaterial skulle jag säga.

Om den stämmer så behöver vi ju inte vara rädda för viruset, då det bara är en tidsfråga innan kineserna drar i stoppknappen.

ds

Imorgon är det PMI från tjänstesektorn…. nedgången i turism och resande lär sätta sin prägel.

God natt

——————

ISM non-mfg kom in på 57,3 mot väntat 54,9 och fg 55,5. Sjuukt starkt. US Service PMI kom in på 49,4 mot flash 49,4 och fg 53,4. Sjuukt svagt. What?????

USA är världens största ekonomi, med världens viktigaste konsument. Service och tjänsteekonomin utgör mer än 70% av ekonomin. Det är där jobben finns. Det är där jobben skapas, och finns det någon parameter i världen som är viktigare än någon annan så är det hur Non-mfg sektorn går i USA. Nu har vi en siffra som visar på att den mår hur jävla bra som helst, och en att vi är på 13 års lägsta. Spontant skulle jag säga att PMI måste vara nyare än ISM då den bättre speglar stämningsläget. Det kan också vara så att PMI kanske har mer turism, resor och transport i sig. Jag vet inte faktiskt. Men det är min slutsats.

Samtidigt gnager det en annan känsla:

Jag har börjat fråga vänner och bekanta den här veckan OM de har spenderat mindre pengar senaste två veckorna jämfört med vad de brukar göra OCH givet vad de vet om närmaste tiden, kommer spendera mindre än vanligt, och därmed ha betydligt mer över på kontot när nästa lön trillar in….. Alla svarar samma sak. Vet ni vad?

En vän la till en rätt kul kommentar… ”Om jag får Corona viruset kommer jag nog shoppa lite mindre… till jag blir frisk igen. Då tänker jag shoppa som fan”

Någon sa, ”Men folk bunkrar kanske konserver eller nåt”. Då frågade jag om vederbörande bunkrat, eller känner någon som bunkrat. Vad tror ni svaret blev.

Jag var på Konsum för cirka 1,5 timme sen….. 1, det var fullt med folk. VARFÖR? Om folk undviker allmänna platser? 2, Det var inte tomt på hyllorna.

Men det kanske kommer om några veckor?

Jag ska inte ge sken av att Corona inte ska tas på allvar. Jag tror stenhårt på att utvecklingen verkligen är oprognostiserbar. Om inte de bästa i världen på området kan ge prognoser. Hur ska du och jag kunna göra det? Sen är det klart att man kan ha ett ekonomiskt scenario för om Corona går åt h-e eller är löst till påsk. Fine. Men vad är det värt om risk/chans ligger på 50%? Då tycker jag det är smartare att ha ett risk resonemang som jag varit inne på tidigare. Dvs om man anser att det är en risk att gå miste om avkastning, då ska man ligga kvar. Men anser man att det är en risk att förlora pengar. Då ska man undvika marknaden. Så enkelt är det.

Sen är jag som person contrarian lagd av mig, och jag har 40 års stöd för att det funkar. När 1, aktieriskpremien inte är i low range (dvs marknaden inte är dyr) i kombination med att 2, fear factorn slår i taket. Då har media/marknaden nästan alltid fel. Dvs marknaden har fallit pga Corona, centralbanker agerar pga Corona, media skriver om hur förfärligt allt är pga Corona…. då har de med historiska odds mätt, FEL. De har nästan alltid fel då faktiskt. Därmed inte sagt att de måste få fel nu….. som sagt. CORONAS utveckling är oprognostiserbar. Det är det intelligentaste rådet jag kan ge, och jag vet att det stämmer. Sen kommer man i efterhand kunna konstatera att vissa hade rätt kring Coronas utveckling. Lyckades dem med prognosen? Nope, de lyckades bara kasta sexor med tärningen längre än alla andra.

https://en.wikipedia.org/wiki/The_Black_Swan:_The_Impact_of_the_Highly_Improbable

Ha en fortsatt fin kväll!!!

OMX hade ju ingen lysande dag, men tittar jag på NDX och SPX just nu och vi får en stark stängning så skulle jag säga att Fas 1 är avslutad per i fredags och vi nu är inne i Fas 2. Den här fasen borde i så fall ta oss minst till Fib38 av Fas 1. Men även Fib50 är fullt möjligt. I SPX kan man till och med dra Fas 2 ända upp till 3,220 även om det inte känns så troligt. Sen är det dags för nästa körare söderut igen. Huruvida den blir snabbt avklarad och mild (dvs högre botten än i fredags) eller vi ska sätta nya bottnar går inte att säga. Det beror på nyhetsutvecklingen.

Från Kina har det kommit Mfg PMI från Markit. Den kom in på 40,3 mot väntat 45,7 och fg 51,1. Svagt, men det visste vi redan med tanke på lördagens siffra. Markit fångar mindre företag och i större utsträckning privata. Jämfört med den officiella siffran som främst berör stora och statligt kontrollerade bolag. Detta skulle betyda att Corona krisen slår hårdare mot den senare kategorin. Det är bra, för där har vi staten som lender of last resort.

Från Europa kom Mfg PMI in på 49,2 mot flash 49,1 och fg 47,9. Starkt. Tyska motsvarigheten kom in på 48,0 mot flash 47,8 och fg 45,3. Också starkt. Europa kände inte av Corona i februari. Men lugn, det kommer.

I USA kom Mfg PMI in på 50,7 mot flash 50,8 och fg 51,9. Inte heller så pjåkigt egentligen. Klart marginell Corona effekt. ISM mfg kom in på 50,1 mot väntat 50,5 och fg 50,9. New Order kom in på 49,8 mot fg 52,0. Totalt sett inte så pjåkigt, men heller ingen överraskning då många lokala index varit starka.

Men marknaden borde inte bry sig då 1, de borde importera de negativa effekterna av Corona från omvärlden närmaste månaderna och 2, vi vet ännu inte hur viruset kommer att utvecklas i USA och dess effekter på confidence och därigenom tillväxt och vinster.

Håll koll på consumer confidence säger jag bara! Folk har jobb, folk har lön, folk betalar låga räntekostnader. Folk kan spendera, OM DE VILL. Men om confidence faller så betyder det att de stannar hemma och drar ner på spending. Sparkvoten går upp. Håll koll på confidence, genom att följa CB conference board och Michigan.

Samtidigt ska man ha klart för sig att: Hade vi inte haft Corona så hade världsekonomin befunnit sig i ett recovery mode med anledning av låga räntor, expansiv finanspolitik och avslutat handelskrig. Det hade sett bra ut och det är egentligen vad dagens PMI visar. Corona är såklart jokern, och vi kan inte exakt säga hur länge det kommer pågå, hur omfattande det kommer att bli, exakt hur biz och consumer confidence påverkas, och den exakta effekten på företagens försäljning och vinster. Eftersom vi inte kan säga nåt av detta så blir det därför svårt att säga hur börsen ska gå, var den vänder upp och var den vänder ner, och när. Vad som är billigt och vad som är dyrt.

Det vi kan säga om dagens rätt fina PMI skörd är att den säger inte mycket om de närmaste månaderna då de kommer påverkas negativt av Coronas effekter. Men den säger också att skulle nyhetsflödet i Corona utvecklas i en annan mer positiv riktning, så borde börsutvecklingen kunna bli rätt stark, då marknadens grundsyn på ekonomin borde vara rätt bra.

Antingen utnyttjar man den här risken till att köpa långsiktigt, med risken att det inte blir en fin affär. Eller ogillar man risken och undviker marknaden med risken att gå miste om fin avkastning. Vad man gör beror på vem man är och förhållande till risk, vilket i sin tur är kopplat till mål med sparandet och horisont. Personligen är jag typen som tar risk för att få avkastning. Särskilt när reptil hjärnan säger avstå. Min reptil hjärna har oftast fel. Åtminstone på lång sikt. En bra affär känns oftast inte bra när man gör den.

Hur börsen ska gå på kort sikt handlar om den tekniska traden, nyhetsflödet kring Corona och Centralbanker och regeringars åtgärder. Här ska man inte ha en övertro på sin prognosförmåga. Passa dig för Nulägesanalys. Det kan bli dyrt. Jobba med stopp och en klar och tydlig strategi i botten. Var professionell… det är det få som är. Till och med bland dem som har betalt för att vara det!

Senare i veckan har vi Tjänste PMI, samt jobbdata. Stay tuned!

Trevlig kväll!

———————————–

Alla centralbanker är ute och lovar att man kommer vidta åtgärder om Corona viruset får negativa effekter på respektive lands ekonomi. Räntemarknaden prisar in en sänkning med 50 punkter av FED den 18 mars. Marknaderna gillar detta och handlas upp. Eller? Jag ser det mer som en studs på förra veckans blodbad. Faktum är att problemet är inte att hushållen har för höga räntekostnader, eller att portföljen inte gått tillräckligt bra. Problemet är om folk kommer stanna hemma och sluta konsumera, och dess effekter på företags försäljning och likviditetssituation. Visst, pågår detta i nån månad så blir det väl ett hack i kurvan som vi glömt om ett år, men om det håller i sig blir det problem. Även om centralbankerna kör helikopter pengar, dvs ger hushållen cash, så löser det inte problemet om de inte vågar lämna hemmet. Nej jag anser att fokus riktar för mycket åt centralbankshåll. De har inte verktygen. Nu behövs finanspolitik. Regeringarna behöver typ upprätta fonder som går in och hjälper företag i likviditetsnöd om banken inte vill hjälpa till. Har inte ”staten” några pengar i sin budget, då får de väl sälja statsobligationer. De går ju ändå åt som smör i solsken när det är en risk off marknad som nu!

Rent tekniskt är det lite vanskligt. Både SPX och NDX har bockat av både Fib38 och Fib50, så man kan med råge säga att de levt upp till villkoren för B fasen. Nu hade det inte varit ett dugg konstigt om vi påbörjade det sista benet i rekylen. C fasen. De följer kartan! Huruvida C ska sätta en ny lägsta eller inte kan jag inte svara på. Men som jag sagt innan… det är först efter denna det blir RIKTIGT intressant. För då ska vi göra en av två saker

1, gå upp och bryta High i B fasen, och därmed signalera att rekylen är över, och hela detta debacklet inte var mer än en rekyl i stigande trend. Dvs den som pågått sen 2009… att vi 12 månader ut förmodligen kan förvänta oss nya ATHs

2, eller gå upp och inte orka passera high i Fas B och vända ner igen, och således visa att detta är nåt annat. Då ska vi inte bara längre ner utan det kommer dröja länge innan vi nåt ATH. Titta gärna på April-15–Jan16 perioden eller okt-dec 18 för inspiration.

Det som gör mig lite förvirrad är att OMX har gått så svagt. Den är rent tekniskt inte lika snygg som de andra. Å andra sidan leder inte OMX ett skvatt här i världen…. så den får ta en underordnad roll.

Ställ in er på mer oro börsmässigt………… hur nyhetsflödet kring Corona ska utvecklas har jag dessvärre ingen aning om! Lyssnade på ett conf call med Goldman Sachs med två stycken sjukt erfarna experter (läkare/professorer) kring pandemier och virusspridning i hopp om att bli lite klokare…. men det som slog mig var hur många gånger de sa ”det går inte att säga, det går inte att förutspå”. Det är ju rätt komiskt med tanke på hur många som har tvärsäkra analyser över Coronas kommande utveckling. Både åt det ena och det andra hållet.

——————

Snart är det ny vecka och man kan fråga sig vad man ska oroa sig mest för. Att folk som kommit hem från sportlovsfirande i områden där Corona risken är hög tillåts återvända till skola och arbetsplatser utan att ha testat sig, eller för att börsen ska fortsätta att falla?

Från Kina kom det officiella (dvs från myndigheter) data över inköpschefsindex i lördags. De kraschade!

Mfg PMI kom in på 35,7 mot väntat 45,0 och fg 50,0
Non-Mfg kom in på 29,6 mot väntat 50,5 och fg 54,1.

Katastrof. Men oväntat? Nej inte alls. Vad är det som hänt? De här indexen bygger på enkät undersökningar där man frågar inköpschefer en massa frågor om anställningsplaner, orderläge, priser, lager osv. Frågorna bygger i princip på två saker. Är läget bra eller dåligt, är det bättre eller sämre än sist? Vad tror ni inköpscheferna svarade på frågan om läget är bättre eller sämre än senast? Typ alla lär ha svarat sämre. Därför får vi en sån här siffra…

Här är mina tankar kring själva siffran:

1, Själva exaktheten i siffran spelar inte så stor roll. Dvs analysen är ”fritt fall”. Analysen hade inte varit bättre om den kommit in på 38,7 eller sämre om den kommit in 33,7. Det är dåligt men det ger ingen särskild exakthet.

2, Vi får inte glömma att det är en sentimentssiffra. Man frågar vad inköpschefer tror om framtiden. Det är ingen laggande hårddata som visar utfall. Typ BNP siffra eller industriproduktion. Dvs hårddatan skulle kunna komma in hyfsat kommande månader trots den här siffran, och det visar sig att siffran bara fångat ”rädslan” i marknaden, men inte det reela utfallet. Ungefär som när man frågar hushåll vad de tror om framtiden rent generellt, och de svarar ”dåligt”. Men när man frågar om de tänker dra ner på egna inköp, så svarar de NEJ, och på frågan varför, så säger de att de har ”confidence” i sin egen ekonomi. Det är inte ovanligt. Sånt händer. Därför kan mjuka data som PMI, Confidence etc också spreta mot den faktiska utvecklingen. DOCK tror jag inte så är fallet med den här datan. Den laggande hårddatan kommer ta rejält med stryk.

3, Vi får inte glömma att PMI data guidar med 1-6 månader. Oftast brukar man höfta 3 månader. DVs dagens siffra säger inget om hur det blir under andra halvåret. Den säger att kommande 3 månader kommer bli dåliga rent realekonomiskt. BNP under Q1 och Q2 kommer vara dåligt… mer vet vi inte.

4, Börsen prisar in framtiden. Glöm ALDRIG bort detta. Även om det är lätt att förstå uttrycket i sig, är det otroligt svårt att tänka så i praktiken. PMI siffran är med andra ord helt ointressant vad den gör med den ekonomiska aktiviteten här och nu. Det enda intressanta är vad den gör med den ekonomiska aktiviteten 6-12 månader ut. Det är vad börsen kommer att prisa in.

Då finns det 3 alternativ (givet att problemen med Corona tynar bort)

a, Den ekonomiska aktiviteten sätter sig under Q1 och Q2, och därmed vinsterna. Men Corona kommer att lösa sig och vi får en V shaped recovery under andra halvåret vilket gör att vinstprognoserna för hela 2020 kommer vara oförändrade. Innan Corona utbröt väntade man sig ca10% vinsttillväxt för SPX. Den stämmer fortfarande!!!

b, Den ekonomiska aktiviteten sätter sig under Q1 och Q2, och därmed vinsterna. Men Corona kommer att lösa sig och tillväxten kommer tillbaka. Dock blir den inte V shaped då bortfallet under 1H20 kommer sätta sin prägel på helåret. Lägre vinsttillväxt än tidigare väntat.

c, Den ekonomiska aktiviteten sätter sig under Q1 och Q2, och därmed vinsterna, men problemen som uppstår kommer även sätta sin prägel på den ekonomiska aktiviteten under andra halvåret, TROTS att problemen med CORONA tynar bort, vilket leder till att vinstprognoserna kommer att revideras ner under hela året.

Om Corona inte löser sig på ett års sikt…. då är vi fucked naturligtvis.

Min gut feeling är att aktiemarknaden nu prisar in B, medan räntemarknaden prisar in C.

Personligen tror jag på A, och kanske lite B. Inte för att jag är nån expert, utan mer för att varje gång senaste 10 åren vi stått i epicentrum för en kris så har alla rationella känslor varit… take your Money and run. Vilket visat sig vara fel. Sen när vi tänker på det i efterhand, typ Eurokrisen, så tänker vi ”äsch, det var väl inte så farligt”. Detta är ett klassiskt börspsykologiskt beteende. Anledningen till att folk ligger, och legat, på cash eller har hög exponering mot ränte- och obligationsfonder alternativt Blandfonder de senaste 10 åren är för att de olika kriserna genom åren har fått dem att tro att de kan förlora en jävla massa pengar på aktiemarknaden. I själva verket borde de bara legat proppfulla i en aktiefond och inte rört sig ur fläcken.

Det komiska är att de minst aktiva och minst intresserade spararna, i det mest bespottade systemet PPM, har legat i AP7, som dessutom varit belånad, har varit en bättre investering än 99% av alla andra investerade kronor där ute. Men även detta viftas bort. Vilket i sig också är ett klassiskt mänskligt drag… dvs förnekelse.

Alla rådgivare och experter som lyft fram det ”förhöjda riskläget” har gång på gång haft fel, vilket kostat hundratals, om inte tusentals miljarder i utebliven avkastning. INGEN av dem har fått ta ansvar för detta. Senaste 10 åren hade du tjänat mer pengar på att göra tvärtom än det genomsnittliga placeringsrådet. Är inte det beklämmande?

Jag vill inte vara en av dem som OM ett år krasst kan konstatera att man BORDE köpt eller legat kvar, och i varje fall INTE SÅLT, om det visar sig att Corona gav temporära effekter under 1H20 men att det sen blåste över och återhämtade sig. Jag kan ha tvärfel, den risken är jag beredd att ta.

Mitt i all rädsla undrar jag…. varför verkar ingen bry sig om att antal nya smittade i Kina går ner. Visar inte detta att vi klarar begränsa utbredningen? Dvs om det intressanta inte är vad Corona gör just nu, utan status om ett halvår eller ett år… är inte den kinesiska utvecklingen intressant i så fall? Även om man extrapolerar den kinesiska utvecklingen på resten av världen.

Däremot är jag mindre sugen på att sitta i ett möte i nästa vecka med någon som nyss är hemkommen från Iran, Italien eller Kina. Alla som varit i väg borde åka i väg och testa sig, och därmed kunna visa att de är friska för att få komma och jobba eller gå till skolan.

Men det lär bli en fortsatt stökig börsvecka. No doubt. Viktig data har vi också med ISM och amerikanska jobbdata. Å andra sidan tar allt en underordnad roll nu med tanke på Corona. Den stora frågan är såklart… hur många kommer att bli smittade i USA kommande månader? Vad gör den amerikanska konsumenten då? Kommer företag att få likviditetsproblem? Kommer FED och övriga centralbanker säkerställa likviditeten i systemet?

Egentligen handlar det inte så mycket om stimulanser. Dvs om folk stannar hemma och drar ner på konsumtion så spelar det inte så stor roll att räntekostnaderna blivit lägre eller aktieportföljen blivit mer värdefull. Nej här handlar det om likviditet. Företag som tappar försäljningsintäkter måste ändå kunna betala ut lön. Alla kommer inte klara detta, och det är inte deras fel. Jag hoppas alla regeringar funderar på detta nu. Banker är ju privatägda företag. De har ingen ”skyldighet” att låna ut pengar/bevilja checkkredit för att hjälpa privata företag egentligen. Här behövs nåt annat!!

Jag hoppas på en Fas 2 rörelse i korrektionen inom kort. Det fina med den är att toppen i den markerar också en framtida slutpunkt i korrektionen. Dvs om OMX skulle stiga till 1770 och vända ner därifrån…. då kan vi tryggt säga att vi är inne i korrektionsfas så länge som vi inte får en stängning över 1770 I ett senare skede. Alternativt säga att ”den dagen vi stänger över 1770 är rekylen över”. Den här informationen passar nog många riskaverta investerare.

Ha en fortsatt fin helg!

Jag har gjort fin avkastning genom åren genom att vara lite contrarian. Men det finns ingen holy grail i att just vara contrarian. Det måste såklart vara av rätt anledning. Börsen står inte högre om ett halvår bara för att den gått ner på sistone. Det finns ingen naturlag där. Nej jag är långsiktigt positiv av skäl jag lyft fram många gånger. JA, en pandemi skulle troligtvis sabba detta. Men jag vågar betta mot en Pandemi. Det innebär en risk såklart, men en risk jag är beredd att ta.

Om ni tror att ni kan vänta tills det ”ser bättre ut”, då kommer ni ha missat en stor del uppgången. Det finns ingen free lunch här.

Normalt sett är jag tidig på bollen, så vi har sannolikt inte sett botten ännu.

1700 området är nästa tekniska område, som egentligen är det stora köptillfället. Hela 1690-1740 är intressant.

En rekyl är oftast en 3 stegsrörelse. Hitintills är vi inne i ettan. Så jag väntar mig rekyl, och sen en vända ner till. Det är trean som är intressant. Ofta sätter den en lägre botten en ettan, vilket är ett fint köptillfälle på kort sikt men inte alltid på lång sikt. Eller sätter den en högre botten än ettan, vilket är ett styrketecken på lång sikt, men inte alltid på kort sikt.

Nej, jag pratar inte tajming här. Att det kliar i köpfingret handlar om att aktieriskpremien, efter att fwd PE gått ner (EPS är oförändrat vid en V-shaped Corona reaction) samt räntorna har fallit kraftigt, har sjunkit kraftigt. Den är nu MYCKET attraktiv. Men att köpa på ERP handlar inte om tajming, utan det handlar om fundamenta som säger att köper du nu, och har rätt kring input variablerna, så har du gjort en fin affär inom 12 månader. Kan det falla 10% till? Absolut. Men det vet du inte ellerhur?

Så min tanke är…. har du byggt upp en fin kassa innan den 7% korrektionen, använd lite av den och addera i aktier du förstår dig på som fått stryk på sistone.

Alternativt, om du är girig och har tålamod, invänta 3e vågen!

———————-

Case Shiller kom in på 2,9% YoY mot väntat 2,8 och fg 2,5. Amerikanska bostadspriser fortsätter upp och gör hushållens balansräkningar ännu starkare. Sånt stärker confidence, som givet att du har jobb och lön gör dig villig att konsumera. Det ser bra ut. Glöm inte det… även om Corona temporärt kan grusa till det.

————

Jag fick en fråga idag om jag trodde att Corona skulle få negativa effekter på de svenska bostadspriserna. Mitt snabba svar var, Nej, snarare tvärtom! De är positiva!!! Anledning…. bostadsobligationen har trillat ner från 0,40 till 0,20 sista veckan som ett led i fallande räntor världen över. Så långe som arbetslösheten inte tar fart, dvs negativ tillväxt, så är detta bra för lånelöftena.

Trevlig kväll!

———————-

Det är fortsatt Risk off i marknaden, men då vill jag ändå lyfta fram några takes på Corona:

1, Första smittan i Kina var den 8 december. I Kina ”toppade Corona ur” den 18e februari sett till antal smittade per dag. Sedan dess har insjuknade per dag varit fallande. Produktionskapaciteten i Kina låg på 50-60% i förra veckan, och uppskattas nu till 60-70%. Fortsätter den här trenden är Corona inget problem för den Kinesiska ekonomin under 2H20

2, Europa och övriga världen får anses vara hyfsat förberedda…. men Europa är rätt ointressant. Ska vi få en global recession så behöver vi en rejäl Corona skur i Usa

3, Av de som insjuknat har dödligheten i åldern 0-50år legat på c0,2%. Mellan 50-60 1,3%. Mellan 60-70 3,6%. Dvs risken att dö av Corona är i princip obefintlig om du är under 70 år. För 70-79 ligger den på 8,0% och 80+ 14,8%. Över 70 år är alltså risky business.

4, Håller Corona i sig och ökar året slut så leder det förmodligen till global recession genom de ekonomiska spridningseffekterna och likviditetsproblem. Men om det är ett problem under första halvåret, och sen tynar det bort. Då lär det bli en V-shaped recovery och när vi summerar 2020 så kommer det inte att se så illa ut.

5, När man drar ner på produktion så minskar lagernivåerna i takt med att konsumtionen vidmakthålls hyggligt… detta i sig får negativt bnp genomslag. Om Corona löser sig och pent up consumption tar fart SAMTIDIGT som lagernivåerna är låga. Då blir det plattan i mattan. Gummibandseffekt, rent bnp mässigt. Detta är samma sak som re bounding growth. Ni måste förstå matten och dynamiken bakom V shape…

——————–

Rent tekniskt har inga stöd funkat i den här risk off miljön så här långt. Jag ser stöd vid 1640 och 1630. Därefter är det raka vägen ner till 1500. Jag vet att börsen studsar förr eller senare, dvs våg2… men jag vet inte när eller från vilken nivå. Vi har sett stöden passera ett efter ett…. dvs de är inte värda kattskit så länge som det kommer negativa nyheter kring Corona. Men visst, ju mer det faller, ju känsligare blir marknaden för en positiv nyhet, eller rent utav mindre negativ nyhet.

Rent tekniskt ser ju SPX fin ut härifrån…. men det kan ju vara grusat lagom till stängning ikväll?

Om OMX såg botten idag fredag … vilket ingen vet… så skulle en rimlig våg 2 ta oss till 1770 ungefär. Därefter är det dags för Våg 3. Huruvida våg 3 ska sätta en ny lägre botten (säljarna och Corona regerar) eller en högre botten (Köparna har tagit över, Corona derivatan klingar av) är omöjligt att säga på förhand.

Ur ett 12 månaders fundamentalt Risk/reward perspektiv är jag dock väldigt positiv fortfarande. Lägger jag allt positivt i den ena vågskålen, och sen en spekulationsteori kring Coronas långsiktiga utveckling i andra…. då är det inte ett svårt val.

———————

Nedan visar Vix. Nu i nivå med alla de andra post-Lehman kriserna (fukushima, eurokris, oljekris osv) som jämförelse. De var kriser som påverkade oss fundamentalt och hade negativ inverkan på tillväxt, men som ALDRIG tvingat in oss i recession (även om otaliga experter varnat för detta, och att det kändes så när vi var i stormens öga). Om Corona är av samma kaliber (vilket jag tror) så är allt glömt och förlåtet om 6-12 månader… och då har detta visat sig vara ett grymt köpläge. Däremot kan jag inte säga var och när botten inträffar. Kanske idag……men vet ni vad, det spelar ingen roll. Det intressanta är var vi är ett om ett halvår!

————-

Men jag ska inte låta så bullish en fredag som denna… va fan tar alla sportlovsfirare som varit i Italien och åkt skidor med sig hem? Är vi alla rökta om ett halvår? Då kommer vi garva åt att börsutvecklingen var vårt största problem!!!!

—–

Idag kom inflation från USA i form av Core PCE som kom in på 1,6 mot väntat 1,7 och fg 1,5 (nedreviderat fr 1,6). Nej inflation är inget problem i USA. Givet styrräntan på 1,50/1,75 så kan man säga att FED för en neutral penningpolitik (utifrån definitionen att en real styrränta på noll är neutral politik då den vare sig stimulerar till sparande eller konsumtion). Givet tillväxt, jobbskapande, asset prices, confidence, löner etc etc så borde FED vara nöjda. De kan i princip ta semester. Om det inte vore för en sak, Corona. Corona kan ställa till det på två sätt. Antingen genom att det slår mot confidence i USA som gör att folk slutar konsumera, eller att man importerar svag tillväxt från omvärlden. Om FED gör bedömningen att Amerikansk tillväxt, nu kring 2%, och som var på väg uppåt, ISTÄLLET vänder ner med besked, vilket i sin tur drar med sig jobbskapande, lönebildning och inflation…. ja då kommer de sänka räntan.

Räntemarknaden prisar idag in 2 sänkningar till i år, ner till 1,0/1,25%. Därmed utgår man från att FED tar det säkra före det osäkra och sänker i förebyggande syfte. Så kan det vara. Jag är inte lika säker. Michigan index som kom i eftermiddags visade inte att konsumenterna sviker ännu… Hade jag varit FED hade jag sagt att ”vi står i beredskap att sänka om Corona visar sig få negativa konsekvenser för den amerikanska ekonomin”. Men jag hade nog inte sänkt… å andra sidan är inte jag FED. Räntemarknaden då? Brukar inte den ha rätt? Jo egentligen. Samtidigt krävs ju inte mer än en veckas positiva nyheter kring Corona så är räntorna tillbaks igen. Hur impulsiv ska en centralbank vara?

Chicago, som lirar bäst med ISM som kommer i nästa vecka, kom in på 49,0 mot väntat 45,9 och fg 42,9. Har inte studerat detaljerna men den kändes rätt stark eller?

VIX handlas ner, efterhandeln var generellt stark. Känns som att vi kanske satte botten i våg 1 denna vecka. Våg 2 comin´ up i så fall. Spännande!

Trevlig helg!

Det kan vi såklart inte veta. Rent tekniskt är den inte så snygg, men det är den inte alltid, och personligen är jag djupt delad huruvida vi ska sätta en ny topp eller ej. Rent tekniskt tror jag nästan det. Dock är risk/reward dålig så det är inte så mycket att bråka om egentligen.

Alldeles oavsett kan man alltid skissa på ett tekniskt scenario givet att det var en topp. Jag tänker mig en rekyl så här:

Det kommer vara en rörelse med tre ben, först ett ner, sen rekyl upp och sen ett sista ben ner.

Översatt till OMX sikar jag på 1820 +/- 10 punkter i första rörelsen. Därefter en rekyl på 2 kanske som mest 3%. Därefter väntar sista benet ner till 1770 ALTERNATIVT 1700. Vilken den blir beror på hur datan rullar in, sentiment, Corona osv….

Efter att vi bottnat ur så väntar rekyl på hela rörelsen på Fib38/Fib50%. Sen får vi se… typ lite konsolidering inför nästa brott upp mot OMX 2000-2100. Detta target är dock förankrat i en ganska stark recovery under 2h20, främst i USA. Recovery både sett till tillväxt och vinster. Detta bygger såklart även på att Corona risken tynar bort.

I nästa vecka har vi ingen jätteavgörande data så sentiment och Corona nyheter får härja fritt.

Jag tittar på IFO som ska bli intressant med tanke på hur överraskande bra Flash PMI var igår. Från USA tittar jag på Core PCE, Chicago PMI (bästa proxyn för ISM), Case Shiller huspriser. På lördag om en veckan kommer PMIs från Kina… de sätter tonen veckan därpå. Då har vi även ISM som kommer vara viktig. Det känns som det stora avgörandet kan komma den veckan…. nästa vecka borde därför kunna bli rätt volatil.

To be cont.

Nedan chart från Nordea är bra tycker jag. Den visar att Tyska PMI faktiskt kan vara bra ända fram till i sommar för att därefter vända ner. Hur kommer börsen förhålla sig till detta? Dax har historiskt inte velat trilla ner förrän PMI/IFO gör det. Sen är det ju annorlunda med Corona kanske?

Dock måste jag säga att när Corona släpper så räknar jag med en rekyl på bilförsäljningen som med fördröjning lär ta upp Tyska pmi mot minst 55… troligtvis 60.

Fortsatt trevlig helg!

————

Tyska IFO kom in på 96,1 mot väntat 95,3 och fg 96,0. Bra och lirar med Flash PMI. Siffrorna visar lite vad som är på väg att hända, EX Corona, dvs att världsekonomin faktiskt är på väg att repa sig från förra årets mjuka inbromsning. Vi vet även varför, så det är logiskt. Men nu har vi ju fått Corona på halsen som gör att vi kommer få ett hack i kurvan. Dvs vi vet att den ekonomiska aktiviteten kommer sätta sig under första halvåret. Är Corona ett minne blott till hösten så vet vi också att recoverien kommer att bli stark. Problemet är att ingen vet hur Corona kommer att utveckla sig och därför tar marknaden det osäkra före det säkra. Så brukar det vara. Problemet är inte sättningen i sig, utan osäkerheten. Den dagen marknaden ser att osäkerheten försvinner, den dagen kommer marknaden ralla då man prisar in en V-shaped revocery. Men fram tills dess är rekyl base case.

Men som jag sagt innan. Vinnaren när året går mot sitt slut, är den som utnyttjat rekylen till att öka i. Den som utnyttjar Fear and Greed har alltid oddsen på sin sida över tid. Nar, var och hur är alltid svårt men vi behöver inte bestämma något nu utan låta marknaderna och den tekniska analysen visa vägen.

—————-

Den tekniska analysen ovan behöver uppdateras… 1810 +/-10 gav inte mycket till stöd idag. Säljarna var för aggressiva. Rätt eller fel spelar ingen roll rent tekniskt. Nästa område är 1770. Min tes nu är att 1770 är det första benet, och studsen, dvs andra benet, snarare tar oss mot 1820 +/- 10p som mest. Därefter är det sannolikt med en runda till nedåt. Håller pessimismen i sig borde vi kunna nå 1700ish….. men det kan även finta… både över och under, så var observant. Grundtanken är att köpa i den här rekylen. Oddsen talar för det. Om man är känslig så bör man såklart använda nån typ av stopp…. men det vet ni redan! Hepp!